SOFR Futures Final Settlement Explained: SR1 vs SR3

Mulailah dengan produk SOFR berjangka dan tahun bulanan yang tepat. Baik SR1 dan SR3 diselesaikan secara tunai, sehingga proses akhir mereka tidak memerlukan pengiriman sekuritas Perbendaharaan atau CUSIP. Jenis penyelesaian bersama itu tidak membuat perhitungan harga akhir mereka sama.

Satu Bulan Vs Tiga Bulan SOFR futures menjelaskan mengapa dua periode observasi dan bulan yang disebutkan harus dipisahkan.

Jaminan berjangka yang diselesaikan secara tunai dibandingkan dengan termurah yang diserahkan secara fisik memberikan perbedaan yang lebih luas. Ini tidak menggantikan aturan produk yang mendefinisikan observasi, pengelompokan, dan bidang harga akhir yang berlaku untuk kontrak berjangka SOFR yang diberi nama.

Harga akhir kontrak yang akan berakhir ditentukan dari pengamatan SOFR yang terwujud yang ditentukan oleh aturan itu, bukan dengan menyalin perdagangan berjangka terakhir yang ditampilkan. CME menggambarkan harga akhir SR1 sebagai 100 dikurangi rata-rata aritmatika harian SOFR bulan pengiriman dan harga akhir SR3 sebagai 100 dikurangi tingkat SOFR komposit selama kuartal referensi.

Observasi SOFR terakhir yang relevan diterbitkan oleh New York Fed setelah tanggal nilainya. Ini berarti tanggal observasi, tanggal publikasi, dan tanggal perhitungan pertukaran dapat menjadi berbagai bidang.

Harga penyelesaian berjangka dibandingkan perdagangan terakhir Perhitungan akhir menambahkan proses penyelesaian yang didefinisikan produk; ini bukan nama baru untuk perdagangan terakhir.

Aturan SR1 dan SR3 saat ini menggunakan kerangka kerja 100-minus-R tetapi mendefinisikan R dan ketepatannya secara berbeda. SR1 menggunakan rata-rata aritmatika bulan pengiriman dan SR3 menggunakan rata-rata komposit harian kuartal referensi. Materi CME menggambarkan rata-rata akhir SR1 sebagai bulat ke setengah basis per tahun terdekat dan rata-rata komposit akhir SR3 sebagai bulat ke setengah basis per tahun terdekat.

Aturan produk juga mengatur bagaimana perhitungan memperlakukan hari kerja, hari non-bisnis, revisi publikasi, dan pengamatan akhir. Rumus dari contoh sejarah, rata-rata dari grafik, atau perdagangan terakhir bulat tidak menggantikan catatan yang didefinisikan pertukaran saat ini.

Harga SOFR futures dan suku bunga tersirat menjelaskan bagaimana penawaran 100 minus-R hidup berbeda dari tingkat akhir yang dihitung setelah semua observasi dalam jendela yang relevan diketahui. >

Untuk SR1, materi saat ini CME menempatkan penutupan perdagangan pada akhir bulan pengiriman dan menghitung penyelesaian akhir setelah publikasi SOFR akhir yang relevan. Untuk SR3, kuartal referensi berakhir sebelum hari Rabu ketiga bulan pengiriman berikutnya, dan perhitungan akhir menyusul publikasi pengamatan SOFR terakhir yang diperlukan. Jangan memperlakukan bulan dalam kode SR3 sebagai kalender penyelesaian akhir yang lengkap.

Metodologi publikasi New York Fed dan aturan kontrak CME diperlukan untuk menjelaskan urutan ini. Nilai suku bunga dapat memiliki tanggal nilai, waktu publikasi, dan kebijakan koreksi terbatas; CME menentukan catatan suku bunga mana yang masuk dalam perhitungan akhir. Perusahaan penapisan dan broker Anda kemudian memiliki proses penyampaian akun mereka sendiri.

Perurutan ini adalah mengapa pergerakan uang tunai atau saldo yang ditunjukkan oleh akun harus diselaraskan dengan pernyataan sendiri daripada disimpulkan langsung dari grafik futures publik.

Untuk catatan penyelesaian akhir, simpan kode produk, bulan tahun, versi aturan saat ini, Kuartal Referensi atau batas bulan pengiriman, medan akhir settlement-price, tanggal perhitungan, sumber pertukaran, publikasi SOFR yang relevan, dan cap waktu. Ini memungkinkan pembaca lain membedakan catatan pertukaran dari laporan akun atau tampilan penyedia data historis.

Jika Anda juga menyamakan posisi, buatlah catatan kedua untuk jumlah akun, harga perdagangan, margin variasi harian, biaya, waktu broker, dan saldo uang tunai. Bidang-bidang tersebut diperlukan untuk hasil akun tetapi tidak merupakan bagian dari definisi publik harga penyelesaian akhir bursa. > > [TRYMARK] Simpan rantai bukti penyelesaian akhir > Simpan kode produk, tahun bulan, versi aturan, batas periode pengamatan, > lapangan penyelesaian akhir resmi, timestamp perhitungan, sumber pertukaran, dan > publikasi Fed New York yang relevan. Persamaan catatan pertukaran itu terpisah > dari pernyataan broker; jangan menggunakan perdagangan terakhir atau saldo dashboard sebagai pengganti.

Panduan ini menjelaskan mekanisme penyelesaian akhir kontrak. Ini bukan arah untuk memegang posisi yang akan berakhir, memprediksi SOFR, melakukan perdagangan, atau menghitung kewajiban akun pelanggan. Aturan pertukaran saat ini, kliring, broker, dan akun mengatur transaksi yang sebenarnya.