TLT, VGLT, dan EDV: Perbandingan ETF Treasury Jangka Panjang

Jatuh tempo yang jauh saja tidak cukup untuk menggambarkan risiko suatu dana. Rentang jatuh tempo yang memenuhi syarat, bentuk arus kas, dan cara bobot portofolio ditentukan juga berpengaruh. TLT memakai ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index sebagai acuan, dengan obligasi Treasury nominal yang memiliki sisa jatuh tempo setidaknya 20 tahun dan bobot berdasarkan nilai pasar. VGLT memakai Bloomberg U.S. Long Treasury Bond Index sebagai acuan; indeks ini mencakup obligasi dengan sisa jatuh tempo 10 tahun atau lebih dan menggunakan sampling. EDV memakai Bloomberg U.S. Treasury STRIPS 20–30 Year Equal Par Bond Index sebagai acuan, yang mencakup STRIPS Treasury berjangka 20 hingga 30 tahun, juga dengan sampling.

STRIP memisahkan pembayaran pokok atau kupon dari obligasi Treasury sehingga komponen tersebut dapat diperdagangkan sebagai surat berharga tanpa kupon. Tidak ada kupon berkala yang dibayarkan; harga mencerminkan nilai kini dari pembayaran di masa depan. Karena itu, EDV memberi eksposur berbeda terhadap kurva imbal hasil dan biasanya memiliki durasi lebih panjang. Penjelasan TreasuryDirect tentang STRIPS menguraikan pemisahan arus kas ini.

Jumlah tersebut hanya menghitung surat berharga Treasury yang dimiliki secara langsung; kas dan cadangan tidak dihitung sebagai obligasi. Aturan indeks dan informasi dana tersedia di halaman resmi iShares TLT, Vanguard VGLT, Vanguard EDV, dan indeks ICE.

Berkas iShares yang dipakai untuk TLT bertanggal 24 September 2026. Jumlah kepemilikan VGLT dan EDV berasal dari API resmi Vanguard dengan tanggal efektif 31 Agustus: 101 obligasi Treasury biasa di VGLT dan 80 STRIPS di EDV. Tabel kepemilikan pada halaman produk Vanguard masih menampilkan data 31 Juli yang lebih lama dengan jumlah berbeda. Karena itu, perbandingan ini menggunakan feed kepemilikan API resmi yang lebih baru dan bertanggal, bukan tabel produk yang belum diperbarui ke snapshot tersebut.

Jarak antara 31 Agustus dan 24 September adalah 24 hari. Harga, pelunasan, transaksi, dan perubahan portofolio selama itu dapat mengubah bobot. Jadi, perhitungan irisan membandingkan snapshot terbaru yang tersedia dan tidak menunjukkan isi ketiga dana pada waktu yang sama. Periksa berkas terbaru dari penerbit sebelum mengambil keputusan atas suatu posisi.

Dalam berkas yang digunakan, sepuluh baris kepemilikan terbesar berjumlah 40.72% untuk TLT, 20.80% untuk VGLT, dan 16.66% untuk EDV. Porsi sepuluh terbesar yang lebih kecil di EDV tidak berarti sensitivitas suku bunganya rendah: arus kas STRIPS tanpa kupon yang jatuh tempo jauh dapat menghasilkan durasi tinggi walaupun bobot tersebar pada beberapa surat berharga. Angka sepuluh terbesar saja tidak cukup untuk membandingkan risiko tanpa melihat jatuh tempo dan arus kas.

Jumlah ini bergantung pada bobot yang dilaporkan dan tanggal masing-masing berkas. Dalam ETF obligasi, penerbit yang sama—Treasury AS—dapat muncul pada banyak baris dengan jatuh tempo, kupon, atau komponen STRIPS yang berbeda. Banyaknya surat berharga bukan berarti banyak penerbit yang independen.

Tiga kepemilikan teratas memperlihatkan perbedaan keranjang

Tiga posisi teratas tiap dana memberi contoh cara portofolionya disusun. Berkas TLT bertanggal 24 September 2026, sedangkan berkas VGLT dan EDV bertanggal 31 Agustus 2026. Jadi, bobot ini bukan perbandingan portofolio pada waktu yang sama.

Tiga posisi TLT terbesar adalah obligasi berkupon dengan bobot individual lebih tinggi daripada posisi VGLT yang tercantum. Tiga posisi EDV terbesar merupakan STRIP pokok tanpa kupon berkala. Contoh ini menunjukkan perbedaan antara obligasi berkupon biasa dan arus pembayaran pokok yang dipisahkan; tanggal berkas yang berbeda berarti bobotnya bukan perbandingan tersinkron.

CUSIP obligasi Treasury langsung dan STRIPS dibandingkan setelah mengecualikan kas dan cadangan. Semua 47 obligasi langsung TLT juga muncul di VGLT. CUSIP yang sama tersebut mewakili 99.99% bobot obligasi TLT dan 58.87% bobot obligasi VGLT. Jika bobot yang lebih kecil untuk setiap CUSIP bersama dijumlahkan, hasilnya 51.92%. Ukuran terakhir memasangkan bobot per surat berharga; angka itu bukan korelasi imbal hasil.

