Un'opzione out of the money può essere esercitata?
Sì, alcune opzioni OTM possono essere esercitate su istruzione. Scopri perché di solito non conviene, come funzionano i default alla scadenza e cosa può creare la consegna.
Risposta diretta
Sì, quando il contratto è esercitabile e l'istruzione valida del titolare viene accettata prima del cutoff applicabile, un'opzione out of the money può talvolta essere esercitata. La moneyness descrive la relazione tra il valore del sottostante di riferimento e lo strike; non cancella sempre la scelta contrattuale del titolare. Tuttavia, esercitare una call OTM acquista sopra il mercato di riferimento ed esercitare una put OTM vende sotto di esso, quindi l'azione è di solito sfavorevole economicamente.
Out of the money non significa sempre non esercitabile
Una call azionaria è OTM quando il prezzo del titolo di riferimento è sotto lo strike; una put azionaria è OTM quando il riferimento è sopra lo strike. In quella situazione l'opzione non ha valore intrinseco nell'istantanea considerata. Prima della scadenza, un'opzione di stile americano può comunque mantenere un diritto di esercizio secondo i propri termini, mentre una di stile europeo limita l'esercizio alla data consentita.
Alla scadenza, l'esercizio per eccezione è un default amministrativo per le posizioni che soddisfano una soglia in the money applicabile. Un titolare che desidera un risultato diverso può riuscire a inviare un'istruzione positiva sotto quella soglia, in base a prodotto, broker, membro del clearing, conto e scadenza. “Non esercitata automaticamente” non equivale a “non può essere esercitata”.
L'economia diretta è normalmente sfavorevole
Esercitare una call con strike 105 quando il titolo vale 100 significa acquistare il deliverable a 105 invece che intorno a 100. Esercitare una put con strike 95 quando il titolo vale 100 significa venderlo a 95 invece che intorno a 100. Lo svantaggio immediato è distinto dal premio già pagato, che è sunk per questo confronto sull'esercizio.
Costi di transazione, imposte, disponibilità del prestito titoli, dividendi, regolamento e un mercato in rapido cambiamento possono influire sulla decisione, ma non fanno sparire uno svantaggio evitabile di cinque dollari. Se l'opzione è ancora negoziata, confronta una vendita eseguibile e un'operazione diretta sul sottostante con l'esercizio, invece di usare solo l'etichetta OTM.
Tempistiche e prezzi di riferimento possono spiegare istruzioni insolite
Per le opzioni azionarie standard in scadenza, il prezzo di chiusura regolare può stabilire la classificazione per esercizio per eccezione mentre notizie rilevanti after-hours cambiano il valore atteso del titolo. Una call classificata OTM alla chiusura può diventare conveniente da esercitare sulla base di informazioni successive se un'istruzione è ancora accettata. Il riferimento ufficiale non cambia semplicemente, ma la decisione del titolare può farlo.
Altri casi rari possono riguardare prezzi obsoleti o non disponibili, sospensioni delle negoziazioni, deliverable rettificati, componenti in contanti, azioni difficili da prendere in prestito o coperture operative. Servono il memo esatto del contratto e l'analisi del broker. Un esercizio apparentemente OTM non va spiegato da una sola schermata del titolo.
Verifica la posizione risultante prima di dare istruzioni di esercizio
L'esercizio non è la vendita dell'opzione. Una call con regolamento fisico generalmente acquista il deliverable allo strike; una put generalmente lo vende, creando potenzialmente azioni short se il titolare non possiede azioni e il conto consente il risultato. I prodotti regolati in contanti usano invece la propria formula ufficiale. Moltiplicatori e deliverable rettificati possono cambiare gli importi.
Conferma stile di esercizio, regolamento, quantità, moltiplicatore, deliverable, finanziamento, posizione azionaria, cutoff del broker, stato dell'istruzione e piano per l'attività risultante. Una volta accettato ed elaborato, l'esercizio può essere irrevocabile secondo le procedure applicabili. Non usarlo come esperimento quando un ordine di chiusura non è stato eseguito.
Domande frequenti
Perché qualcuno dovrebbe esercitare un'opzione OTM?
È insolito. Nuove informazioni after-hours, un riferimento obsoleto, una sospensione delle negoziazioni, un deliverable rettificato, vincoli sul prestito titoli o una posizione operativa collegata possono influenzare la decisione. L'economia esatta deve superare le alternative disponibili dopo tutti i costi; una preferenza generica non basta.
Il broker eserciterà automaticamente un'opzione OTM?
Normalmente no nel processo standard di esercizio per eccezione, perché non raggiunge una soglia in the money. Un'istruzione positiva può essere accettata in deroga a quel default e le politiche del broker o eventi contrattuali speciali possono differire. Verifica invece di presumere.
Posso esercitare un'opzione OTM prima della scadenza?
Un'opzione di stile americano può essere esercitabile prima della scadenza secondo i suoi termini, mentre una di stile europeo generalmente no. L'esercitabilità non rende sensata la transazione: confronta l'operazione allo strike con il mercato corrente del sottostante, il valore di vendita dell'opzione e i costi.
Posso annullare un esercizio OTM accidentale?
Non presumere di sì. Le istruzioni di esercizio possono diventare vincolanti una volta accettate o dopo la chiusura della finestra di modifica del broker. Contatta immediatamente il desk opzioni, indica contratto e quantità esatti e chiedi se l'istruzione può ancora essere modificata secondo le procedure.