Priorità degli ordini di opzioni: price-time e pro rata
Scopri come le borse di opzioni classificano gli ordini per prezzo, tempo, dimensione, status del cliente e regole di allocazione e perché un'operazione al tuo limit potrebbe non eseguire il tuo ordine.
Risposta diretta
La priorità degli ordini di opzioni determina quale interesse idoneo riceve un'esecuzione quando più contratti vogliono la stessa operazione di quanti siano disponibili. I prezzi migliori di solito precedono quelli peggiori. A un singolo prezzo, tuttavia, l'allocazione può seguire l'orario di arrivo, dividere i contratti in base alla quantità mostrata, dare un vantaggio all'interesse cliente idoneo o applicare diritti di partecipazione dei market maker. Non esiste un'unica coda che attraversi tutte le borse di opzioni statunitensi e una schermata NBBO non mostra la tua posizione esatta.
Il prezzo migliore normalmente precede il tempo precedente
Un denaro a $1.21 ha priorità di prezzo su un denaro più vecchio a $1.20, mentre una lettera a $1.19 ha priorità su una lettera più vecchia a $1.20. Il tempo diventa rilevante solo tra interessi che le regole della venue collocano nella stessa categoria di prezzo e priorità. Inserire per primi un prezzo peggiore non riserva la prossima esecuzione.
La quotazione nazionale combina i prezzi mostrati migliori tra le borse, ma ogni venue mantiene il proprio book. Se il tuo ordine resta su una borsa, gli ordini su un'altra borsa non sono letteralmente davanti o dietro di esso in un'unica fila nazionale. Routing e protezione dell'ordine decidono come l'interesse in ingresso raggiunge quei book.
L'allocazione allo stesso prezzo non è sempre first in, first out
Con la priorità price-time, gli ordini della stessa categoria a un prezzo su una singola venue vengono generalmente classificati in base al timestamp della borsa. Con l'allocazione pro rata, i contratti disponibili vengono divisi usando la quantità resting, spesso con arrotondamenti e un criterio secondario di spareggio. Cboe identifica modelli price-time e pro rata nelle proprie borse di opzioni.
Le regole possono anche collocare gli ordini Priority Customer davanti all'interesse non cliente allo stesso prezzo o concedere ai market maker designati diritti di partecipazione dopo aver soddisfatto la priorità richiesta. L'algoritmo esatto può variare in base a borsa, classe di opzioni, asta, processo di apertura e book semplice rispetto a complesso.
Sostituire un ordine può cambiarne la posizione
Una borsa assegna un timestamp a un ordine per elaborarlo. Una cancellazione e sostituzione che cambia il prezzo o aumenta la quantità può essere trattata come un nuovo ordine e perdere la precedente posizione temporale secondo le regole applicabili. Una riduzione della quantità può ricevere un trattamento diverso, ma controllano ancora l'implementazione del broker e la destinazione.
Migliorare il limit di un incremento valido può ottenere priorità di prezzo, ma cede immediatamente economia. Aumentare la quantità non garantisce il primo posto e aumenta l'esposizione; l'allocazione pro rata non promette che ogni ordine dimensionato riceva un'esecuzione. Evita di cambiare un ordine solo sulla base di una posizione nella coda ipotizzata.
Una stampa al tuo limit non dimostra che sei stato ignorato
L'operazione può essere avvenuta prima dell'arrivo del tuo ordine, su un'altra venue, contro interesse con priorità cliente o market maker, dentro un'asta o come parte di un ordine complesso. Può anche essere stata più piccola della quantità già autorizzata a eseguire. La quantità pubblica top-of-book non è un audit completo della coda.
Registra orario di ricezione del broker, route, venue, stato dell'ordine, limit, stato mostrato, quantità e report di esecuzione. Se la sequenza conta, chiedi al broker i dettagli di audit dell'ordine che può fornire. Valuta se l'ordine fosse idoneo prima di presumere una violazione e confronta qualsiasi variazione di prezzo con i dollari ceduti per contratto.
Domande frequenti
Che cos'è la priorità price-time per gli ordini di opzioni?
Classifica prima gli ordini idonei con prezzo migliore e poi generalmente ordina gli ordini allo stesso prezzo della categoria rilevante in base all'orario di ricezione della borsa. Si applica ai book e alle classi che usano quell'algoritmo. Altre venue o processi possono usare allocazione pro rata o diritti di priorità diversi.
Che cosa significa allocazione pro rata nelle opzioni?
Significa che una borsa distribuisce i contratti disponibili tra gli interessi idonei allo stesso prezzo usando la quantità resting secondo la propria formula, soggetta ad arrotondamenti, minimi e altre regole di priorità. Non è semplicemente first come, first served e inserire un ordine più grande non garantisce una specifica esecuzione.
Gli ordini retail di opzioni hanno priorità sui market maker?
Le regole di alcune venue e classi danno agli ordini Priority Customer idonei un vantaggio sull'interesse non cliente allo stesso prezzo. Status, definizione e sequenza dipendono dal regolamento. Non supera un prezzo migliore e non crea una coda universale retail-first su tutte le borse.
Cancellare e sostituire un ordine di opzioni fa perdere priorità?
Può succedere. Una variazione di prezzo o un aumento della quantità crea comunemente un nuovo timestamp secondo le regole della borsa, mentre alcune riduzioni di quantità possono conservare un certo trattamento. Poiché il broker può cancellare, reinstradare o creare un nuovo ordine figlio, conferma la gestione invece di presumere che sopravviva la posizione originaria.