Mark price e ultimo prezzo nelle crypto: perché la liquidazione può divergere

L’ultimo prezzo negoziato è l’operazione più recente abbinata nel book del contratto su quella piattaforma. È un’esecuzione locale passata, non necessariamente l’ultimo prezzo spot di altri mercati e non una garanzia per un nuovo ordine.

Il prezzo indice combina mercati spot o altri dati definiti dalla piattaforma. Fonti, pesi, frequenza di aggiornamento e gestione di dati anomali o mancanti dipendono dal prodotto. L’indice è un riferimento di calcolo, non un ordine eseguibile.

Il mark price è un riferimento definito dalla piattaforma per valutazione o rischio. Può combinare indice, base tra perpetual e riferimento, funding e prezzi di mercati derivati. Non esiste una formula universale.

Un’operazione in un book poco profondo può spostare l’ultimo prezzo mentre l’indice di più mercati spot cambia poco. Può accadere anche il contrario se lo spot esterno si muove prima del contratto locale. Il mark può attenuare o combinare gli input, ma non garantisce equità, eseguibilità o protezione da dati errati.

Il perpetual scambia nel proprio book: l’ultimo prezzo riflette l’abbinamento locale, l’indice può aggregare più mercati spot e il mark può includere un premio o una base calcolata. Orari di aggiornamento, liquidità, qualità dei dati e squilibri temporanei creano differenze. Una base non è per forza un errore; funding e arbitraggio offrono solo incentivi ad avvicinare i prezzi nel tempo.

Una formula può ridurre il peso di un singolo input, ma ne eredita ipotesi e rischi di errore. Controlla mercati inclusi, finestra di osservazione, regole per i valori anomali e fonti alternative nei documenti del contratto. I prodotti pre-lancio o poco liquidi possono seguire regole diverse.

Molti perpetual usano il mark per il rischio di margine o la liquidazione. Le FAQ Bybit sui perpetual indicano il mark, non l’ultimo prezzo, come trigger; il protocollo Binance usa anch’esso il mark come riferimento. La documentazione Hyperliquid sulle liquidazioni collega il mark a margine, equity del conto e margine di mantenimento.

Questo non significa che un solo numero mark spieghi tutto il rischio del conto. Margine isolato, cross o di portafoglio può considerare altre posizioni, garanzie, funding, equity e requisiti di mantenimento. Se il grafico mostra l’ultimo prezzo ma il motore di rischio usa il mark, una candela può superare il livello senza che il mark lo faccia; può succedere anche il contrario. Il prezzo di chiusura effettivo può inoltre differire dal trigger per velocità e liquidità.

Supponiamo che un long lineare abbia una soglia di liquidazione mark a 96,00. I valori seguenti sono inventati per illustrare il rapporto, non sono una formula di piattaforma né una previsione.

In A, la candela dell’ultimo prezzo può scendere sotto la soglia mentre il trigger mark non è superato. In B, l’ultimo prezzo resta sopra ma il mark ha attraversato il livello. Il risultato sul conto dipende ancora da margine, equity, requisiti e processo della piattaforma.

Un’interfaccia può mostrare il P&L non realizzato usando ultimo prezzo, mark o una vista selezionata. Le FAQ P&L di Bybit descrivono alcune viste con ultimo prezzo predefinito e l’opzione di passare al mark; Hyperliquid documenta il mark come riferimento per il P&L non realizzato. Il P&L realizzato si basa sugli eseguiti reali. Commissioni e funding sono registrazioni separate.

Per esempio, un long lineare ipotetico di un’unità aperto a 100.000 mostra una perdita non realizzata di 500 con ultimo prezzo a 99.500 e di 200 con mark a 99.800. Se la chiusura effettiva avviene a 99.460, la perdita sul prezzo eseguito è 540 prima di commissioni e funding.

Un ordine condizionato può offrire ultimo prezzo, mark o indice come riferimento, a seconda della piattaforma. La documentazione TP/SL di Hyperliquid indica il mark come trigger. Poi un ordine market o limit viene inviato al book; un limit può restare ineseguito. Il trigger è una condizione, non una promessa di fill. Registra riferimento, tipo di ordine, orari, eseguiti parziali, quantità residua e regole di protezione.

La pagina Bybit sul calcolo del mark mostra come esempio la mediana tra due prezzi calcolati e l’ultimo prezzo. Gli input includono indice, un aggiustamento basato su funding e tempo al prossimo evento e una media mobile della base.

Gli indici robusti di Hyperliquid descrivono una struttura diversa: oracolo e base del book locale, migliori bid e ask insieme all’ultimo trade e prezzi medi di alcuni perpetual esterni. Il mark è usato, secondo i documenti, per margine, liquidazione, TP/SL e P&L non realizzato. Lo stesso nome non implica la stessa misura; le specifiche possono cambiare.

Annota contratto, collaterale e margine; riferimento del grafico e del P&L; fonti dell’indice, formula e aggiornamento del mark; regole alternative; condizione di liquidazione; riferimento e tipo d’ordine dello stop; eseguiti, commissioni, funding e timestamp. Poi confronta tutto con la documentazione aggiornata.

Le guide su funding dei perpetual, liquidazione dei perpetual crypto e costi di trading coprono temi vicini. Capire il riferimento aiuta a leggere le regole, ma non prevede il mercato né stabilisce se una posizione sia adatta a te.