Come calcolare il rendimento di una covered call
Calcola il rendimento della covered call, il rendimento con assegnazione, il break-even, il ribasso del titolo e l'assegnazione con un esempio completo
Risposta diretta
Una covered call inizia con il possesso di azioni e una call short. Il rendimento del premio è comunemente il premio dell'opzione ricevuto diviso per il valore delle azioni usato come base del confronto. Se avviene l'assegnazione, il guadagno o la perdita del titolo fino allo strike deve essere aggiunto separatamente. Queste cifre non rendono la posizione priva di rischio: il titolo può scendere, il rialzo è limitato allo strike e una call short di tipo americano può essere assegnata prima della scadenza
| Prezzo dell'azione | Payoff per azione |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
Calcola la componente del premio
Per un'azione, rendimento del premio = premio della call ricevuto ÷ valore scelto del titolo. Un premio quotato di 1.20 rappresenta $120 per un contratto standard da 100 azioni prima dei costi, ma la percentuale dipende dal fatto che il confronto usi una base di costo di $50 o un prezzo corrente del titolo di $55
Supponi che 100 azioni abbiano una base di costo di $50 e che tu venda una call con strike 55 per $1.20. Il rendimento del premio sul costo è $1.20 ÷ $50 = 2.4% per il periodo dell'opzione. Se avviene l'assegnazione, il risultato combinato semplice è $55 − $50 + $1.20 = $6.20 per azione, cioè $620 prima di costi, dividendi, imposte e finanziamento. Quel rendimento con assegnazione è 12.4% sulla base di $50, ma non è un tasso annuale garantito
Calcola separatamente l'esito con assegnazione
Se le azioni vengono richiamate, il risultato totale per azione della posizione composta da titolo e call è il premio della call più il prezzo di strike meno il valore del titolo usato come base. Questo esclude dividendi, imposte, finanziamento e costi di transazione, a meno che non vengano aggiunti esplicitamente
Se invece il titolo scende a $42, il premio compensa solo una parte del calo di $8 per azione: $42 − $50 + $1.20 = -$6.80 per azione prima dei costi. L'esempio mostra perché rendimento del premio e rendimento totale debbano essere visualizzati insieme. Un premio elevato può riflettere uno strike più basso, una IV più alta, un evento o un titolo con maggiore rischio di ribasso
Mantieni visibile il compromesso
Il premio della call short offre un offset limitato al ribasso, non una protezione completa. Uno strike più basso può aumentare il premio, ma limita prima il rialzo; uno strike più alto può lasciare più spazio al rialzo, ma raccoglie meno premio. Prima di una data ex-dividendo, l'assegnazione anticipata può anche cambiare se le azioni restano detenute
Checklist della covered call:
- Specifica se il rendimento usa la base di costo delle azioni, il prezzo corrente o il capitale a rischio - Registra azioni, strike, scadenza, premio, moltiplicatore, dividendi e costi - Calcola rendimento del premio, rendimento con assegnazione, break-even dopo il premio e scenari di ribasso del titolo - Confronta distanza dallo strike, IV, spread denaro-lettera e condizioni per l'assegnazione anticipata - Decidi cosa accade se la call viene assegnata, scade, viene rollata o il titolo crolla bruscamente [!TRYMARK] Punto di controllo covered call TryMark Tieni insieme in un unico Path la base delle azioni, lo strike della call, il premio, il denominatore del rendimento, l'obiettivo di assegnazione, lo scenario di ribasso, la data del dividendo e la regola di uscita. Ricontrolla prima della data ex-dividendo e della scadenza [!WARNING] Il rendimento non coincide con il rendimento corretto per il rischio Il premio può attutire solo una parte del calo del titolo e può essere incassato mentre il costo opportunità del titolo è elevato. Non annualizzare un periodo breve senza dichiarare l'ipotesi di ripetibilità
Domande frequenti
Come calcolo il rendimento di una covered call?
Dividi il premio ricevuto per azione per il valore scelto del titolo, poi indica periodo e denominatore. Un premio di $1.20 su una base di costo di $50 è 2.4% per quel periodo dell'opzione prima dei costi. Un denominatore basato sul prezzo corrente produrrebbe una percentuale diversa
Cosa succede se la covered call viene assegnata?
Le azioni vengono generalmente vendute allo strike secondo i termini del contratto. Aggiungi il risultato del titolo rispetto alla base al premio ricevuto, poi considera dividendi, costi, imposte e finanziamento. Il rialzo delle azioni oltre lo strike non viene più mantenuto
Una covered call può proteggere da un crollo del titolo?
Solo in parte. Il premio riduce la perdita effettiva del suo importo, ma le azioni possono scendere molto più in basso. Una put protettiva o un collar modificano la struttura del ribasso, ma aggiungono un premio separato e una decisione di esecuzione