Tidak adanya CUSIP yang sama antara EDV dan kedua dana lain bukan berarti tidak ada risiko ekonomi bersama. Ketiganya memiliki eksposur pada Treasury AS sebagai penerbit dan pada imbal hasil obligasi pemerintah berjangka panjang. STRIPS memiliki pengenal tersendiri untuk pembayaran pokok atau kupon yang dipisahkan. Tabel ini mengukur surat berharga yang identik, bukan penerbit yang sama, eksposur suku bunga, atau korelasi harga.

Ukuran “jumlah bobot terkecil” menjawab pertanyaan yang terbatas: bila nilai investasi per ETF dianggap sama, berapa bobot yang dapat dipasangkan satu per satu menurut surat berharga? Ukuran ini tidak menunjukkan total eksposur pada penerbit yang sama, volatilitas, atau hasil mendatang. CUSIP yang sama menandakan surat berharga yang sama; CUSIP berbeda masih dapat mewakili arus kas dari penerbit pemerintah yang sama.

Durasi efektif yang dilaporkan adalah 14.88 tahun untuk TLT, 13.4 untuk VGLT, dan 23.9 untuk EDV. Sebagai pendekatan orde pertama, kenaikan imbal hasil satu poin persentase dapat berkaitan dengan perubahan harga kira-kira −14.9%, −13.4%, dan −23.9%; penurunan sebesar sama memberi perkiraan dengan arah terbalik. Ini bukan prakiraan atau penilaian lengkap: konveksitas, pergerakan kurva yang tidak sejajar, berlalunya waktu, perubahan kepemilikan, dan faktor lain tidak dihitung. Tanggal dan metode angka durasi yang dilaporkan juga tidak sepenuhnya sama.

Durasi memperkirakan sensitivitas harga terhadap suku bunga; konveksitas menggambarkan bagaimana sensitivitas itu berubah saat imbal hasil bergerak. Untuk penjelasan lanjutan, baca mengapa harga ETF obligasi turun saat suku bunga naik, konveksitas obligasi, dan key-rate duration pada kurva imbal hasil. Perhitungan sederhana itu tidak memprediksi harga salah satu dana.

Arus kas STRIPS EDV berada jauh di masa depan. Karena setiap komponen tidak membayar kupon sebelum jatuh tempo, nilai kininya dapat banyak berubah ketika imbal hasil yang relevan berubah. TLT dan VGLT memegang obligasi berkupon dengan rentang jatuh tempo berbeda. Hal ini memengaruhi durasi dan sensitivitas terhadap bagian kurva tertentu; label “Treasury” saja tidak menjelaskan perbedaannya.

SEC yield 30 hari yang dilaporkan adalah 5.41% untuk TLT pada 24 September, 5.26% untuk VGLT pada 8 September, dan 5.56% untuk EDV pada 10 September. Tanggal pengukurannya berbeda; angka tersebut bukan distribusi tetap atau perkiraan total return di masa depan. SEC yield dihitung memakai metodologi standar berdasarkan pendapatan dan biaya terkini. Pembayaran aktual bergantung pada kupon, harga, pelunasan, dan keputusan dana.

TLT dan VGLT membagikan distribusi bulanan; EDV membagikannya setiap tiga bulan. Frekuensi pembayaran adalah karakteristik operasional, bukan ukuran hasil yang lebih baik. Baca SEC yield dan distribution yield ETF untuk membedakan metrik tersebut. Suku bunga, harga, biaya, dan data SEC dapat berubah.

Jika saldo USD 10,000 tetap selama satu tahun, penerapan rasio biaya yang dilaporkan menghasilkan perkiraan aritmetika USD 15 untuk TLT, USD 3 untuk VGLT, dan USD 5 untuk EDV. Untuk USD 30,000 yang dibagi rata ke tiga dana, totalnya sekitar USD 23 per tahun. Biaya dana dibebankan pada aset dari waktu ke waktu, bukan tagihan tetap terpisah. Jumlah aktual bergantung pada saldo rata-rata. Perkiraan ini tidak mencakup spread bid-ask, komisi broker, pajak, biaya transaksi, atau selisih harga pasar terhadap nilai aset bersih.

Biaya VGLT yang lebih rendah tidak menentukan kecocokan dana atau sensitivitasnya terhadap suku bunga. Perbandingan menyeluruh perlu mencakup biaya, rentang jatuh tempo, jenis arus kas, durasi, jadwal distribusi, dan harga pasar. Lihat juga nilai aset bersih dan harga pasar ETF. ETF obligasi tidak memiliki satu tanggal tunggal ketika seluruh asetnya jatuh tempo; baca apakah ETF obligasi memiliki tanggal jatuh tempo?.

Menurut CUSIP bersama, TLT dan VGLT berbagi hampir seluruh bobot obligasi TLT dan sedikit lebih dari setengah bobot obligasi VGLT. EDV memegang komponen STRIPS yang berbeda, tetapi durasi yang dilaporkan paling panjang. Data Vanguard berasal dari Agustus dan data TLT dari September, sehingga hasilnya harus dibaca sebagai perbandingan berkas pada tanggal yang berbeda.

Ukuran ini menggambarkan struktur dana, komposisi, dan perkiraan sensitivitas terhadap suku bunga; angka tersebut tidak memprediksi imbal hasil atau menentukan dana yang sesuai bagi seseorang. Kepemilikan, aturan indeks, SEC yield, dan biaya dapat berubah. Periksa dokumen penerbit terbaru dan gunakan informasi ini untuk tujuan edukasi, bukan sebagai rekomendasi investasi.