Funding rate di Hyperliquid: formula e pagamenti orari

Il funding rate è la percentuale applicata a un evento. Il pagamento è il flusso di cassa che si ottiene applicando quel tasso al valore di riferimento di una posizione specifica. A parità di tasso, quantità e prezzi di riferimento diversi producono pagamenti diversi; il lato della posizione determina chi paga e chi riceve. Hyperliquid descrive il funding come un trasferimento tra long e short e afferma di non applicare una commissione di protocollo aggiuntiva su quel trasferimento.

Un «rendimento annualizzato del funding» non è un reddito futuro garantito. Estende un tasso orario attuale assumendo che resti invariato. Il tasso cambia con la relazione dei prezzi e le regole del prodotto. Anche commissioni di esecuzione, prezzi dei fill, collaterale e rischio di liquidazione incidono sul conto. La guida generale al funding dei perpetual spiega definizioni e differenze tra piattaforme.

La formula dei perpetual standard di Hyperliquid combina il premio medio P e una componente di interesse fissa:

tasso su 8 ore F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

La funzione clamp(x, limite minimo, limite massimo) mantiene x nell’intervallo indicato. 0.0001 equivale allo 0,01%; 0.0005 allo 0,05%. Il risultato della formula su otto ore va diviso per otto per ottenere il tasso orario. Il regolamento ogni ora non significa che a ogni evento venga applicato l’intero tasso delle otto ore.

Se P è zero, F è 0.0001, cioè lo 0,01% su otto ore. Il tasso orario è 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, pari allo 0,00125%. È un’ipotesi che isola la componente fissa; non afferma che il premio reale sia zero né garantisce un importo. «Base di otto ore» non significa che il tasso resti bloccato per le otto ore successive. Hyperliquid dice che il premio viene campionato ogni cinque secondi e mediato su un’ora; l’evento successivo usa una nuova finestra di osservazione. Per sommare più ore, somma gli importi effettivamente registrati in ciascun evento, invece di moltiplicare il primo tasso mostrato per la durata. Formula e intervallo sono descritti insieme nelle regole di funding di Hyperliquid.

Nella formula standard, l’indice premium misura la relazione tra il mercato perpetual e il prezzo oracle spot dell’attività sottostante. I prezzi impact bid e ask sono i prezzi medi di esecuzione per negoziare il notional d’impatto definito dal prodotto sui due lati del book.

differenza dei prezzi d’impatto = max(impact bid − prezzo oracle, 0) − max(prezzo oracle − impact ask, 0)

premio = differenza dei prezzi d’impatto ÷ prezzo oracle

La formula confronta entrambi i lati del book con l’oracle, quindi il risultato non coincide necessariamente con l’ultimo prezzo meno una quotazione spot. Hyperliquid afferma di campionare il premio ogni cinque secondi e di calcolarne la media su un’ora. Un trade o una quotazione momentanei non determinano da soli il tasso dell’intera ora.

L’oracle non è semplicemente l’ultimo prezzo di una piattaforma. La documentazione Hyperliquid dice che i validator calcolano una mediana ponderata per la liquidità dei prezzi spot di più CEX. Prezzi d’impatto, oracle spot e mark price sono campi diversi. La formula standard usa l’oracle per calcolare il premio; il mark price ha altri usi. La differenza è spiegata in mark price e ultimo prezzo.

Supponiamo un tasso orario positivo. Se P è zero, il tasso su otto ore è 0,01% e quello orario è 0,00125%. Con una quantità di 1 BTC e un prezzo oracle di 10.000 $ al momento dell’evento, il valore di riferimento semplice è 10.000 $.

importo orario = quantità della posizione × prezzo oracle × funding rate orario

1 BTC × 10.000 $ × 0.0000125 = 0,125 $

Con un tasso positivo, il long paga lo short. In questa ipotesi, l’addebito al long è circa 0,125 USDC e lo short riceve lo stesso importo, al netto di altri movimenti del conto. È un esempio della formula, non una quotazione attuale. Le specifiche dei contratti Hyperliquid descrivono i contratti standard come lineari denominati in USDT e con margine in USDC. Un prezzo mostrato in USDT non significa che ogni riga del ledger usi lo stesso asset. Alcuni prodotti possono avere una valuta di quotazione diversa: controlla quindi le specifiche del mercato interessato.

Per vedere l’aggiustamento del premio, ipotizziamo P = 1%. È un valore volutamente estremo, non un dato osservato né una previsione:

F = 1% + clamp(0,01% − 1%, −0,05%, 0,05%) = 0,95% — tasso su otto ore.

tasso orario = 0,95% ÷ 8 = 0,11875% = 0.0011875

1 BTC × 10.000 $ × 0.0011875 = 11,875 $

Con questo tasso positivo, il long paga circa 11,875 USDC all’ora allo short. L’esempio mostra come opera il limite quando il premio supera di molto la componente fissa. Un calcolo reale richiede la media del premio dell’ora, la quantità esatta, il prezzo oracle all’evento e le regole del mercato. Hyperliquid documenta anche un limite per ora; non è un tasso tipico né una previsione dei costi futuri.

