Spread di calendario futures e spread intercommodity spiegati

Uno spread di calendario, detto anche spread intracommodity o intramarket, combina due scadenze dello stesso contratto futures

Per esempio, un trader può acquistare un mese lontano e vendere un mese vicino

La domanda economica è come lo stesso mercato sottostante viene prezzato nel tempo

Scorte, finanziamento, stagionalità, offerta e domanda attese e pressione del roll-over possono influenzare la relazione

Spread di calendario futures spiegati tratta la struttura di base

CFTC e CME definiscono uno spread intercommodity come una posizione long e una short in due mercati futures diversi ma generalmente correlati

Gli esempi possono includere:

L'operazione riguarda la relazione tra i due prodotti, non solo il fatto che entrambi i mercati salgano o scendano

• un future su un indice azionario contro un altro
• una commodity agricola contro un'altra
• un benchmark del petrolio greggio contro un altro
• una commodity input contro una commodity output

Supponi due futures ipotetici, A e B

Entrambi hanno un valore in denaro semplificato di $50 per punto di prezzo

Acquisti un A a 100 e vendi uno B a 80

Lo spread iniziale secondo A meno B è:

100 − 80 = 20.

In seguito A è 105 e B è 82

Il nuovo spread è:

105 − 82 = 23.

Lo spread si è ampliato di 3 punti

P&L della gamba A:

(105 − 100) × $50 = +$250.

P&L della gamba short B:

(80 − 82) × $50 = -$100.

Netto:

$250 − $100 = +$150.

Con valori di $50 per punto uguali, 3 punti di spread equivalgono a $150

L'esempio semplice 1:1 funziona bene solo perché entrambe le gambe hanno lo stesso valore per punto

Gli spread intercommodity reali possono avere:

diversi

Un rapporto contrattuale 1:1 può quindi creare un grande sbilanciamento direzionale

Gli spread intercommodity quotati dall'exchange possono specificare un rapporto fisso delle gambe

Gli spread costruiti manualmente richiedono di calcolare da soli il rapporto previsto di copertura o di valore relativo

Non moltiplicare la variazione in punti dello spread per il moltiplicatore di una sola gamba a meno che la specifica della strategia non supporti quel calcolo

• dimensioni dei contratti
• unità di quotazione
• valori dei tick
• volatilità dei prezzi
• sensibilità economiche

Uno spread di calendario mantiene lo stesso prodotto sottostante ma cambia la scadenza

Il suo rischio principale è la relazione tra due date

Uno spread intercommodity introduce rischio tra prodotti

I due mercati possono reagire diversamente a meteo, offerta, domanda, tassi d'interesse, politica, geografia, composizione dell'indice o altri fattori

Anche la correlazione può cambiare

Una relazione storicamente stabile non è una copertura garantita

Se l'exchange offre lo spread come strategia quotata, entrambe le gambe possono essere eseguite insieme secondo le regole della strategia

Questo può ridurre il rischio di essere eseguiti su una gamba mentre l'altro mercato si muove

Se negozi separatamente le due gambe outright, tra gli eseguiti compare un'esposizione direzionale temporanea

Ordine spread futures contro gambe separate spiega questo rischio di esecuzione

Gli spread possono talvolta ricevere requisiti di margine inferiori a due posizioni outright non correlate perché il modello di clearing riconosce il rischio compensato

Ma l'importo dipende dai prodotti esatti, dai rapporti, dalla metodologia di clearing e dai parametri di rischio correnti

Non presumere che ogni coppia long-short riceva un credito di margine

Compensazioni di margine degli spread futures spiega come le compensazioni differiscano dalla semplice somma di due margini outright [!TRYMARK] Costruisci due esempi di spread Crea prima uno spread di calendario usando un prodotto in due mesi. Poi crea uno spread intercommodity usando due prodotti diversi. Registra ogni gamba, moltiplicatore, rapporto, convenzione di quotazione e relazione economica che stai effettivamente negoziando

Conferma se le gambe sono dello stesso prodotto o di prodotti diversi

Registra i mesi esatti dei contratti

Registra direzione di acquisto e vendita per ogni gamba

Registra moltiplicatore del contratto e valore del tick per ogni gamba

Controlla se si applica un rapporto fisso

Conferma la convenzione di quotazione della strategia

Controlla se esiste uno strumento spread quotato

Riconcilia separatamente il P&L delle gambe prima di calcolare il P&L netto dello spread

Controlla le compensazioni di margine secondo le regole correnti del clearing o del broker

Questa guida spiega la meccanica degli spread, non una raccomandazione a negoziare valore relativo