Mecánica de los perpetuos de Hyperliquid11 min read
Tasa de financiación de Hyperliquid: fórmula y pagos por hora
Aprende cómo Hyperliquid calcula la financiación de sus perpetuos estándar, la liquida cada hora y distingue el precio del oráculo, la tasa prevista y el historial real de la cuenta.
En esta guíaLa tasa y el importe pagado son cifras distintas
Resumen breve
En los perpetuos estándar de Hyperliquid, la tasa de financiación se calcula con una fórmula de ocho horas y se transfiere un octavo cada hora. El pago utiliza el tamaño de la posición, el precio del oráculo en el evento y la tasa horaria, no el mark price. La tasa mostrada no basta para conocer el importe que entró o salió de la cuenta. Los mercados HIP-3 y los Hyperps pueden tener otras reglas, así que identifica primero el tipo de mercado.
La tasa y el importe pagado son cifras distintas
La tasa de financiación es el porcentaje aplicado en un evento. El pago es el flujo de efectivo que resulta al aplicar esa tasa al valor de referencia de una posición concreta. Con la misma tasa, tamaños o precios de referencia distintos producen pagos distintos; el lado de la posición determina quién paga y quién recibe. Hyperliquid describe la financiación como una transferencia entre largos y cortos y afirma que no cobra otra comisión de protocolo sobre esa transferencia.
Una «rentabilidad anualizada de financiación» no es ingreso futuro prometido. Extiende una tasa horaria actual suponiendo que no cambia. La tasa varía con la relación de precios y las reglas del producto. Las comisiones de ejecución, los fills, el colateral y el riesgo de liquidación también afectan al resultado de la cuenta. La guía de financiación de perpetuos explica la definición general y las diferencias entre plataformas.
La fórmula base se calcula a ocho horas y se paga cada hora
La fórmula de financiación de los perpetuos estándar de Hyperliquid combina el índice de prima promedio P con un componente fijo de interés:
tasa de 8 horas F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)
clamp(x, límite inferior, límite superior) restringe x al rango indicado. 0.0001 equivale a 0,01 % y 0.0005 a 0,05 %. Divide el resultado de ocho horas entre ocho para obtener la tasa horaria. Que haya liquidación cada hora no significa que se aplique completa la tasa de ocho horas en cada evento.
Si P es cero, F es 0.0001, es decir, 0,01 % en ocho horas. La tasa horaria es 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, o 0,00125 %. Es una hipótesis que aísla el componente fijo; no afirma que la prima real sea cero ni garantiza un importe. «Base de ocho horas» tampoco significa que la tasa quede fijada para las ocho horas siguientes. Hyperliquid indica que toma muestras de la prima cada cinco segundos y calcula un promedio horario; el evento siguiente incorpora una nueva ventana de observación. Para sumar varios períodos, suma los importes realmente registrados en cada evento en vez de multiplicar la primera tasa visible por el tiempo de tenencia. Consulta conjuntamente la fórmula y el intervalo en las reglas de financiación de Hyperliquid.
La prima compara precios de impacto con un oráculo, no solo el último trade
El índice de prima de la fórmula estándar mide la relación entre el mercado perpetuo y el precio del oráculo spot del activo subyacente. Los precios de impacto bid y ask son precios medios de ejecución para negociar el nocional de impacto definido por el producto en cada lado del libro.
diferencia de precios = max(impact bid − precio del oráculo, 0) − max(precio del oráculo − impact ask, 0)
prima = diferencia de precios ÷ precio del oráculo
La fórmula compara ambos lados del libro con el oráculo. Por eso el resultado no tiene por qué ser el último precio negociado menos una cotización spot. Hyperliquid indica que toma muestras cada cinco segundos y las promedia durante una hora. Un trade o una cotización momentáneos no determinan por sí solos la tasa de toda la hora.
