Apa yang terjadi pada opsi setelah rights offering?
Pelajari bagaimana rights offering dapat menyesuaikan penyerahan opsi, mengapa tenggat hak penting, dan apa yang harus diverifikasi pemegang call dan put dalam memo OCC
Jawaban langsung
Rights offering memberi pemegang saham yang memenuhi syarat hak terbatas waktu untuk membeli saham tambahan, sering kali dengan harga subscription yang ditetapkan. Memiliki call tidak sama dengan memiliki saham dan dengan sendirinya tidak mendaftarkan pemegang opsi untuk penawaran tersebut. OCC menentukan penyesuaian opsi berdasarkan kasus per kasus. Ketika hak yang dapat dipindahtangankan dibagikan, opsi yang masih terbuka dapat menjadi nonstandar dan sementara menyerahkan saham asli serta sejumlah hak tertentu. Hak tersebut kemudian dapat menghilang dari penyerahan ketika kedaluwarsa, sehingga memo OCC dan tenggat lebih penting daripada akar opsi saja
Rights offering menciptakan sekuritas kedua dengan tenggat
Rights offering menetapkan rasio distribusi, rasio subscription, harga subscription, tanggal pencatatan, waktu kedaluwarsa, dan apakah hak dapat dipindahtangankan. Ketentuan ini menjawab pertanyaan yang berbeda. Menerima satu hak per saham tidak selalu berarti satu hak membeli satu saham baru, dan hak hanya memiliki nilai ekonomi jika ketentuannya serta harga saham membuat subscription atau penjualan layak
Pemegang opsi memiliki hak kontraktual terhadap penulis opsi, bukan status pemegang saham. Karena itu, long call tidak langsung menerima hak pada tanggal pencatatan. Melaksanakan sebelum tenggat yang berlaku dapat menghasilkan saham, tetapi juga memerlukan pendanaan, mengorbankan nilai waktu opsi yang tersisa, dan harus memenuhi cutoff broker serta penyelesaian
OCC dapat menambahkan hak yang dapat dipindahtangankan ke penyerahan
Spesifikasi opsi ekuitas OCC mengidentifikasi rights offering sebagai peristiwa yang dapat menciptakan kontrak yang disesuaikan dan mewakili sesuatu selain 100 saham. Perlakuan tepatnya bersifat khusus untuk peristiwa. Dalam memo OCC 2025, opsi standar menjadi akar yang disesuaikan dengan penyerahan 100 saham penerbit ditambah 39 hak yang dapat dipindahtangankan; strike dan pengganda premi tetap sama
Contoh itu bukan formula universal. Rasio distribusi, pembulatan, kemampuan transfer, penyelesaian tertunda, dan keputusan final OCC dapat menghasilkan ketentuan berbeda. Baca bidang memo untuk tanggal efektif, simbol baru, pembagi strike, pengganda, setiap komponen penyerahan, dan formula harga alih-alih mengalikan berita dengan 100
Penyerahan yang disesuaikan dapat berubah lagi saat hak kedaluwarsa
Subscription rights berumur pendek. Dalam contoh OCC yang sama, hak tetap berada dalam penyerahan opsi yang disesuaikan hanya sampai kedaluwarsa lalu dihapus. OCC menyatakan bahwa kontrak yang disesuaikan tidak menerima kompensasi atas nilai in the money yang mungkin dimiliki hak tersebut saat kedaluwarsa
Hal ini menciptakan risiko waktu yang nyata. Call in the money tetap dapat kehilangan akses ke komponen hak jika pemegang menunggu melewati jendela pelaksanaan dan penyerahan yang dapat digunakan. Put short kemudian dapat mengharuskan pembelian saham yang harganya sudah mencerminkan dilusi, sementara hak yang kedaluwarsa tidak lagi diserahkan. Layar kuotasi juga dapat menyesatkan kecuali nilai gabungan saham dan hak digunakan
Susun keputusan berdasarkan memo dan cutoff broker
Catat akar opsi, jumlah saham, jumlah hak, harga subscription, simbol perdagangan hak, waktu kedaluwarsa final, status penyelesaian, dan tanggal penyesuaian lanjutan. Kemudian tanyakan kepada broker kapan opsi harus dilaksanakan agar semua komponen tiba cukup awal untuk menjual atau menggunakan hak. Tenggat hak untuk publik dapat lebih lambat daripada tenggat praktis broker
Bandingkan menutup opsi, terus menahannya, dan melaksanakannya. Sertakan nilai waktu yang tersisa, pendanaan pelaksanaan, nilai pasar dan likuiditas hak, kas subscription, dilusi, pajak, biaya, dan risiko penyerahan. Jangan menganggap angka pada simbol yang disesuaikan menjelaskan kontrak atau setiap rights offering menerima perlakuan yang sama
Pertanyaan umum
Apakah pemegang call menerima hak dalam rights offering?
Tidak secara langsung. Hak dibagikan kepada pemegang saham yang memenuhi syarat sesuai ketentuan penerbit. OCC dapat menyesuaikan call yang masih terbuka agar pelaksanaan menyerahkan saham plus hak, tetapi hanya memo peristiwa yang mengonfirmasi hasilnya. Call standar yang belum dilaksanakan tidak menjadikan pemegangnya pemegang saham tercatat
Bagaimana opsi disesuaikan untuk rights offering?
Tidak ada satu rasio. OCC dapat mengubah akar opsi dan menambahkan sejumlah hak yang dapat dipindahtangankan ke penyerahan saham sambil membiarkan strike dan pengganda premi tetap. Kemampuan transfer, pembulatan, penyelesaian, dan ketentuan penawaran dapat mengubah hasil, jadi gunakan memo OCC khusus tersebut
Apa yang terjadi ketika hak dalam opsi yang disesuaikan kedaluwarsa?
Hak dapat dihapus dari penyerahan melalui penyesuaian lanjutan. Contoh OCC terbaru menyatakan bahwa tidak ada kompensasi yang ditambahkan untuk nilai yang mungkin dimiliki hak saat kedaluwarsa. Opsi kemudian dapat berlanjut hanya dengan penyerahan yang tersisa sampai kedaluwarsanya sendiri
Haruskah saya melaksanakan call sebelum hak kedaluwarsa?
Hanya setelah membandingkan manfaat hak dengan nilai waktu yang hilang, pendanaan pelaksanaan, kas subscription, tenggat, dan risiko penyelesaian. Tanyakan cutoff operasional yang lebih awal kepada broker dan konfirmasikan penyerahan OCC. Hak yang bernilai tidak otomatis membuat pelaksanaan lebih awal ekonomis