Penjelasan Options on Futures vs. Stock Options
Pelajari perbedaan options on futures dan stock options berdasarkan underlying, hasil exercise, margin, jadwal kedaluwarsa, dan ukuran kontrak
Jawaban langsung
Options on futures dan stock options standar sama-sama menggunakan call, put, strike, premi, kedaluwarsa, exercise, dan assignment, tetapi tidak selalu menghasilkan posisi atau kebutuhan kas yang sama. Exercise equity call standar umumnya membeli deliverable saham kontrak pada strike, sedangkan exercise call option on futures umumnya menciptakan posisi futures long pada bulan tertentu; put menciptakan eksposur sebaliknya. Posisi futures yang tersisa memiliki multiplier, mark-to-market harian, margin, kedaluwarsa, dan terkadang proses penyerahan sendiri. Ukuran kontrak, gaya penyelesaian, batas exercise, dan perlakuan broker bersifat khusus produk, sehingga bahasa stock option yang sudah dikenal tidak cukup untuk menyimpulkan hasil operasional futures option.
Underlying-nya berbeda
Opsi saham atau ETF umumnya mengacu pada jumlah saham tertentu. Deliverable kontraknya dapat berubah setelah aksi korporasi, dan sebagian opsi indeks diselesaikan tunai, bukan saham.
Options on futures mengacu pada kontrak futures dan bulan yang disebutkan. Hubungan strike-nya diukur terhadap futures tersebut, bukan selalu terhadap pasar kas atau grafik kontinu. Futures itu sendiri memiliki proses kedaluwarsa dan penyelesaian terpisah.
Options on futures menjelaskan mengapa bulan underlying harus masuk dalam setiap catatan transaksi.
Exercise dapat menciptakan saham atau posisi futures
Untuk equity call standar yang diselesaikan secara fisik, exercise umumnya membeli saham pada strike; exercise put umumnya menjual deliverable. Opsi indeks yang diselesaikan tunai justru menyelesaikan jumlah intrinsik berdasarkan ketentuannya.
Untuk futures option, exercise call umumnya menciptakan futures long bagi holder dan futures short bagi writer yang di-assign. Exercise put umumnya menciptakan futures short bagi holder dan futures long bagi writer yang di-assign. Posisi baru itu dapat terus berubah nilainya setelah opsi hilang.
Exercise versus assignment opsi memisahkan hak holder dari kewajiban writer.
Margin memiliki jalur yang berbeda setelah exercise
Premi yang dibayar untuk stock option long berbeda dari total kas yang diperlukan jika opsi itu di-exercise menjadi saham. Short option dapat memiliki persyaratan margin terpisah.
Options on futures dapat memiliki perlakuan premi dan margin yang ditetapkan venue dan broker. Jika exercise atau assignment meninggalkan posisi futures terbuka, akun harus memenuhi persyaratan margin futures tersebut dan menangani variation harian. Premi yang dibayar untuk opsi bukan batas P&L futures berikutnya.
Margin dan leverage futures menjelaskan mengapa agunan bukan batas kerugian.
Bandingkan seri yang tepat, bukan labelnya
Sebelum kedaluwarsa, catat simbol opsi, bulan futures atau deliverable saham, strike, multiplier, konvensi kuotasi premi, gaya penyelesaian, kedaluwarsa opsi, kedaluwarsa underlying, batas exercise, dan kebijakan broker. Produk dapat memiliki seri mingguan atau bulanan dan aturan yang berbeda dari opsi lain dengan nama mirip.
Menutup opsi sebelum kedaluwarsa berbeda dari meng-exercise. Penutupan menghapus opsi; exercise menjalankan hasil kontrak. Tidak satu pun boleh disimpulkan dari label generik "in the money" tanpa memeriksa seri dan kapasitas akun yang sebenarnya.
Pertanyaan umum
Apakah exercise futures call memberi saya komoditas?
Biasanya exercise memberi posisi futures yang disebutkan, bukan kepemilikan langsung atas komoditas fisik. Futures tersebut kemudian mengikuti aturan settlement atau penyerahannya sendiri.
Apakah premi opsi adalah risiko maksimum setelah futures option di-exercise?
Tidak. Premi yang dibayar menggambarkan opsi long sebelum exercise. Posisi futures terbuka yang tercipta setelahnya memiliki eksposur pasar dan margin sendiri.
Apakah semua stock options di-exercise menjadi saham?
Tidak. Equity options standar umumnya memiliki deliverable saham, sedangkan sebagian index options diselesaikan secara tunai sesuai spesifikasinya.