Commissioni e rebate maker-taker delle opzioni spiegati
Scopri come le borse di opzioni addebitano la rimozione di liquidità, rimborsano o addebitano gli ordini inseriti, classificano le operazioni complesse e influenzano il routing senza sostituire la best execution.
Risposta diretta
In un modello maker-taker per le opzioni, un ordine che resta nel book e fornisce interesse eseguibile può ricevere un rebate o pagare una commissione più bassa, mentre un ordine in ingresso che negozia immediatamente contro di esso può pagare una commissione taker. Alcune venue o tipi di transazione invertono, modificano o abbandonano questo schema. L'economia si applica ai membri della borsa secondo tariffari dettagliati ed è separata dal premio stampato sulla conferma.
Maker e taker descrivono cosa ha fatto l'ordine
Un ordine limit non marketable può essere inserito nel book e aggiungere liquidità. Se un altro ordine lo esegue in seguito, l'ordine resting è il maker e quello marketable in ingresso è il taker. Un ordine limit non è automaticamente maker: quando attraversa l'interesse disponibile al suo prezzo ed esegue subito, rimuove liquidità.
Cross di apertura, aste di price improvement, ordini complessi e una gamba semplice che interagisce con un book complesso possono ricevere classificazioni speciali. Una borsa può trattare il lato messo all'asta come aggiunta e le risposte come rimozione, oppure non applicare alcun addebito a un'interazione definita. Leggi il codice di esecuzione e il tariffario invece di indovinare dal solo tipo di ordine.
Il tariffario ha più dimensioni di aggiunta o rimozione
Le tariffe delle opzioni possono variare per cliente pubblico, cliente professionale, broker-dealer, società e market maker registrato; classe penny rispetto a non-penny; ordine semplice rispetto a complesso; prodotto; premio; origine; esecuzione elettronica rispetto a floor; fascia di volume mensile; e ordine instradato altrove. Un tasso negativo o tra parentesi indica spesso un rebate.
I tariffari cambiano e possono includere massimali, supplementi, crediti ed esclusioni. Una venue può usare maker-taker per alcuni prodotti quotati su più borse e un modello diverso altrove. Un prezzo nazionale quotato non rivela quindi l'intera economia netta del membro e una riga del tariffario non dovrebbe mai essere applicata a ogni operazione in opzioni.
Le commissioni possono influenzare quotazioni e scelte di routing
Un rebate può incoraggiare ordini limit esposti, mentre una commissione taker aumenta il costo di richiedere liquidità immediata. I dealer possono incorporare commissioni della venue, posizione attesa nella coda, probabilità di esecuzione, selezione avversa e costo di routing nel decidere dove e come quotare. Una venue invertita può invece addebitare i fornitori di liquidità e ricompensare chi la rimuove per attrarre flussi marketable.
Questi incentivi possono creare conflitti di routing quando un broker beneficia più di una destinazione che di un'altra. La best execution richiede una revisione più ampia dei termini ragionevolmente disponibili e della qualità dell'esecuzione; incassare un rebate o evitare una commissione non dimostra da solo che il routing fosse migliore o improprio.
Valuta il risultato del cliente, non l'etichetta della commissione
I broker retail possono assorbire, trattenere, trasferire o comunicare separatamente le commissioni di borsa e contrattuali secondo i propri accordi. Una commissione zero non significa che l'esecuzione in borsa abbia costo zero. Controlla il pricing delle opzioni del broker, le commissioni regolamentari, gli oneri di esercizio e assegnazione e le informative sul routing invece di leggere il tariffario di un membro della borsa come se fosse la tua fattura.
Per un ordine, confronta prezzo di esecuzione, price improvement, probabilità di esecuzione, velocità, esecuzioni parziali, costo opportunità e addebiti espliciti. Un prezzo dell'opzione migliore di un centesimo vale comunemente di più per un contratto standard di un piccolo incentivo per contratto della venue. Usa i limit e valuta la qualità netta dell'esecuzione invece di instradare solo verso un rebate in evidenza.
Domande frequenti
Ogni ordine limit di opzioni è un ordine maker?
No. Un limit che resta senza eseguire di solito aggiunge liquidità, ma un limit marketable può negoziare immediatamente contro l'interesse mostrato e rimuovere liquidità. Un'esecuzione parziale può prima prendere liquidità e lasciare il residuo inserito, secondo la gestione della venue.
Il rebate maker-taker delle opzioni va a me?
Non necessariamente. I tariffari delle borse si applicano generalmente ai membri e l'accordo con il cliente del broker stabilisce se commissioni o rebate vengono trasferiti, assorbiti, trattenuti o riflessi in commissioni e pricing. Controlla le informative del broker.
Le commissioni maker-taker cambiano il prezzo dell'operazione in opzioni?
Sono separate dal premio riportato, ma possono influenzare incentivi di quotazione e routing attorno a quel prezzo. Lo stesso premio mostrato può produrre economie nette diverse per membri e clienti dopo commissioni, rebate, costi e price improvement.
La venue con il rebate più grande è sempre la migliore?
No. Un rebate elevato è inutile se l'ordine resta in attesa senza eseguire o riceve un risultato pratico peggiore. Prezzo, quantità disponibile, posizione nella coda, probabilità e velocità di esecuzione, price improvement e costo totale contano tutti per la qualità dell'esecuzione.