Todas las guías de opciones
Las órdenes implícitas conectan mercados relacionados dentro del motor de cruce8 min de lectura
Órdenes implícitas en futuros: Implied In vs. Implied Out
Aprende cómo las órdenes implícitas conectan libros outright y spreads de futuros, la diferencia entre implied-in e implied-out y por qué la profundidad visible puede no ser toda la liquidez ejecutable.
Respuesta directa
Una orden implícita es liquidez ejecutable calculada desde libros relacionados, no introducida directamente a ese precio. Implied-in crea un spread desde outrights; implied-out crea un outright desde un spread y otra pata.
Las órdenes implícitas conectan mercados relacionados
Un spread de futuros listado puede tener su propio libro mientras sus contratos componentes cotizan también como outrights.
En productos compatibles, el motor puede combinar órdenes de esos libros y calcular una oportunidad ejecutable adicional.
CME Globex denomina a esto funcionalidad implied. Elegibilidad, visualización, ratios, prioridad y redondeo dependen del mercado y del producto.
Spread listado frente a ejecutar patas explica por qué ambas formas de ejecución son distintas.
Implied-in construye el spread desde los outrights
Implied-in parte de órdenes compatibles en las patas outright y deriva un precio para el spread relacionado.
Supongamos que el spread 1:1 se define como diferido menos cercano.
Con bid diferido 101,00 y ask cercano 100,25, el bid sintético del spread es 101,00 - 100,25 = 0,75.
Con ask diferido 101,25 y bid cercano 100,00, el ask sintético es 101,25 - 100,00 = 1,25.
El mercado sintético simple es 0,75/1,25 antes de órdenes directas del spread, redondeos del mercado y costes.
Implied-out construye un outright desde el spread y otra pata
Implied-out funciona en la dirección contraria.
Con la identidad diferido = spread + cercano, órdenes compatibles del spread y del cercano pueden implicar un precio del diferido.
En un ejemplo 1:1, bid del spread 0,90 más bid cercano 100,00 implica bid diferido 100,90.
Ask del spread 1,10 más ask cercano 100,25 implica ask diferido 101,35.
Es una ilustración algebraica. El mercado decide elegibilidad, visualización, redondeo y asignación de cantidad.
La cantidad depende de todas las patas necesarias
Un precio implícito solo es útil si existe cantidad suficiente en las órdenes fuente.
Supongamos que el bid sintético del spread necesita bid diferido de 5 contratos y ask cercano de 8 en una relación 1:1.
En esta foto simplificada pueden apoyarse como máximo 5 unidades del spread porque la pata necesaria con menor cantidad es el límite.
En ratios como 2:1 o 3:2, la conversión de cantidades y el redondeo deben seguir la definición del mercado.
No multipliques tamaños del mejor nivel sin verificar primero la estructura del spread.
La profundidad visible puede omitir liquidez implícita
No toda orden implícita calculada tiene que mostrarse como una cotización normal.
CME indica que cierta liquidez implícita puede calcularse sin difundirse y que, bajo reglas concretas, una orden directa del spread puede tener prioridad a igual precio.
Por eso, la profundidad mostrada no siempre contiene todas las relaciones ejecutables disponibles para el motor.
Libro de órdenes frente a Time and Sales separa cotizaciones en espera de operaciones completadas.
No trates la liquidez implícita como permanente
La liquidez implícita depende de que varias órdenes fuente sigan siendo compatibles.
Si una se ejecuta, cambia o cancela, el precio o la cantidad implícita pueden cambiar o desaparecer.
- Confirma la definición y dirección de cada pata - Registra ratio y reglas de tick - Separa órdenes directas e implícitas cuando los datos lo indiquen - Recalcula la relación desde los libros fuente - Comprueba cantidad en todas las patas necesarias - Revisa prioridad, redondeo y difusión del mercado [!TRYMARK] Control de liquidez implícita A una hora concreta, registra cercano 100,00/100,25, diferido 101,00/101,25, convención 1:1, tamaños fuente y cotización directa. Recalcula 0,75/1,25 antes de comparar profundidad.
Es un ejemplo de mecánica de ejecución, no una garantía de que la cotización implícita siga disponible cuando llegue tu orden.
Preguntas frecuentes
¿Una orden implícita la introduce directamente un operador?
No necesariamente a ese precio en ese libro. El motor deriva la relación ejecutable desde órdenes ya existentes en mercados relacionados.
¿Puede desaparecer una orden implícita antes de que opere?
Sí. Si una orden fuente se ejecuta, modifica o cancela, el precio o la cantidad derivados pueden cambiar de inmediato.
¿Todas las órdenes implícitas aparecen en profundidad?
No. Las reglas de difusión varían. CME señala que cierta liquidez implícita calculada puede ser ejecutable sin difundirse.
¿Todos los mercados de futuros usan las mismas reglas?
No. La idea de enlazar libros es transferible, pero elegibilidad, ratios, prioridad, visualización, redondeo y cruce dependen del mercado y producto.