Regolamento giornaliero e regolamento finale dei futures a confronto
Scopri come il regolamento giornaliero dei futures determina i flussi di cassa del mark-to-market, mentre il regolamento finale conclude un contratto in scadenza secondo le regole specifiche del prodotto, in contanti o con consegna
Risposta diretta
Il regolamento giornaliero è il prezzo contabile ricorrente dell'exchange usato per valutare al mercato una posizione futures aperta. Il regolamento finale è il valore o il processo definito dal contratto e utilizzato quando il contratto in scadenza termina. Una posizione può attraversare molti regolamenti giornalieri prima di un unico regolamento finale. Possono usare finestre di calcolo, riferimenti e regole operative diversi.
Il regolamento giornaliero mantiene aggiornati i conti futures aperti
I mercati futures pubblicano un prezzo di regolamento giornaliero ufficiale secondo una metodologia dichiarata. Viene usato per calcolare guadagni e perdite giornalieri sulle posizioni aperte.
Questo mark giornaliero non è automaticamente l'ultima transazione su un grafico. L'exchange può usare una finestra di regolamento, transazioni, denaro, lettera, spread o altri input consentiti.
Prezzo di regolamento futures e ultima transazione spiega perché il valore giornaliero ufficiale e l'esecuzione più recente possono differire.
Il regolamento giornaliero si ripete finché la posizione rimane aperta. Da solo non significa che il contratto sia scaduto o che sia avvenuta una consegna.
Il regolamento finale chiude il processo di scadenza del contratto
Il regolamento finale si applica quando il contratto in scadenza raggiunge il processo finale definito dal contratto.
Un futures regolato in contanti può usare un indice, un tasso, un'asta, una media, una quotazione speciale o un altro riferimento dichiarato per determinare il valore finale.
Un futures con consegna fisica segue invece le proprie regole di consegna. Il ciclo di vita finale può comportare preavviso, consegna, fattura o altri passaggi specifici del contratto, non soltanto una differenza monetaria.
Futures regolati in contanti e futures con consegna fisica separa questi due percorsi di scadenza.
Esempio svolto: i flussi di cassa giornalieri possono differire dal P&L totale
Supponi un futures ipotetico regolato in contanti con un moltiplicatore di $50. Un trader acquista un contratto a 100.00.
Il primo regolamento giornaliero è 101.20. Il guadagno giornaliero è (101.20 - 100.00) × $50 = $60.
Il regolamento giornaliero successivo è 99.80. La variazione di quel giorno è (99.80 - 101.20) × $50 = -$70. Il P&L cumulativo è ora -$10.
Alla scadenza, supponi che il regolamento finale sia 102.50. La variazione dell'ultimo giorno è (102.50 - 99.80) × $50 = $135.
La somma dei flussi di cassa è $60 - $70 + $135 = $125. Il calcolo diretto dall'ingresso al regolamento finale è (102.50 - 100.00) × $50 = $125.
Lo stesso totale può risultare da un percorso giornaliero di cassa molto diverso. Questo esempio ignora commissioni, interessi, imposte e tempistiche specifiche del broker.
Il regolamento finale può usare un riferimento diverso
Il metodo del regolamento giornaliero e quello del regolamento finale non devono essere identici.
L'educazione sugli indici azionari del CME, per esempio, distingue il regolamento giornaliero da quello finale e osserva che per alcuni contratti i valori finali possono usare una quotazione speciale di apertura.
Altri prodotti possono usare tassi, procedure di consegna, medie o tempistiche diverse. Leggi la specifica del contratto esatto invece di copiare il metodo di un prodotto.
Primo giorno di preavviso e ultimo giorno di negoziazione mostra perché anche le date di scadenza richiedono una verifica specifica del prodotto.
Il margine di variazione rende importante il percorso
Il mark-to-market giornaliero può generare accrediti o addebiti di cassa prima che la posizione raggiunga la scadenza.
Un'operazione che alla fine si chiude con un profitto può comunque attraversare regolamenti giornalieri sfavorevoli. Queste perdite intermedie possono ridurre il patrimonio del conto o creare ulteriori esigenze di finanziamento.
Il margine di variazione dei futures spiega come le variazioni del regolamento giornaliero diventino flussi di cassa attraverso il processo di compensazione.
Il regolamento finale risponde a come termina il contratto in scadenza. Non annulla i flussi di cassa già scambiati attraverso i regolamenti giornalieri precedenti.
Usa una checklist del regolamento prima di mantenere la posizione fino alla scadenza
- Conferma l'exchange, il prodotto e il mese del contratto esatti - Trova la metodologia pubblicata del regolamento giornaliero - Identifica il metodo di regolamento finale o di consegna - Registra le date dell'ultima negoziazione, del preavviso e del regolamento finale - Converti le variazioni del regolamento usando il moltiplicatore e il valore del tick corretti - Tieni separati i flussi di cassa giornalieri del margine di variazione dall'evento finale di scadenza - Controlla gli avvisi aggiornati dell'exchange e la gestione del broker prima della scadenza [!TRYMARK] Punto di controllo del regolamento Al momento della decisione del 18 settembre, registra il regolamento giornaliero corrente, il regolamento precedente, il moltiplicatore, la regola del regolamento finale e le date di scadenza prima di decidere se mantenere il contratto.
Il regolamento giornaliero è un processo contabile per un contratto aperto. Il regolamento finale è un processo di scadenza. Confonderli può produrre aspettative errate su P&L, liquidità e ciclo di vita.
Domande frequenti
Il regolamento giornaliero è uguale al prezzo di chiusura dei futures?
Non necessariamente. L'exchange può usare una procedura di regolamento definita invece dell'ultima transazione o della chiusura del grafico. Controlla la metodologia pubblicata del prodotto.
Il regolamento finale avviene ogni giorno di negoziazione?
No. Il regolamento giornaliero avviene ripetutamente mentre un contratto è aperto. Il regolamento finale appartiene al processo di scadenza del contratto in scadenza.
Il regolamento giornaliero e quello finale possono usare prezzi diversi?
Sì. Possono usare finestre, formule, indici, tassi, aste o altri riferimenti diversi secondo le regole del contratto.
Se il P&L totale è lo stesso, perché contano i regolamenti giornalieri?
Perché guadagni e perdite vengono scambiati nel tempo. Un percorso giornaliero sfavorevole può creare pressione di finanziamento o margine anche se il risultato finale dall'ingresso al regolamento è positivo.