Cosa succede alle opzioni quando un'azione viene delistata?
Scopri come il delisting di un'azione può rendere le opzioni negoziabili solo in chiusura, spostare le azioni sull'OTC, incidere su esercizio e assegnazione e richiedere istruzioni OCC alla scadenza.
Risposta diretta
Il delisting di un'azione non cancella di per sé le opzioni quotate in essere. L'exchange delle opzioni può smettere di aggiungere nuove serie, sospendere la negoziazione o consentire solo operazioni di chiusura sui contratti esistenti fino alla scadenza. Se le azioni iniziano a essere negoziate over the counter, la negoziazione delle opzioni solo in chiusura può riprendere o continuare, ma le quotazioni e l'accesso del broker possono essere estremamente limitati. I diritti di esercizio e gli obblighi di assegnazione possono restare in vigore, di solito sul deliverable azionario esistente salvo che OCC pubblichi una rettifica o una procedura di regolamento alternativa. Gli investitori devono seguire gli avvisi esatti dell'exchange, di OCC e del broker perché delisting, sospensione della negoziazione, cancellazione delle azioni e bancarotta sono eventi diversi.
La quotazione dell'opzione può cambiare prima che l'azione lasci il suo exchange
OIC spiega che la negoziazione delle opzioni può cessare anche prima che il mercato principale delisti l'azione se non vengono più rispettati i requisiti di prezzo, volume o flottante. Gli exchange generalmente smettono di quotare nuove serie di scadenza o strike. Le serie esistenti possono continuare solo per operazioni di chiusura che riducono la posizione.
Solo in chiusura significa che a un partecipante può essere consentito ridurre una posizione esistente, ma non crearne o aumentarne una. Non garantisce un bid, uno spread eseguibile o il supporto del broker. Se l'opzione è completamente sospesa, né gli ordini di apertura né quelli di chiusura vengono eseguiti finché l'exchange non cambia lo stato.
La negoziazione OTC non ripristina la liquidità normale
Le azioni delistate spesso migrano verso un mercato over the counter, a volte con un simbolo modificato. Un exchange di opzioni può usare questa disponibilità di negoziazione per consentire operazioni solo in chiusura, ma il contratto dell'opzione resta quotato sull'exchange e non diventa un'opzione OTC solo perché l'azione si è spostata.
Le quotazioni azionarie OTC possono essere scarse e i market maker delle opzioni possono non riuscire a coprirsi in modo affidabile. Gli spread denaro-lettera possono allargarsi o scomparire. Alcuni broker limitano i titoli OTC, le opzioni rettificate o le operazioni di chiusura, quindi un valore teorico dell'opzione non prova che la posizione possa essere venduta.
Gli obblighi di esercizio e assegnazione possono continuare
Per una normale equity option con regolamento fisico, esercizio o assegnazione richiedono generalmente la consegna delle azioni del contratto allo strike. Il delisting da solo non cambia automaticamente quel deliverable e non libera il venditore di una call o di una put. Un titolare long può ancora riuscire a esercitare tramite il broker, mentre un venditore può ancora essere assegnato.
Se le azioni non sono disponibili o il regolamento ordinario non può avvenire, OCC può prescrivere procedure alternative, incluso il regolamento tra broker o un importo fisso in contanti in determinate circostanze. Questi risultati non vengono scelti dal cliente e non devono mai essere presunti prima della pubblicazione di un memo informativo ufficiale.
La scadenza può richiedere istruzioni esplicite
Una sospensione prolungata può eliminare un prezzo di chiusura affidabile del sottostante. OCC può rimuovere le opzioni interessate dal processo exercise-by-exception, il che significa che un contratto apparentemente in-the-money potrebbe non essere esercitato automaticamente. Il titolare può dover presentare un'istruzione esplicita prima del cutoff anticipato del broker.
Segui i simboli vecchio e nuovo dell'azione, il simbolo dell'opzione, il deliverable, lo stato della negoziazione, la scadenza, il cutoff dell'esercizio, i memo informativi OCC e le restrizioni del broker. Conferma separatamente ogni gamba long e short. La gamba long di uno spread non viene esercitata automaticamente solo perché la gamba short è assegnata.
Domande frequenti
Posso vendere un'opzione dopo il delisting dell'azione?
È possibile, ma non è garantito. Le serie esistenti possono negoziare solo in chiusura se l'exchange lo consente e il sottostante negozia in qualche forma OTC. Una sospensione completa, l'assenza di una quotazione del market maker, una restrizione del broker o l'assenza di un bid eseguibile possono comunque impedire la vendita. Controlla lo stato della serie e la risposta reale dell'ordine invece di presumere che solo in chiusura significhi liquidità garantita.
Posso esercitare un'opzione su un'azione delistata?
I diritti di esercizio possono generalmente continuare finché azioni e contratto esistono, nel rispetto dei termini dell'opzione e delle procedure del broker. Consegnare o ottenere azioni OTC può essere difficile e il broker può richiedere disponibilità o controlli di rischio. Se OCC annuncia una rettifica del contratto o un regolamento alternativo, quei termini pubblicati sostituiscono l'ipotesi ordinaria.
Un'azione delistata rende automaticamente redditizie le put?
No. Il delisting non equivale a un valore azionario nullo e un prezzo OTC può restare sopra o sotto lo strike. Il titolare di una put deve inoltre avere un'istruzione di esercizio accettata ed essere in grado di consegnare le azioni richieste o rispettare le procedure del broker. Costi di negoziazione, quotazioni obsolete, processo di scadenza e ogni memo OCC determinano il risultato realizzabile.
Il delisting cambia lo strike o il moltiplicatore dell'opzione?
Non sempre per il solo delisting. Lo spostamento dell'azione da un exchange nazionale alla negoziazione OTC cambia generalmente l'accesso al mercato più che l'economia del contratto. Una fusione, un reverse split, una cancellazione delle azioni o un'altra azione societaria può causare una rettifica OCC separata. Usa il simbolo dell'opzione corrente e il memo ufficiale del deliverable invece di dedurre i termini dal ticker dell'azione.