Contratti di opzione standard e non standard
Scopri come le opzioni azionarie standard da 100 azioni differiscono dai contratti non standard rettificati, quali azioni societarie cambiano i termini e come verificare il deliverable.
Risposta diretta
Un contratto standard di opzione azionaria statunitense rappresenta generalmente 100 azioni del sottostante. Un contratto non standard o rettificato può invece consegnare una quantità diversa di azioni, contanti, un altro titolo, diritti o un pacchetto dopo uno split, una fusione, un dividendo speciale, uno spin-off o un'azione societaria simile. Non standard non significa automaticamente OTC o non compensato: i contratti rettificati possono restare negoziati in borsa e compensati da OCC.
Standard e standardizzato sono idee diverse
“Contratto standard” in una catena azionaria indica di solito la familiare unità da 100 azioni con termini ordinari. “Opzioni standardizzate” è un termine più ampio per contratti negoziati in borsa disciplinati da regole comuni e descritti nel documento informativo di OCC. Una rettifica per un'azione societaria può creare termini insoliti senza trasformare la posizione in un accordo bilaterale privato.
Non tutte le opzioni quotate ordinarie rappresentano azioni. Le opzioni su indice possono essere regolate in contanti e usare un moltiplicatore dell'indice, mentre mini e altri prodotti usano le proprie unità. Quindi la scorciatoia delle 100 azioni appartiene alle opzioni azionarie standard, non a ogni opzione quotata con un simbolo call o put.
Le azioni societarie possono cambiare diversi termini contrattuali
OCC determina rettifiche mirate a preservare l'equivalenza economica quando un emittente completa uno split azionario, uno split inverso, una fusione, una distribuzione speciale, uno spin-off, un'offerta di diritti o un altro evento. A seconda dell'azione, possono cambiare deliverable, rappresentazione dello strike, moltiplicatore, quantità di contratti, scadenza o root. Non esiste una formula universale di rettifica sicura.
Per esempio, uno split inverso può lasciare invariati strike e moltiplicatore visualizzati riducendo al contempo le azioni consegnate. Una fusione può sostituire le azioni con contanti o con un pacchetto di titoli e contanti. Nuove serie standard possono poi essere negoziate accanto alla serie rettificata, ma ticker o strike simili non le rendono lo stesso contratto.
Il memorandum OCC controlla il deliverable effettivo
Apri il memorandum informativo OCC per la root dell'opzione e l'evento esatti. Registra nuovo simbolo, data di efficacia, moltiplicatore del contratto, importo aggregato dell'esercizio, ogni componente della consegna, trattamento del contante in sostituzione, istruzioni di regolamento e ogni modifica di scadenza o esercizio. Poi abbina questi dettagli all'identificativo della posizione presso il broker.
Non moltiplicare ciecamente quotazione, strike o numero di azioni per 100. Le convenzioni delle quotazioni rettificate e gli importi aggregati dell'esercizio possono conservare una base mentre il deliverable fisico usa un'altra. Usa le formule del memorandum e ottieni conferma dal broker su contanti richiesti, proventi, collaterale e trattamento della posizione coperta prima di inviare un ordine o un'istruzione di esercizio.
I contratti rettificati richiedono un controllo separato della liquidità
Dopo un'azione societaria, la nuova attività di apertura migra spesso verso i contratti standard, mentre le serie rettificate diventano più sottili o solo di chiusura. Un broker può mostrarle in una catena separata, limitare gli ordini di apertura o richiedere un desk opzioni. Un volume basso non annulla i diritti del possessore o gli obblighi del venditore, ma può rendere difficile un'uscita anticipata e ampliare i prezzi eseguibili.
Non chiudere una posizione rettificata negoziando una nuova serie standard, salvo che una strategia documentata usi intenzionalmente entrambe; in generale non sono fungibili. Conferma simbolo esatto di chiusura, bid e ask, deliverable, cutoff di esercizio, esposizione all'assegnazione e supporto del broker. Vicino alla scadenza, porta rapidamente le discrepanze all'attenzione del broker invece di affidarti alla catena pubblica.
Domande frequenti
Perché il simbolo della mia opzione termina con un numero?
Un suffisso numerico indica spesso una root rettificata o altrimenti non standard creata dopo un'azione societaria, ma le convenzioni dei simboli e le visualizzazioni dei fornitori variano. Cerca la root esatta nei memorandum informativi OCC e verifica il deliverable completo invece di interpretare la sola cifra.
Un'opzione non standard rappresenta ancora 100 azioni?
Non necessariamente. Può consegnare meno o più azioni, contanti, un altro titolo, diritti o diversi componenti. Anche moltiplicatore e importo aggregato dell'esercizio possono comportarsi diversamente dal numero di azioni. Leggi il memorandum esatto prima di calcolare il valore o finanziare la posizione.
Posso ancora negoziare un'opzione rettificata?
Può continuare a essere negoziata, talvolta solo per transazioni di chiusura, ma le quotazioni della sede e il supporto del broker possono essere limitati. Controlla bid, ask, stato del mercato, restrizione di apertura o chiusura e simbolo esatto. Se la detieni vicino alla scadenza, contatta presto il desk opzioni del broker.
Un'opzione rettificata vale automaticamente meno?
No. La rettifica mira a preservare l'equivalenza economica all'evento di efficacia, anche se poi i prezzi si muovono con nuovo deliverable, tempo, volatilità, liquidità e condizioni di mercato. Una quotazione apparentemente bassa o uno strike insolito non si possono interpretare senza moltiplicatore, importo dell'esercizio e pacchetto di consegna.