Apa itu opsi FLEX?
Pelajari bagaimana opsi FLEX menyesuaikan strike, jatuh tempo, exercise, atau ketentuan penyelesaian sambil tetap diperdagangkan di bursa dan dikliringkan secara terpusat, beserta risikonya
Jawaban langsung
Opsi FLEX adalah opsi bursa fleksibel yang memungkinkan pelaku pasar yang memenuhi syarat menentukan beberapa ketentuan kontrak sambil tetap mempertahankan perdagangan di bursa dan kliring OCC. Bergantung pada produk dan venue, ketentuan yang dapat disesuaikan dapat mencakup strike, tanggal jatuh tempo, exercise Amerika atau Eropa, dan pilihan penyelesaian yang diizinkan. FLEX bukan sekadar kontrak rantai biasa dan tidak sama dengan opsi OTC bilateral pribadi
FLEX menggabungkan penyesuaian dengan infrastruktur tercatat
Dalam seri tercatat standar, bursa sudah membuka strike, jatuh tempo, jenis, dan spesifikasi lain yang terlihat di rantai. Seri FLEX umumnya dibuat ketika anggota mengirimkan pesanan dengan ketentuan yang diizinkan. Bursa memvalidasi kombinasi tersebut, menampilkannya melalui proses atau lelang FLEX, dan mengirimkan transaksi yang sudah dieksekusi untuk kliring terpusat
Penyesuaian tetap dibatasi oleh aturan bursa dan OCC. Venue yang disebutkan dapat mengizinkan jatuh tempo pada hari kerja bertahun-tahun ke depan serta exercise Amerika atau Eropa, tetapi aset acuan yang memenuhi syarat, jenis penyelesaian, format strike, jam perdagangan, perlakuan posisi, dan horizon maksimum dapat berbeda. Baca aturan untuk produk saham, ETF, atau indeks yang tepat, bukan menganggap FLEX sebagai desain kontrak tanpa batas
Akses dan eksekusi berbeda dari rantai opsi ritel
Pesanan FLEX dapat menggunakan lelang elektronik khusus atau solicitation yang difasilitasi broker, bukan buku pesanan kontinu biasa. Broker harus mendukung produk, mengodekan setiap ketentuan dengan benar, merutekan ke venue yang memenuhi syarat, serta menerapkan kontrol persetujuan, margin, pelaporan, dan risiko. Karena itu, seri FLEX dapat tidak muncul di rantai ritel normal meskipun diperdagangkan di bursa
FLEX sering dikaitkan dengan hedging institusional, overlay, dan portofolio yang dikelola pajaknya, tetapi aturan bursa tidak menciptakan satu definisi universal yang hanya untuk institusi atau ukuran minimum. Spesifikasi venue dapat mengizinkan minimum kecil sementara broker menetapkan persyaratan praktis yang lebih besar atau tidak menyediakan akses ritel. Kebijakan broker tidak sama dengan aturan bursa
Ketentuan khusus dapat mengurangi likuiditas sekunder
Strike atau tanggal yang tepat dapat lebih cocok dengan kewajiban atau peristiwa, tetapi lebih sedikit pelaku yang mungkin menginginkan kombinasi identik tersebut. Kuotasi dapat lebih lebar, penemuan harga dapat kurang terlihat, dan penutupan lebih awal mungkin memerlukan lelang lain atau minat yang dinegosiasikan. Nilai teoretis atau kuotasi awal bukan bukti bahwa harga keluar yang sama akan tersedia nanti
Sebagian rulebook mencegah pembuatan seri FLEX yang identik dengan seri non-FLEX yang sudah tercatat. Jika seri standar yang cocok kemudian dicatatkan, fungibilitas dan prosedur penutupan mengikuti aturan venue. Catat pengenal lengkap, gaya exercise, penyelesaian, jatuh tempo, strike, pengali, dan deliverable; opsi standar terdekat tidak otomatis menjadi offset
Bandingkan FLEX dengan alternatif standar dan OTC
Bandingkan kecocokan khusus dengan spread, kedalaman, open interest, kemudahan penutupan, dan keakraban operasional dari rantai standar. Bandingkan juga tanggal peristiwa, hedge error, premi, asumsi model, margin, penyelesaian, assignment, pelaporan, perlakuan pajak, dan dukungan broker. Penyesuaian hanya bernilai jika memperbaiki tujuan lengkap setelah biaya eksekusi dan risiko keluar
Berbeda dari opsi OTC bilateral, transaksi FLEX menggunakan aturan bursa dan kliring OCC, sehingga mengurangi ketergantungan langsung pada pihak lawan bilateral, tetapi tidak menghilangkan risiko pasar, likuiditas, model, operasional, margin, atau sistem kliring. Jangan menyimpulkan perlakuan pajak dari label FLEX; perlakuan itu bergantung pada aset acuan, kontrak, akun, yurisdiksi, dan hukum yang berlaku saat ini
Pertanyaan umum
Apakah investor ritel dapat memperdagangkan opsi FLEX?
Mungkin, tetapi akses bergantung pada broker dan venue. Bursa dapat mengizinkan pesanan kecil sementara broker tidak menyediakan fungsi FLEX, memerlukan penanganan spesialis, atau menetapkan ambang persetujuan dan ukuran yang lebih tinggi. Tanyakan alur produk yang tepat, bukan hanya mencari di rantai standar
Apakah opsi FLEX dapat jatuh tempo pada tanggal apa pun?
Venue yang berpartisipasi dapat mengizinkan banyak tanggal jatuh tempo hari kerja dalam horizon maksimum yang ditentukan, tetapi hari libur, aset acuan yang memenuhi syarat, aturan seri standar duplikat, pilihan penyelesaian, dan batas produk tetap berlaku. “Tanggal apa pun” tidak boleh menggantikan spesifikasi venue yang tepat
Dapatkah saya menjual atau menutup opsi FLEX sebelum jatuh tempo?
Transaksi pengimbang dapat dilakukan sebelum jatuh tempo, bergantung pada aturan bursa, akses broker, dan minat yang tersedia untuk ketentuan persis tersebut. Penyesuaian dapat membuat pasar sekunder tipis, jadi dapatkan kuotasi yang dapat dieksekusi dan pahami proses lelang atau solicitation sebelum masuk
Apakah opsi FLEX lebih aman daripada opsi OTC?
Perdagangan bursa dan kliring OCC mengubah struktur pihak lawan dan operasional, tetapi kata “lebih aman” terlalu luas. FLEX tetap membawa risiko kehilangan premi, risiko penulis yang berpotensi besar, kesalahan model, likuiditas, margin, penyelesaian, assignment, dan operasional. Bandingkan kontrak dan pihak lawan tertentu, bukan label saja