Nilai teoretis opsi vs. harga pasar

Nilai teoretis menjawab: jika kita menetapkan serangkaian input pada waktu tertentu, berapa premi yang dihasilkan oleh model tersebut.

Input mencakup harga spot, harga kesepakatan, waktu hingga kedaluwarsa, asumsi volatilitas tersirat, suku bunga, dan perlakuan dividen.

Dua trader dapat menghasilkan nilai yang berbeda pada detik yang sama jika menggunakan input yang berbeda.

Jadi, pertanyaan pentingnya bukan “apakah pasar salah,” melainkan “skenario mana yang benar-benar sesuai dengan batasan saat ini?”

Kuotasi pasar adalah hasil yang terlihat dari likuiditas aktif. Bid adalah harga yang ditawarkan pembeli untuk seri tersebut secara spesifik. Ask adalah harga yang diminta penjual.

Transaksi terakhir merupakan bukti historis eksekusi, bukan harga transaksi yang dijamin. Harga tengah dapat merangkum posisi kuotasi, tetapi bukan komitmen dari pihak mana pun.

Jika likuiditas tipis, harga yang dapat dieksekusi untuk jumlah Anda bisa jauh lebih buruk daripada harga tengah maupun harga teoretis.

Kontrak: ABC 100C, tersisa 30 hari, pengali 100

Keluaran model: 2.40, sehingga nilai teoretisnya 240

Kuotasi buku pesanan: bid 2.20, ask 2.80, tidak lebih dari 1 lot ditampilkan pada setiap sisi

Anda berencana membeli 2 kontrak.

Jika pasar memiliki bid 2.20 / ask 2.80 dan hanya ada 1 lot pada sisi ask, langkah praktis terbaik adalah:

Asumsikan eksekusi terjadi pada 2.80 dan 3.00: Total pembayaran = 2.80 + 3.00 = 5.80, rata-rata 2.90, sehingga 290 untuk 2 lot, masing-masing 145

Selisih terhadap model kini hanya menjadi sebagian dari persoalan. Risiko eksekusi Anda ditentukan oleh selisih harga, ukuran, dan waktu.

• jika hanya tersedia 1 lot pada harga ask, harga 2.80 mungkin hanya mengeksekusi satu lot
• lot yang tersisa mungkin tidak tereksekusi atau baru tereksekusi kemudian pada harga yang lebih buruk
• biaya gabungan bergantung pada eksekusi kedua

Gunakan perbedaan tersebut sebagai siklus diagnostik:

- Jika nilai model berada di atas pasar: uji asumsi volatilitas yang lebih rendah, biaya peminjaman, dividen, atau input yang sudah usang - Jika nilai model berada di bawah pasar: uji peningkatan risiko short squeeze, volatilitas jangka pendek yang lebih tinggi, atau keterbatasan likuiditas dari sisi penjual - Dalam kedua kasus, periksa apakah cap waktu model masih relevan

Selisih tersebut dapat dianggap wajar jika asumsinya berbeda. Selisih baru menjadi peringatan setelah pemeriksaan harga yang dapat dieksekusi tidak sesuai dengan asumsi yang Anda catat.

1. Tetapkan input dan cap waktu untuk proses model 2. Periksa bid/ask langsung dan kedalaman pasar di sekitar jumlah Anda 3. Pilih jenis pesanan dan batas harga berdasarkan asumsi skenario yang sama 4. Catat peta skenario setelah eksekusi: harga eksekusi, biaya, dan risiko yang tersisa

Langkah ini menghindarkan Anda dari jebakan umum berupa kesimpulan “harganya murah” hanya karena keluaran model rendah.

- Penjelasan premi opsi menjelaskan premi sebagai biaya pada tingkat kontrak - Penjelasan selisih bid-ask opsi menunjukkan mengapa kualitas selisih harga berubah seiring kedaluwarsa dan likuiditas - Cara membaca tiket pesanan opsi memberikan sudut konfirmasi lain untuk menentukan waktu eksekusi [!TRYMARK] Titik pemeriksaan nilai teoretis vs. pasar Simpan rangkaian input model, selisih harga, ukuran, dan hasil eksekusi dalam satu catatan. Jika input sudah usang akibat satu peristiwa besar atau pergantian sesi, jalankan ulang model sebelum mengajukan pesanan kembali