Cosa succede quando un'opzione scade in-the-money?
Scopri cosa può diventare una call o put in-the-money alla scadenza, incluso esercizio per eccezione, assegnazione, azioni, regolamento in contanti, istruzioni contrarie e controlli del broker.
Risposta diretta
Quando un'opzione standard scade in-the-money, un contratto long entra comunemente nel processo exercise-by-exception, salvo istruzioni contrarie accettate. Una call azionaria esercitata acquista il deliverable allo strike, mentre una put azionaria esercitata lo vende; l'opzione short corrispondente può essere assegnata. I contratti con regolamento in contanti producono invece un importo in contanti secondo le proprie specifiche. L'opzione non viene venduta automaticamente al suo premio mostrato, e il finanziamento o i controlli di rischio del broker possono cambiare la gestione del conto del cliente.
Parti dal lato della posizione e dal tipo di regolamento
Una call long ha il diritto di acquistare e una put long ha il diritto di vendere. L'esercizio trasforma quel diritto nella consegna prevista dal contratto. Una call short può dover consegnare, mentre una put short può dover acquistare. Il regolamento fisico può quindi creare o rimuovere azioni, incluse azioni short quando il titolare di una put esercitata non possiede il deliverable.
Le opzioni con regolamento in contanti non scambiano azioni. Il loro importo intrinseco finale usa generalmente valore ufficiale di regolamento, strike, moltiplicatore e quantità. La chiusura mostrata dell'opzione o uno screenshot del sottostante possono non essere l'input determinante.
L'exercise-by-exception è un default amministrativo
OIC descrive l'attuale soglia OCC di exercise-by-exception per le opzioni azionarie e su indice in scadenza come 0.01 in-the-money. Il processo si applica quando una clearing member non presenta istruzioni contrarie; non è una promessa che ogni posizione cliente riceva un trattamento identico.
Un titolare può chiedere di non esercitare un'opzione ITM quando il broker accetta l'istruzione prima del proprio cutoff. Una società può inoltre avere soglie per i clienti, requisiti di finanziamento, limiti di concentrazione o pratiche di liquidazione. Leggi l'accordo del conto e comunica una decisione invece di trattare l'espressione esercizio automatico come un piano completo.
Il valore intrinseco non coincide con il profitto finale
Supponiamo che una call con strike 50 scada con il titolo di riferimento a 53. Ha 3 di valore intrinseco per azione, ma un acquirente che ha pagato 4 ha ancora una perdita di 1 per azione prima dei costi. L'esercizio acquista il deliverable a 50; non rimborsa separatamente il premio originario.
Un esercizio tecnicamente ITM può anche essere antieconomico dopo commissioni, imposte, prestito titoli o un movimento avverso immediato delle azioni risultanti. Confronta premio totale, moltiplicatore, quantità, costi e valore dell'asset consegnato invece di leggere la moneyness come redditività.
Le posizioni short richiedono un piano per l'assegnazione
Un'opzione short ITM va gestita come se potesse essere assegnata, ma l'assegnazione non è garantita contratto per contratto. I titolari possono impartire istruzioni contrarie, e l'allocazione da OCC attraverso clearing member e broker determina quale conto short riceve l'obbligo.
Vicino allo strike, le informazioni fuori orario possono influenzare le istruzioni dei titolari anche se la chiusura regolare può fornire il riferimento standard ex-by-ex per le equity option. Un venditore non può osservare ogni decisione. Chiudere la short prima della scadenza di mercato applicabile elimina l'esposizione successiva all'assegnazione per quella posizione chiusa; un ordine non eseguito non lo fa.
Domande frequenti
Il broker venderà per me un'opzione in-the-money alla scadenza?
Non darlo per scontato. Esercizio e vendita di chiusura sono operazioni diverse. L'esercizio usa il diritto contrattuale e può creare azioni o un regolamento in contanti, mentre la vendita richiede un ordine di mercato eseguibile prima della fine della negoziazione. Un broker può liquidare posizioni secondo la propria politica di rischio, ma tempi e prezzo non sono garantiti. Conferma la procedura della società e chiudi o impartisci istruzioni sulla posizione in modo deliberato.
Cosa succede a una call in-the-money alla scadenza?
Per una equity call standard con regolamento fisico, l'esercizio acquista generalmente il deliverable contrattuale allo strike e il venditore della call assegnato lo consegna. Una call long può quindi richiedere molto più contante del suo premio, mentre una call short scoperta può creare azioni short. Le call con regolamento in contanti calcolano invece un importo in contanti. Termini del prodotto, quantità, moltiplicatore, istruzioni e controlli del broker determinano il risultato esatto.
Cosa succede a una put in-the-money alla scadenza?
L'esercizio di una put con regolamento fisico vende generalmente il deliverable allo strike. Se il titolare possiede azioni corrispondenti, quelle azioni possono essere vendute; senza di esse, il conto può creare una posizione short sul titolo se consentito. Il venditore di put assegnato generalmente acquista il deliverable. Le put con regolamento in contanti usano invece la propria formula di regolamento, quindi verifica azioni possedute, autorizzazione alla vendita allo scoperto, buying power e contratto esatto.
Un'opzione in-the-money può scadere senza essere esercitata?
Sì. Un titolare o una clearing member può presentare un'istruzione contraria a non esercitare, e un broker può applicare le proprie procedure per il cliente o i controlli di rischio. Un piccolo importo intrinseco può essere poco conveniente dopo costi o vincoli di consegna. La soglia OCC di exercise-by-exception è una comodità amministrativa, non una regola irreversibile per ogni conto, quindi restano importanti istruzioni esplicite e consapevolezza del cutoff.