Opsi physical vs cash-settled: saham atau kas
Bandingkan jenis settlement dengan gaya exercise, pendanaan, waktu AM/PM, dan dampak inventaris setelah jatuh tempo
Jawaban langsung
Settlement fisik menciptakan atau menghapus aset yang diserahkan, biasanya saham. Settlement tunai mengubah moneyness menjadi jumlah kas pada nilai resmi. Label settlement sendiri tidak menentukan deadline, gaya exercise, atau metode AM/PM
Settlement fisik adalah peristiwa perubahan posisi
Untuk exercise/assignment call yang diselesaikan secara fisik:
Untuk assignment put fisik:
Hasil fisik meninggalkan akun dalam keadaan saham yang berbeda. Itulah sebabnya banyak trader menyamakan “opsi sudah ditutup” dengan “risiko sudah berakhir”.
- exercise long call dapat menciptakan saham long
- assignment short call dapat mewajibkan penyerahan saham
- exercise long put dapat menciptakan posisi short pada sebagian sistem
- short put dapat menciptakan kewajiban saham long pada strike
Settlement tunai adalah hasil kas tanpa saham
Settlement tunai menggunakan nilai resmi V dan strike K.
M adalah multiplier kontrak.
Contoh: matematika settlement tunai
Tidak ada saham yang diserahkan dalam desain ini.
- jumlah call: max(V - K, 0) × M
- jumlah put: max(K - V, 0) × M
- V=4,025, K=4,000, M=100 untuk satu call
- jumlah settlement = 2,500
Dua perbedaan operasional yang penting
Pasar dapat diselesaikan secara tunai dan tetap memerlukan perpindahan kas yang besar. Pasar dapat diselesaikan secara fisik dan tetap tidak menimbulkan rugi langsung yang besar saat settlement jika jalur saham tetap terbatas.
Jadi, perbedaan sebenarnya bukan hanya “apa yang dibayar”, tetapi juga “bentuk eksposur apa yang ada setelah jatuh tempo atau settlement”.
Untuk kontrak fisik, risiko saham dapat berlanjut. Untuk kontrak tunai, mismatch basis dapat tetap ada ketika lindung nilai Anda berada pada keranjang underlying yang berbeda.
Jenis settlement bukan satu-satunya deadline
Physical/cash tidak menjawab:
Anda tetap memerlukan:
- apakah produknya bergaya Amerika atau Eropa
- apakah diselesaikan AM atau PM
- kapan kemampuan diperdagangkan berakhir
- sumber nilai apa yang digunakan untuk V
- hari perdagangan terakhir
- proses AM/PM atau penutupan referensi
- cutoff exercise/assignment
- multiplier dan aset kontrak yang disesuaikan
Contoh ketika salah paham menyebabkan rugi yang dapat dihindari
Trader menganggap assignment fisik tidak akan menciptakan posisi karena ini “hanya satu short put”. Saham jatuh, short put di-assignment, dan saham diperoleh. Jika tidak ada cadangan kas atau tujuan yang ditetapkan, assignment dapat memaksa posisi saham lalu memerlukan keputusan lindung nilai terpisah.
Masalah utamanya adalah memperlakukan jenis settlement seolah-olah sudah menyelesaikan pendanaan setelah jatuh tempo.
Rute referensi terkait
- Opsi AM-settled vs PM-settled - Opsi physical vs cash-settled dalam konteks indeks - Option assignment [!TRYMARK] Pemeriksaan settlement Sebelum jatuh tempo, catat: metode settlement, sumber nilai resmi, deadline exercise, dan dampak posisi setelah settlement. Jika ada item yang tidak diketahui, kurangi ukuran posisi sebelum trading [!WARNING] Jenis settlement hanyalah satu lapisan Physical vs cash memberi tahu bagaimana hasil dibayar atau diserahkan. Itu tidak menggantikan pemeriksaan assignment, margin, dan waktu
Pertanyaan umum
Apakah settlement tunai berarti tidak ada dampak terkait saham
Tidak. Arus kas keluar yang besar tetap dapat memengaruhi daya beli dan rencana lindung nilai yang ada. Settlement tunai menghapus transfer saham, bukan risiko pasar atau mismatch lindung nilai.
Apakah semua opsi indeks diselesaikan tunai dan bergaya Eropa
Tidak selalu. Jangan melakukan generalisasi hanya berdasarkan indeks atau kelas simbol. Baca spesifikasi kontrak untuk settlement, jenis exercise, dan sumber nilai settlement.
Apakah settlement fisik dapat menciptakan saham yang tidak terduga
Ya. Short put dapat menciptakan saham. Short call dapat menciptakan kewajiban penyerahan. Kontrak yang disesuaikan juga dapat mengubah aset yang diserahkan. Status order yang sudah ditutup berbeda dari tidak adanya dampak eksposur, jadi lakukan close dan rekonsiliasi sebelum mengambil keputusan.