선물 Calendar Spread와 Intercommodity Spread의 차이

캘린더 스프레드는 intracommodity 또는 intramarket spread라고도 하며 같은 선물 계약의 서로 다른 두 만기를 조합합니다.

예를 들어 원월물을 매수하고 근월물을 매도할 수 있습니다.

경제적으로는 같은 기초시장이 시간에 따라 어떻게 가격되는지 거래합니다.

재고, 금융비용, 계절성, 공급·수요 기대, 롤 수요가 관계에 영향을 줄 수 있습니다.

선물 캘린더 스프레드 설명은 기본 구조를 설명합니다.

CFTC와 CME는 intercommodity spread를 서로 다르지만 일반적으로 관련 있는 두 선물 시장에서 롱과 숏을 동시에 보유하는 구조로 설명합니다.

예시는 다음과 같습니다.

핵심은 두 시장이 모두 오르거나 내리는지가 아니라 두 상품의 상대 관계입니다.

• 주가지수 선물 A와 주가지수 선물 B
• 곡물 A와 곡물 B
• 서로 다른 원유 벤치마크
• 원재료와 가공 산출물

가상의 선물 A와 B를 사용하겠습니다.

두 상품 모두 포인트당 현금가치를 50달러로 단순화합니다.

A를 100에 1계약 매수하고 B를 80에 1계약 매도합니다.

A − B 기준 초기 스프레드는:

100 − 80 = 20입니다.

이후 A는 105, B는 82입니다.

새 스프레드는:

105 − 82 = 23입니다.

스프레드는 3포인트 확대됐습니다.

A 레그 손익:

(105 − 100) × 50달러 = +250달러입니다.

B 숏 레그 손익:

(80 − 82) × 50달러 = -100달러입니다.

순손익:

250달러 − 100달러 = +150달러입니다.

두 레그가 모두 포인트당 50달러이므로 3 스프레드 포인트는 150달러입니다.

단순 1:1 사례가 깔끔한 이유는 두 가상 레그의 포인트 가치가 같기 때문입니다.

실제 intercommodity spread는 다음이 다를 수 있습니다.

따라서 1:1 계약 수량은 큰 방향성 불균형을 만들 수 있습니다.

거래소 상장 intercommodity spread는 정해진 레그 비율을 사용할 수 있습니다.

직접 두 레그를 조합하면 목표 헤지 또는 상대가치 비율을 스스로 계산해야 합니다.

전략 명세가 뒷받침하지 않는 한 스프레드 포인트 변화를 한 레그 승수로 바로 곱하지 마세요.

• 계약 크기
• 호가 단위
• 틱가치
• 가격 변동성
• 경제적 민감도

Calendar spread는 같은 기초상품에서 만기만 바꿉니다.

주된 위험은 서로 다른 두 날짜의 가격 관계입니다.

Intercommodity spread는 상품 간 위험이 추가됩니다.

날씨, 공급, 수요, 금리, 정책, 지역, 지수 구성 등 두 시장의 반응이 다를 수 있습니다.

상관관계도 바뀔 수 있습니다.

과거에 안정적이었던 관계가 미래에도 같은 헤지를 보장하지 않습니다.

거래소가 전략 상품으로 스프레드를 제공하면 두 레그가 전략 규칙에 따라 함께 체결될 수 있습니다.

한쪽만 체결된 뒤 다른 시장이 움직이는 위험을 줄일 수 있습니다.

Outright 두 레그를 따로 체결하면 그 사이 임시 방향 익스포저가 생깁니다.

선물 스프레드 주문과 개별 레그 체결은 이 실행 위험을 설명합니다.

청산 모델이 상쇄 위험을 인정하면 두 독립 outright 포지션보다 낮은 증거금이 적용될 수 있습니다.

하지만 상계 규모는 정확한 상품, 비율, 청산 방법론, 현재 위험 파라미터에 따라 다릅니다.

모든 롱·숏 조합이 자동으로 마진 크레딧을 받는다고 생각하지 마세요.

선물 스프레드 증거금 상계는 두 outright 증거금을 단순 합산하는 것과의 차이를 설명합니다. [!TRYMARK] 두 종류의 스프레드를 만들어 보세요 먼저 같은 상품의 두 계약월로 calendar spread를 만들고, 다음에는 서로 다른 두 상품으로 intercommodity spread를 만드세요. 각 레그, 승수, 비율, 호가 공식, 실제 거래 관계를 기록하세요.

두 레그가 같은 상품인지 다른 상품인지 확인하세요.

정확한 계약월을 기록하세요.

각 레그의 매수·매도 방향을 기록하세요.

각 레그의 계약 승수와 틱가치를 기록하세요.

고정 비율이 있는지 확인하세요.

전략 호가 방식을 확인하세요.

상장 스프레드 상품이 있는지 확인하세요.

순 스프레드 손익 전에 각 레그 손익을 먼저 검산하세요.

현재 청산 또는 브로커 규칙에서 증거금 상계를 확인하세요.

이 글은 스프레드 구조를 설명하며 상대가치 거래를 권하지 않습니다.