Perpetual futures crypto: funding, prezzi di riferimento ed esposizione

Un acquisto spot può creare un saldo di token in un wallet o presso un custode. Una posizione perpetual è invece un accordo il cui risultato varia in base al prezzo di riferimento e alla quantità definiti dal prodotto. La dicitura «BTC perpetual» non prova che tu possieda BTC, che possa inviarlo a un indirizzo blockchain o consegnarlo al contratto.

I futures a scadenza hanno una data finale e regole di regolamento o consegna. Il perpetual non ha una scadenza programmata e può evitare il rinnovo mensile, ma la posizione non è permanente. La piattaforma può ridurla o chiuderla, modificare le condizioni o smettere di offrire il prodotto in base alle proprie regole. Per il confronto, leggi perpetual e futures a scadenza.

Molti perpetual crypto hanno un payoff lineare in una valuta di quotazione, ma esistono anche strutture inverse. Dimensione e moltiplicatore del contratto, valuta della garanzia e valuta di profitto o perdita determinano il calcolo. Verifica le specifiche dello strumento, non solo il simbolo dell'asset.

Senza una scadenza, alcune piattaforme applicano pagamenti periodici tra posizioni long e short per incentivare il prezzo perpetual ad avvicinarsi a un riferimento spot o a un indice nel tempo. Il meccanismo non garantisce prezzi uguali in ogni momento e non elimina rischi di base, liquidità o controparte.

Segno, formula, dati usati e intervallo di pagamento variano. In un prodotto un tasso positivo può indicare che i long pagano gli short; un altro può mostrare o definire il dato in modo diverso. Un tasso annualizzato può proiettare un'osservazione recente: non è un rendimento promesso né un tasso fisso. La guida al tasso di funding spiega come leggere insieme tasso, direzione e intervallo.

Hyperliquid, per esempio, documenta pagamenti orari e una propria formula. La documentazione usa il prezzo oracle per calcolare il nozionale del pagamento e il prezzo mark per altri scopi. Coinbase definisce regole diverse per il proprio prodotto perpetual statunitense. Sono esempi specifici, non una regola universale.

L'ultimo prezzo è lo scambio più recente nel book. Il prezzo mark è un riferimento definito dalla piattaforma per valutazione e controlli di rischio. Un indice o un prezzo oracle può aggregare dati spot. La piattaforma può usare campi diversi per mostrare profitti, calcolare funding, verificare il margine e attivare una liquidazione.

Hyperliquid descrive un prezzo mark che combina dati esterni e del proprio book, usato per margine e liquidazioni. Il prezzo oracle viene calcolato separatamente da mercati spot e partecipa al funding. Altre piattaforme possono usare fonti, frequenze di aggiornamento o regole di ripiego differenti. Un singolo scambio può quindi muovere l'ultimo prezzo senza coincidere con quello usato dal motore di rischio.

Quando confronti un grafico con il conto, annota piattaforma, contratto, campo di prezzo, valuta di quotazione e ora. Non presumere che il prezzo del grafico sia stato usato per il margine o che l'intera posizione fosse eseguibile a quel valore.

In un contratto lineare semplificato, il risultato di prezzo è la quantità con segno moltiplicata per la variazione del prezzo applicabile. Una posizione long di 0,20 BTC perde 200 dollari se il mark rilevante scende da 50.000 a 49.000 dollari: 0,20 × (49.000 − 50.000) = −200 dollari. L'esempio esclude funding, commissioni e aggiustamenti del prodotto.

Il risultato complessivo può includere anche commissioni di apertura e chiusura, pagamenti di funding, spread, slippage e variazioni del valore della garanzia. Ricevere funding non cancella automaticamente una perdita di prezzo maggiore. Tieni separati quantità, prezzo e ora di valutazione, risultato realizzato e non realizzato, funding, commissioni, garanzia e trasferimenti. In questo modo puoi ricostruire cosa ha modificato il saldo e quale importo è disponibile.

Due prodotti chiamati perpetual possono differire per garanzia, moltiplicatore, valuta di regolamento, limiti di funding, livelli di margine, riferimenti di prezzo e sequenza di liquidazione. Consulta le specifiche aggiornate dello strumento e le condizioni del conto. Questa guida spiega la meccanica e non consiglia piattaforme, posizioni o livelli di leva.