Hyperliquid indica la formula quantità della posizione × prezzo oracle × funding rate. Il prezzo oracle dell’evento converte la quantità in un notional di riferimento. Il mark price non viene usato nel calcolo del funding; serve ad altri scopi, tra cui P&L non realizzato e rischio di liquidazione. Scambiare questi campi può mescolare movimenti di conto diversi.

Consideriamo un long detenuto per un’ora. Con un tasso positivo dello 0,00125%, oracle a 10.000 $ e 1 BTC, l’addebito di funding è 0,125 USDC. Se BTC sale nello stesso periodo e il P&L sui fill è +20 USDC, non unire i due valori in un unico «profitto da funding». Registra +20 di P&L prezzo, −0,125 di funding, commissioni e altri movimenti separatamente. Uno short può ricevere funding e perdere di più per un movimento di prezzo avverso.

L’API Hyperliquid distingue contesti attuali degli asset, tassi storici e storico funding dell’utente. Una riga utente può includere ora dell’evento, coin, quantità firmata della posizione, tasso applicato e importo in USDC. Per riconciliare un movimento effettivo, abbina timestamp e importo usdc, senza basarti solo sulla stima visualizzata. L’esempio API standard mostra szi positivo per un long e una variazione USDC negativa con tasso positivo.

La richiesta predictedFundings fornisce una previsione per un evento futuro e l’ora prevista; non equivale a un pagamento già regolato nel ledger del conto. La documentazione API dice che questa richiesta è supportata solo per il primo perp DEX: non presumere che comprenda tutti i mercati HIP-3. I campi e il perimetro sono nella documentazione API dei perpetual Hyperliquid.

La formula precedente riguarda i perpetual standard collegati a un oracle spot. Hyperliquid documenta per i perpetual HIP-3 distribuiti dai builder una formula premium più reattiva, che confronta la media di impact bid e ask con l’oracle. Il deployer può anche impostare un moltiplicatore del tasso e una componente d’interesse. Non inserire un tasso HIP-3 nella formula standard e non supporre che lo stesso premio produca sempre lo stesso tasso.

Anche gli Hyperps sono diversi. Invece di dipendere da un oracle spot o indice esterno, questa tipologia usa una media mobile del proprio mark price come riferimento di funding. Prima identifica se il mercato è un perp standard legato allo spot, HIP-3 o Hyperps. La documentazione Hyperps descrive il riferimento alternativo e il diverso meccanismo. Questa guida non equipara i rischi dei tre tipi.

Se unità del contratto, collaterale e prezzi non sono chiare, una formula corretta può essere applicata al ledger sbagliato. Le specifiche contrattuali di Hyperliquid permettono di verificare unità, valuta oracle, collaterale e regole del conto. La distinzione generale tra valuta del P&L e collaterale è spiegata in perpetual lineari e inversi.

Detenere spot e vendere uno short perp di dimensione simile può ridurre l’esposizione direzionale e può ricevere funding positivo, ma non crea un arbitraggio garantito. Il funding può ridursi o diventare negativo e la base spot-perp può muoversi. Spread, slippage, custodia o trasferimento e commissioni cambiano il risultato. Lo short può essere liquidato per variazioni della base o pressione sul margine anche mentre riceve funding.

Moltiplicare il tasso attuale per la durata prevista nasconde l’ipotesi che ogni futuro tasso orario resti uguale. Finestra del premio, dimensione della posizione e stato del conto possono cambiare. Per confrontare tassi annualizzati tra piattaforme, uniforma intervallo, convenzione del tasso, prezzo di riferimento e tipo di prodotto. La guida ai costi dei perpetual mostra come riconciliare fill, commissioni e funding senza mescolare i flussi.

1. Mercato e simbolo: perpetual standard, HIP-3 o Hyperps
2. Periodo del tasso: risultato su otto ore o tasso applicato per ora
3. Direzione del pagamento: segno del tasso insieme al lato della posizione
4. Valore di riferimento: quantità, prezzo oracle dell’evento e asset nel ledger
5. Timestamp: prossimo evento previsto oppure ora UTC della registrazione regolata
6. Uso del prezzo: oracle e input premium oppure calcolo di rischio sul mark price
7. Altri flussi: P&L dei fill, commissioni d’ingresso e uscita, variazioni del collaterale e funding

Questo metodo di registrazione aiuta a confrontare un tasso o spiegare movimenti passati del conto. Non è un segnale operativo né una raccomandazione a usare Hyperliquid. Le specifiche del prodotto e le regole del conto possono cambiare: verifica mercato e ledger attuali prima di basarti su un calcolo.