Cosa succede quando un'opzione scade out-of-the-money?
Scopri cosa significa la scadenza out-of-the-money per call e put long e short, premi, contratti privi di valore, eccezioni all'assegnazione, coperture e posizioni del giorno successivo.
Risposta diretta
Un'opzione out-of-the-money normalmente scade senza essere esercitata perché il riferimento alla scadenza non offre al titolare alcun valore intrinseco. L'opzione long termina quindi con valore contrattuale zero e la perdita realizzata dell'acquirente include premio e costi; il venditore generalmente conserva il premio iniziale prima dei costi e non ha più quell'obbligo sull'opzione. Questo risultato abituale non è una garanzia assoluta contro l'assegnazione: istruzioni contrarie accettate, informazioni fuori orario, termini del prodotto e procedure del broker possono ancora contare vicino allo strike.
Una scadenza senza valore chiude il diritto dell'opzione
Una call OTM ha un prezzo di riferimento pari o inferiore allo strike, mentre una put OTM ha un prezzo pari o superiore allo strike. Senza un importo favorevole per l'esercizio, il titolare normalmente lascia decadere il diritto. Dopo la scadenza, il contratto terminato non può recuperare valore se in seguito il sottostante si muove.
Non serve un'operazione di chiusura solo per lasciare scadere un'opzione long. Tuttavia, un ordine limite pendente, un bid mostrato a zero e la scadenza sono stati diversi. Fino al superamento delle scadenze rilevanti, il contratto e le diverse istruzioni possibili possono ancora esistere.
La contabilità di acquirente e venditore è opposta
Se un acquirente ha pagato 2.40 per un contratto standard con moltiplicatore 100 e questo scade senza valore, la perdita lorda del contratto è 240. Commissioni e costi possono aumentare la perdita economica. Un valore di scadenza pari a zero non cancella il contante pagato all'origine.
Il venditore generalmente realizza il premio ricevuto quando l'obbligo termina senza esercizio, al netto dei costi. Ciò non significa che l'intera strategia abbia prodotto un profitto: una covered call può scadere OTM mentre le sue azioni perdono molto, e una put protettiva può decadere mentre il guadagno o la perdita del titolo determina il risultato combinato.
OTM non garantisce che una short eviti l'assegnazione
OIC osserva che un titolare ha il diritto di presentare istruzioni diverse dal processo exercise-by-exception. Notizie fuori orario o necessità di consegna possono indurre un titolare a esercitare un contratto leggermente OTM, mentre un titolare leggermente ITM può rinunciare. Un venditore short non può vedere né controllare quella scelta.
L'incertezza pratica è maggiore vicino allo strike. Chiudere un'opzione short aperta prima della scadenza di mercato è il modo diretto per rimuovere l'esposizione successiva all'assegnazione; osservare semplicemente una chiusura regolare OTM o inviare un ordine buy-to-close non eseguito non equivale a farlo.
Una copertura decaduta può rivelare la posizione residua
Quando una put protettiva scade OTM, l'investitore conserva le azioni ma perde il pavimento futuro della put. Quando scade una gamba long di uno spread, può restare un'altra gamba azionaria o di opzione. Una posizione calendar, diagonal o covered può quindi apparire molto diversa il giorno di negoziazione successivo anche se un contratto è scomparso senza conseguenze.
Rivedi ogni gamba, deliverable, quantità, effetto sul buying power ed esposizione della sessione successiva. Decidi se serve una nuova copertura o un'operazione di chiusura prima della scadenza, invece di scoprire dopo il fine settimana che la protezione è terminata.
Domande frequenti
Devo chiudere un'opzione long out-of-the-money?
Non se il risultato previsto è lasciarla scadere senza esercizio, ma chiuderla può ancora recuperare un bid residuo o eliminare l'incertezza operativa prima della scadenza. Un ordine sell-to-close deve essere effettivamente eseguito; inviarlo non chiude la posizione. Confronta il ricavo eseguibile con i costi, conferma l'ultimo orario di negoziazione e assicurati che l'opzione non faccia parte di una copertura la cui scomparsa cambi un'altra esposizione.
Perdo l'intero premio quando la mia opzione scade senza valore?
Per un'opzione long autonoma, sì: la perdita contrattuale realizzata è l'intero premio pagato, moltiplicato per la quantità di contratti e il moltiplicatore, più i costi di transazione applicabili. La quotazione per azione sottostima l'importo sul conto se si ignorano moltiplicatore e numero di contratti. Altri guadagni del portafoglio possono compensare economicamente la perdita, ma non cambiano il valore di scadenza pari a zero dell'opzione.
Una short out-of-the-money può ancora essere assegnata?
È possibile, soprattutto quando il contratto è vicino allo strike e un titolare presenta un'istruzione accettata dopo nuove informazioni. L'assegnazione è generalmente improbabile per opzioni chiaramente OTM, ma nessun prezzo del sottostante costituisce una garanzia universale per un venditore aperto. Contano regole del prodotto, cutoff del broker, sospensioni e scelte del titolare. Ricomprare per chiudere prima della scadenza rimuove l'esposizione all'assegnazione solo dopo l'esecuzione dell'operazione.
Cosa succede a una put protettiva che scade out-of-the-money?
La put normalmente termina senza esercizio, quindi il suo premio diventa un costo di copertura realizzato e l'investitore continua a possedere le azioni. Dopo la fine del contratto, il titolo non è più protetto da quello strike scaduto. Rivaluta rischio azionario, conseguenze fiscali e transazionali, prossima pubblicazione degli utili o data dell'evento e prezzo della protezione sostitutiva prima di presumere che il precedente pavimento al ribasso continui.