Satu Bulan vs Tiga Bulan SOFR Futures: SR1 vs SR3

Kedua kontrak menggunakan SOFR, benchmark overnight Treasury-repo yang diterbitkan oleh Federal Reserve Bank of New York. benchmark bersama itu hanya merupakan bidang pertama dalam perbandingan. SR1 dan SR3 memiliki periode yang berbeda, metode perhitungan, aturan penanggulangan, aturan penyelesaian akhir, unit kontrak, dan catatan harga.

Mulailah dengan mencatat kode produk yang tepat dan tahun bulan. Sebuah label seperti SOFR future tidak lengkap karena tidak memberi tahu pembaca apakah kontrak menggunakan satu bulan pengiriman atau Triwulan Referensi. Harga SOFR futures dan suku bunga tersirat menjelaskan bagaimana kedua produk menggunakan konvensi harga IMM Index sementara mendefinisikan tingkat tertanam secara berbeda.

Perbedaan ini bukan pertanyaan produk mana yang lebih baik secara universal, tapi pertanyaan rekaman kontrak terdokumentasi mana yang sebenarnya menggambarkan layar, grafik, atau perbandingan.

Dalam satu bulan SOFR futures CME menggunakan rata-rata aritmatika SOFR harian selama bulan pengiriman kontrak. Dalam produk ini, bulan pengiriman yang disebutkan adalah bagian kunci dari catatan suku bunga. Perhitungan akhir menggunakan nilai benchmark harian yang berlaku untuk bulan itu berdasarkan aturan kontrak saat ini.

Observasi harian tidak berarti setiap hari kalender menerima tingkat SOFR yang baru diterbitkan. Perhitungan ini berlaku untuk pengobatan produk selama hari-hari tanpa publikasi hari kerja baru. Seorang pembaca harus melihat aturan saat ini daripada mengisi hari-hari yang hilang dengan asumsi umum atau nilai dari seri tarif lain.

Konvensyen penawaran 100-minus-R SR1 menggambarkan tarif rata-rata aritmatika bulan pengiriman yang ditentukan. Konvensyen tidak mengubah harga SR1 menjadi pengamatan yang sama dengan harga SR3, penentuan SOFR tunai, atau masa depan EFFR.

SOFR tiga bulan CME menggunakan SOFR harian yang dikomposisi dengan keterlambatan selama kuartal referensi yang ditentukan. Ini bukan rata-rata aritmatika tiga bulan sederhana dan tidak boleh dikurangi menjadi suku cadang kalender umum. Kuartal referensi dibatasi oleh aturan kontrak, termasuk tanggal IMM triwulanan dan perlakuan hitungan hari yang berlaku.

Metode penggabungan berarti waktu dan perawatan pengamatan harian adalah bagian dari catatan. Rata-rata sederhana yang disalin dari grafik tidak dapat menciptakan kembali tingkat yang sama yang didefinisikan kontrak. Jangan berasumsi kontrak SR3 sama dengan tiga kontrak SR1 yang dapat ditukar hanya karena nama produk merujuk satu dan tiga bulan.

Perhitungan akhir SOFR futures menjelaskan bagaimana periode observasi khusus produk menjadi catatan akhir resmi pembayaran tunai. Acara selanjutnya tetap terpisah dari penawaran langsung. > [!PENGHATAN] Jangan memperlakukan SR3 sebagai tiga kontrak SR1 yang dapat ditukar SR1 dan SR3 referensi SOFR tetapi menggunakan jendela waktu yang berbeda, metode perhitungan >, aturan kontrak saat ini, dan proses penyelesaian akhir. Periksa tahun bulan dan definisi produk yang tepat sebelum membandingkan harga, tingkat, sensitivitas, atau waktu kadaluarsa.

Nama kontrak SR3 terikat dengan bulan di mana kuartal referensi dimulai. Tidak mengatakan bahwa penyelesaian akhir kontrak terjadi pada bulan yang sama yang disebutkan. Materi CME saat ini menggambarkan kuartal referensi mulai pada hari Rabu ketiga bulan yang disebutkan dan berakhir segera sebelum hari Rabu ketiga bulan pengiriman berikutnya.

Aturan penamaan ini membuat kode bulan berguna hanya ketika dipasangkan dengan definisi produk. Kode bulan kontrak berjangka menjelaskan mengapa surat bulan mengidentifikasi label spesifik produk bukan kalender kadaluarsa universal. Jangan menyimpulkan tanggal akhir dari contoh lama, label kuartal standar, atau siklus hidup produk lain.

Kontrak dekat juga dapat berisi peningkatan pangsa pengamatan SOFR yang diterbitkan saat kuartal referensi berlangsung.

SR1 dan SR3 dapat dikutip sebagai 100 dikurangi tingkat yang ditentukan kontrak, tetapi format serupa itu tidak cukup perbandingan. Sebelum menggambarkan perbedaan, simpan setiap kode produk, bernama bulan tahun, awal dan akhir periode referensi, metode perhitungan, bidang harga, timestamp, sumber, dan unit kontrak saat ini.

SOFR futures vs Funds Fed futures adalah panduan berikutnya yang tepat ketika pertanyaan tersebut sebaliknya berkaitan dengan SOFR versus EFFR atau SR1 versus ZQ. Ini tidak menggantikan perbandingan SR1SR3, karena keluarga benchmark dan jendela perhitungan adalah pertanyaan yang terpisah. [!TRYMARK] Bangun catatan perbandingan SR1 dan SR3 dua baris Untuk setiap baris, simpan kode produk, bulan yang diberi nama, awal dan akhir periode referensi, rata-rata aritmatika atau metode penggabungan, sumber penutupan perdagangan, sumber penyelesaian akhir, bidang harga, timestamp, dan unit kontrak. Jelaskan perbandingan sebagai tidak lengkap ketika satu baris tidak memiliki bidang.

Panduan ini menjelaskan mekanisme kontrak berjangka SOFR. Ini bukan rekomendasi untuk memilih, perdagangan, roll, hedge, atau nilai posisi SR1 atau SR3. Aturan pertukaran saat ini, publikasi benchmark, data pasar, dan kondisi akun mengatur transaksi yang sebenarnya.