Penjelasan paritas put-call dengan pemeriksaan praktis

Mulailah dengan call dan put pada aset dasar yang sama serta memiliki harga kesepakatan, tanggal kedaluwarsa, pengali, dan aset penyerahan yang identik. Untuk opsi bergaya Eropa pada aset yang tidak membayar dividen, hubungan yang umum digunakan membandingkan nilai call ditambah nilai kini harga kesepakatan dengan nilai put ditambah harga spot. Opsi saham mungkin memerlukan penyesuaian untuk dividen dan pelaksanaan lebih awal, sehingga persamaan yang disederhanakan tidak boleh diterapkan secara mekanis

Untuk contoh sederhana tanpa dividen, anggap harga spot sebesar $100, harga kesepakatan $100, nilai kini harga kesepakatan $97, nilai call $8, dan nilai put $5. Kedua sisinya adalah call ditambah nilai kini harga kesepakatan = $105 dan put ditambah harga spot = $105. Kesetaraan tersebut merupakan pemeriksaan replikasi, bukan prediksi bahwa salah satu opsi akan naik atau turun selanjutnya

Jika aset membayar dividen atau kontrak memungkinkan pelaksanaan lebih awal, gantilah input yang disederhanakan dengan nilai kini dan ketentuan kontrak yang relevan. Ketidaksesuaian numerik kecil dapat terjadi ketika suku bunga, dividen, peminjaman saham, atau waktu kuotasi tidak selaras

Hubungan tersebut menyatakan bahwa portofolio dengan hasil pada saat kedaluwarsa yang sama seharusnya memiliki nilai yang sebanding setelah pembiayaan dan arus kas diperhitungkan. Penyusunan ulang hubungan ini mengungkap posisi sintetis: call beli ditambah put jual yang sepadan menyerupai eksposur saham beli di sekitar harga kesepakatan. Debit atau kredit awal dan jumlah harga kesepakatan yang dibiayai tetap penting, sehingga kedua posisi opsi tersebut saja tidak benar-benar identik dengan memiliki saham saat ini

Hubungan sintetis hanya berguna ketika arus kasnya selaras. Posisi saham beli sintetis dapat memiliki eksposur terhadap pembiayaan, dividen, penetapan kewajiban, dan pelaksanaan yang berbeda dari membeli saham. Catat kas yang dipinjam atau diinvestasikan, jatuh tempo, dan ketentuan penyelesaian sebelum menganggap dua portofolio setara

Gunakan harga ask untuk posisi yang dibeli dan harga bid untuk posisi yang dijual, lalu sertakan komisi, ketersediaan peminjaman saham, dividen, pembiayaan, gaya pelaksanaan, dan risiko penetapan kewajiban. Pastikan semua kuotasi terkini dan tersedia dalam jumlah yang sesuai dengan order yang direncanakan. Selisih yang dihitung dari harga transaksi terakhir atau nilai titik tengah dapat langsung menghilang ketika posisi dinilai menggunakan harga yang dapat dieksekusi

Daftar periksa paritas put-call:

- Cocokkan aset dasar, harga kesepakatan, tanggal kedaluwarsa, pengali, aset penyerahan, dan gaya pelaksanaan - Catat harga spot, bid dan ask call, bid dan ask put, suku bunga, dividen, peminjaman saham, dan stempel waktu kuotasi - Hitung kedua sisi menggunakan harga yang dapat dieksekusi dan arus kas nilai kini yang tepat - Sertakan komisi, penetapan kewajiban, pelaksanaan, pembiayaan, penyelesaian, dan kendala pencarian saham untuk dipinjam - Uji apakah selisih yang tersisa bertahan pada ukuran order yang realistis dan eksekusi secara bersamaan [!TRYMARK] Titik pemeriksaan paritas titik pemeriksaan Simpan kontrak yang telah dicocokkan, asumsi arus kas, harga setiap posisi yang dapat dieksekusi, estimasi biaya, dan penjelasan alternatif bersama-sama dalam satu catatan. Hitung ulang setiap kali stempel waktu kuotasi atau suku bunga berubah [!WARNING] Selisih titik tengah bukan arbitrase bebas risiko Spread, biaya, dividen, peminjaman saham, pelaksanaan lebih awal, dan waktu eksekusi setiap posisi dapat menghabiskan selisih yang terlihat. Jangan menyebutnya sebagai peluang sebelum keseluruhan paket dapat dieksekusi dan diselesaikan sesuai model