El oráculo tampoco es simplemente el último precio de una plataforma. Según la documentación de Hyperliquid, los validadores lo calculan como una mediana ponderada por liquidez de precios spot de varios CEX. Los precios de impacto, el oráculo spot y el mark price son campos distintos. La fórmula estándar usa el oráculo para calcular la prima; el mark price cumple otras funciones. Consulta mark price frente al último precio para entender la diferencia.
Es un esquema conceptual: las flechas indican el sentido del pago, no una tasa ni un importe medidos. En el mercado estándar, el funding positivo va de largos a cortos y el negativo invierte el sentido. El pago real usa la tasa horaria y el precio del oráculo del evento.
Si cambia la tasa, cambia el pago de la misma posición
Supongamos una tasa horaria positiva. Si P es cero, la tasa de ocho horas es 0,01 % y la horaria, 0,00125 %. Con una posición de 1 BTC y un precio del oráculo de 10.000 $ en el evento, el valor de referencia simple es 10.000 $.
importe horario = tamaño de posición × precio del oráculo × tasa horaria
1 BTC × 10.000 $ × 0.0000125 = 0,125 $
Con una tasa positiva, el largo paga al corto. Bajo este supuesto, el débito del largo equivale a unos 0,125 USDC y el corto recibe lo mismo; se excluyen otros movimientos de la cuenta. Es un ejemplo de la fórmula, no una cotización actual. Las especificaciones de contratos de Hyperliquid describen los contratos estándar como lineales denominados en USDT y con margen en USDC. Que la pantalla muestre un precio en USDT no significa que cada apunte del libro use el mismo activo. Algunos productos pueden usar otra moneda de cotización; comprueba la especificación del mercado concreto.
Ahora supongamos P = 1 % para mostrar el ajuste de la prima. Es un dato hipotético deliberadamente alto, no una observación de mercado ni una previsión:
Con esta tasa positiva, el largo paga unos 11,875 USDC por hora y el corto los recibe. El ejemplo muestra cómo actúa el límite cuando la prima es mucho mayor que el componente fijo. Un cálculo real requiere el promedio de la prima de esa hora, el tamaño exacto, el precio del oráculo del evento y las reglas del mercado. Hyperliquid también documenta un límite por hora; no representa una tasa habitual ni una previsión de costes futuros.
Reconcilia el pago con el oráculo y sepáralo del P&L de trading
Hyperliquid expresa el pago como tamaño de posición × precio del oráculo × tasa de financiación. El precio del oráculo del evento convierte el tamaño en nocional de referencia. El mark price no se usa para calcular la financiación. Sirve para otras funciones, como P&L no realizado y riesgo de liquidación. Sustituir un campo por otro puede mezclar movimientos de cuenta distintos.
Imagina un largo mantenido una hora. Con tasa positiva de 0,00125 %, precio de oráculo de 10.000 $ y tamaño de 1 BTC, el débito por financiación es 0,125 USDC. Si BTC sube al mismo tiempo y el P&L por fills es +20 USDC, no combines ambos en una cifra de «beneficio por financiación». Registra por separado +20 de P&L de precio, −0,125 de financiación, las comisiones y otros cambios. Un corto puede cobrar financiación y aun así perder más por un movimiento adverso.
La API de Hyperliquid separa los contextos actuales de activos, las tasas históricas y el historial de financiación de cada usuario. Una entrada de usuario puede incluir hora del evento, moneda, tamaño de posición con signo, tasa aplicada e importe en USDC. Para conciliar un movimiento real, comprueba la marca de tiempo y el importe usdc, en lugar de confiar solo en una estimación mostrada. El ejemplo de API estándar muestra una posición larga con szi positivo y una anotación de cuenta USDC negativa cuando la tasa es positiva.
La consulta predictedFundings devuelve una previsión para un evento futuro y su próxima hora; no equivale a un pago ya liquidado y registrado en la cuenta. La documentación dice que esta consulta solo está disponible para el primer perp DEX. No presupongas que cubre todos los mercados HIP-3. Consulta campos y alcance en la referencia API de perpetuos de Hyperliquid.
