Opzioni su futures e opzioni azionarie a confronto
Scopri come le opzioni su futures differiscono dalle opzioni azionarie per contratto sottostante, risultato dell'esercizio, margine, calendario di scadenza e dimensione del contratto
Risposta diretta
Le opzioni su futures e le opzioni azionarie standard usano entrambe call, put, strike, premi, scadenza, esercizio e assegnazione, ma non portano necessariamente alla stessa posizione o allo stesso fabbisogno di denaro. L'esercizio di una call azionaria standard acquista in genere il sottostante consegnabile in azioni al prezzo strike, mentre l'esercizio di una call su futures crea in genere una posizione long in uno specifico mese futures; le put creano l'esposizione opposta. La posizione futures che può rimanere in seguito ha un proprio moltiplicatore, una valutazione giornaliera al mercato, un margine, una scadenza e talvolta un processo di consegna. Dimensione del contratto, stile di regolamento, termini per l'esercizio e trattamento del broker sono specifici del prodotto, quindi il linguaggio familiare delle opzioni azionarie non basta per dedurre l'esito operativo di un'opzione futures.
Il sottostante è diverso
Un'opzione su azioni o ETF fa comunemente riferimento a un numero definito di azioni. Il sottostante consegnabile del contratto può cambiare dopo operazioni societarie, e alcune opzioni su indice vengono regolate in contanti invece che in azioni.
Un'opzione su futures fa riferimento a un contratto futures e a un mese nominati. Il suo rapporto con lo strike viene misurato rispetto a quel future, non necessariamente al mercato cash o a un grafico continuo. Il future ha a sua volta un processo separato di scadenza e regolamento.
Opzioni su futures spiega perché il mese del sottostante deve comparire in ogni registrazione dell'operazione.
L'esercizio può creare azioni o una posizione futures
Per una call azionaria standard regolata fisicamente, l'esercizio acquista in genere azioni allo strike; l'esercizio di una put vende in genere il sottostante consegnabile. Le opzioni su indice regolate in contanti regolano invece l'importo intrinseco secondo i propri termini.
Per un'opzione futures, l'esercizio di una call crea in genere futures long per il titolare e futures short per il venditore assegnato. L'esercizio di una put crea in genere futures short per il titolare e futures long per il venditore assegnato. Quella nuova posizione può continuare a cambiare valore dopo la scomparsa dell'opzione.
Esercizio e assegnazione delle opzioni separa il diritto del titolare dall'obbligo del venditore.
Il margine segue un percorso diverso dopo l'esercizio
Il premio pagato per un'opzione azionaria long è distinto dal denaro complessivo necessario se viene esercitata in azioni. Un'opzione short può avere requisiti di margine separati.
Un'opzione futures può avere un trattamento di premio e margine specificato dal mercato e dal broker. Se esercizio o assegnazione lasciano aperta una posizione futures, il conto deve rispettare i requisiti di margine di quel contratto futures e gestire la variazione giornaliera. Il premio pagato per l'opzione non limita il P&L successivo della posizione futures.
Margine e leva dei futures spiega perché la garanzia non è un limite di perdita.
Confronta la serie esatta, non l'etichetta
Prima della scadenza, registra simbolo dell'opzione, mese futures o sottostante consegnabile in azioni, strike, moltiplicatore, convenzione di quotazione del premio, stile di regolamento, scadenza dell'opzione, scadenza del sottostante, termine per l'esercizio e politica del broker. Un prodotto può avere serie settimanali o mensili e regole diverse da un'altra opzione con nome simile.
Chiudere un'opzione prima della scadenza è diverso dall'esercitarla. La chiusura rimuove l'opzione; l'esercizio applica l'esito contrattuale. Nessuno dei due percorsi va dedotto da una generica etichetta “in-the-money” senza controllare la serie effettiva e la capacità del conto.
Domande frequenti
Una call futures esercitata mi consegna la materia prima?
Di solito ti dà la posizione futures specificata, non la proprietà immediata della materia prima fisica. Quel future segue poi le proprie regole di regolamento o consegna.
Il premio dell'opzione è il rischio massimo dopo l'esercizio di un'opzione futures?
No. Il premio pagato descrive l'opzione long prima dell'esercizio. Una posizione futures aperta creata in seguito ha una propria esposizione di mercato e di margine.
Tutte le opzioni azionarie si esercitano in azioni?
No. Le opzioni azionarie standard hanno comunemente un sottostante consegnabile in azioni, mentre alcune opzioni su indice vengono regolate in contanti secondo le proprie specifiche.