Precio mark frente al último precio en cripto: por qué cambia la liquidación

El último precio negociado es la operación más reciente cruzada en el libro del contrato de esa plataforma. Es un dato local de una ejecución pasada: no tiene por qué ser el último precio spot de otros mercados ni garantiza el precio de una nueva orden.

El precio índice reúne mercados spot u otras entradas definidas por la plataforma. Las fuentes, ponderaciones, frecuencia de actualización y reglas para datos anómalos o ausentes pertenecen a la especificación del producto. El índice es una referencia de cálculo, no una orden que se pueda ejecutar directamente.

El mark price es una referencia que cada plataforma define para valoración o control de riesgo. Puede combinar el índice, la base entre el perpetuo y su referencia, datos de funding y precios de mercados de derivados. No existe una fórmula universal.

Por eso, una operación en un libro poco líquido puede mover el último precio mientras el índice cambia poco; también puede moverse primero el mercado spot externo y tardar en aparecer una nueva ejecución local. El mark puede suavizar o combinar entradas, pero eso no garantiza que siempre sea justo, ejecutable o inmune a datos defectuosos.

El perpetuo se negocia en su propio libro: el último precio refleja el cruce local, el índice puede resumir varios mercados spot y el mark puede incorporar una prima o base calculada. Los relojes de actualización, la liquidez, la calidad de los datos y los desequilibrios momentáneos explican parte de la diferencia. Una base no es necesariamente un error; el funding y el arbitraje crean incentivos para que los precios se acerquen con el tiempo.

Una fórmula puede reducir el peso de una sola entrada, pero también hereda sus supuestos y fallos. Consulta fuentes, ventana de observación, tratamiento de valores extremos y mecanismo alternativo en la documentación del contrato. Los productos previos al lanzamiento o con poca liquidez pueden seguir reglas distintas.

Muchos perpetuos usan mark price para el riesgo de margen o la liquidación. Las FAQ de Bybit indican que la liquidación se activa con mark y no con el último precio; el protocolo de Binance también describe mark como referencia. La documentación de liquidaciones de Hyperliquid combina mark con la condición de equity y margen de mantenimiento.

Usar mark no significa que un solo número explique todo el riesgo de la cuenta. El modo aislado, cruzado o de margen de cartera puede incorporar otras posiciones, colateral, funding y requisitos de mantenimiento. Si el gráfico muestra el último precio pero el motor de riesgo usa mark, una vela puede cruzar la línea mientras mark no lo hace; también puede ocurrir lo contrario. La ejecución de cierre puede apartarse del precio que activó el proceso por la velocidad del mercado y la liquidez.

Supongamos que un largo lineal tiene un umbral de liquidación basado en mark de 96,00. Los datos siguientes son inventados para mostrar la relación; no son una fórmula de una plataforma ni una predicción.

En A, la vela del último precio puede quedar por debajo del umbral aunque no se active la condición basada en mark. En B, el último precio sigue por encima mientras mark ya cruzó. El resultado real aún depende del margen, la equity, los requisitos de mantenimiento y el proceso de la plataforma.

Una interfaz puede mostrar P&L no realizado con el último precio, con mark o con una opción elegida por el usuario. Las FAQ de P&L de Bybit describen vistas que usan el último precio por defecto y permiten cambiar a mark; Hyperliquid documenta mark como referencia de P&L no realizado. El P&L realizado parte de ejecuciones reales. Comisiones y funding son apuntes distintos.

Por ejemplo, una posición larga lineal de una unidad abierta a 100.000 tendría una pérdida no realizada de 500 con el último precio en 99.500 y de 200 con mark en 99.800. Si se cierra realmente a 99.460, la pérdida de precio basada en la ejecución sería 540 antes de comisiones y funding. El último precio no es necesariamente tu precio de fill.

Algunas órdenes condicionales permiten elegir último precio, mark o índice como disparador; las opciones varían. La documentación TP/SL de Hyperliquid indica que usa mark para disparar. Después se envía una orden de mercado o límite al libro; una orden límite puede no ejecutarse. El disparador es una condición, no una promesa de fill. Anota referencia, tipo de orden, hora de activación, fills parciales, cantidad restante y reglas de protección.

La página de cálculo de mark de Bybit muestra una mediana entre dos precios calculados y el último precio. Sus entradas incluyen índice, ajuste basado en funding y tiempo hasta el próximo evento, y una media de la base.

Los índices robustos de Hyperliquid describen otro diseño: una medida del oráculo y la base del libro propio, otra basada en mejor compra, mejor venta y última operación, y medianas de precios medios de ciertos perpetuos externos. La plataforma dice que usa mark para margen, liquidación, TP/SL y P&L no realizado. El mismo nombre no implica la misma medición, y las especificaciones cambian.

Registra el contrato, el colateral y el modo de margen; qué precio usa cada gráfico y campo de P&L; fuentes del índice, fórmula y actualización de mark; reglas alternativas; condición de liquidación; referencia y tipo de orden del stop; ejecuciones, comisiones, funding y marcas de tiempo. Contrasta después esos datos con la documentación vigente.

Las guías sobre funding de perpetuos, liquidación de perpetuos cripto y costes de negociación cubren preguntas relacionadas. Entender la referencia aclara las reglas del producto, pero no predice el mercado ni decide si una posición te conviene.