La fórmula base no describe todos los mercados de Hyperliquid
La fórmula anterior describe perpetuos estándar vinculados a un oráculo spot. Hyperliquid documenta una fórmula de prima más sensible para los perpetuos HIP-3 desplegados por builders. Compara el promedio de impact bid y ask con el oráculo y el deployer puede definir un multiplicador de tasa y un componente de interés. No introduzcas una tasa HIP-3 en la fórmula estándar ni des por hecho que la misma prima siempre genera la misma tasa.
Los Hyperps también son distintos. En vez de depender de un oráculo spot o de índice externo, esta clase usa una media móvil de su propio mark price como referencia de financiación. Identifica si el mercado es un perp estándar ligado al spot, un mercado HIP-3 o un Hyperp. La documentación de Hyperps describe su referencia alternativa y su diseño de financiación. Esta guía no trata el riesgo de los tres tipos como si fuera igual.
Si no están claras las unidades del contrato, el colateral y el precio, puedes aplicar una fórmula correcta a un libro equivocado. Las especificaciones de contratos de Hyperliquid sirven para verificar unidades, moneda del oráculo, colateral y reglas de cuenta. La diferencia general entre moneda del P&L y colateral se trata en perpetuos lineales frente a inversos.
Recibir una financiación alta no es ingreso sin riesgo
Mantener spot y vender un perp de tamaño similar puede reducir la exposición direccional y quizá recibir financiación positiva, pero no crea un arbitraje garantizado. La financiación puede bajar o cambiar de signo y la base entre spot y perp puede moverse. El spread, el deslizamiento, la custodia o transferencia y las comisiones alteran el resultado. La posición corta también puede liquidarse por movimientos de la base o presión sobre el margen mientras recibe financiación.
Multiplicar la tasa actual por el período de tenencia previsto oculta la suposición de que todas las tasas horarias futuras serán iguales. La ventana de prima, el tamaño de la posición y el estado de la cuenta pueden cambiar. Al comparar tasas anualizadas entre plataformas, iguala intervalo, convención de la tasa, precio de referencia y tipo de producto. La guía de costes de trading de perpetuos muestra cómo conciliar fills, comisiones y financiación sin mezclar flujos.
Lista para revisar un apunte de financiación
Mercado y símbolo: perp estándar, HIP-3 o Hyperps
Período de la tasa: resultado de la fórmula de ocho horas o tasa aplicada por hora
Dirección del pago: signo de la tasa junto con el lado de la posición
Valor de referencia: tamaño, precio del oráculo del evento y activo del libro
Hora: próximo evento previsto o timestamp UTC de un registro liquidado
Uso del precio: oráculo y prima frente a cálculo de riesgo con mark price
Otros flujos: P&L de ejecución, comisiones de entrada y salida, cambios del colateral y financiación
Este método ayuda a comparar una tasa o explicar movimientos pasados de una cuenta. No es una señal de trading ni una recomendación para usar Hyperliquid. La documentación del producto y las reglas de cuenta pueden cambiar; revisa las especificaciones y el historial actuales antes de depender de un cálculo.
Preguntas frecuentes
Q1¿Hyperliquid paga financiación cada hora?
La documentación de los perpetuos estándar indica que se paga cada hora. La fórmula es de ocho horas y cada hora se aplica un octavo. HIP-3 y Hyperps pueden tener reglas propias.
Q2Si la financiación de Hyperliquid es positiva, ¿quién paga?
En los perpetuos estándar vinculados al oráculo spot, el largo paga al corto cuando la tasa es positiva; con una tasa negativa se invierte la dirección. El historial de la cuenta muestra el activo y el importe realmente anotados.
Q3¿Hyperliquid usa el mark price para financiar?
No. Hyperliquid especifica el precio del oráculo como referencia para el pago. El mark price es un campo distinto y no debe sustituirlo al conciliar el libro.
