Exercise opsi vs assignment: apa perbedaannya?
Exercise adalah tindakan pemegang opsi; assignment adalah kewajiban yang dihasilkan dan dialokasikan kepada penjual. Bandingkan call, put, waktu, dan dampak rekening.
Jawaban langsung
Exercise adalah penggunaan hak kontrak oleh pemegang opsi; assignment adalah kewajiban yang ditempatkan pada penjual opsi short setelah pemberitahuan exercise dialokasikan. Exercise long call membeli underlying pada strike, sedangkan short call yang mendapat assignment harus menyerahkannya. Exercise long put menjual underlying pada strike, sedangkan short put yang mendapat assignment harus membelinya. Keduanya merupakan sisi yang terhubung dari satu peristiwa kontrak, tetapi terjadi pada rekening yang berbeda dan tidak boleh digunakan sebagai istilah yang saling menggantikan.
Exercise milik pemegang; assignment milik penjual
Pemilik opsi long mengendalikan apakah akan melakukan exercise sesuai ketentuan kontrak. Penjual opsi short yang terbuka tidak melakukan exercise pada posisi short tersebut. Sebaliknya, penjual dapat mendapat assignment ketika pemegang seri yang sama mengirim pemberitahuan exercise dan proses alokasi kliring serta broker mencapai rekeningnya.
Pemegang dan penjual tidak harus merupakan dua pihak dari transaksi awal. Posisi yang diperdagangkan di bursa dikliring dan dapat dipertukarkan, sehingga OCC mengalokasikan pemberitahuan kepada anggota kliring dan perusahaan yang mendapat assignment memilih rekening short yang memenuhi syarat berdasarkan metode yang disetujui. Menjual opsi tidak menciptakan pasangan permanen dengan satu pembeli.
Call dan put menciptakan arus saham yang berlawanan
Exercise long call standar umumnya membeli 100 saham pada strike; assignment pada short call terkait umumnya mengharuskan penyerahan 100 saham. Exercise long put umumnya menjual 100 saham pada strike; assignment pada short put terkait umumnya mengharuskan pembelian 100 saham. Kontrak yang disesuaikan dapat memiliki deliverable berbeda.
Coverage mengubah cara kewajiban didanai, bukan apakah peristiwa itu disebut assignment. Penjual covered call dapat menyerahkan saham yang dimiliki, penjual call tanpa coverage dapat menjadi short saham, dan penjual cash-secured put dapat menggunakan kas yang dicadangkan untuk membeli saham. Aturan broker, rekening, dan margin tetap mengendalikan penanganan operasional.
Waktu bergantung pada gaya exercise dan instruksi jatuh tempo
Opsi ekuitas gaya Amerika umumnya dapat di-exercise pada hari kerja apa pun sampai jatuh tempo, sehingga penjualnya dapat menghadapi assignment lebih awal. Kontrak gaya Eropa hanya mengizinkan exercise sesuai ketentuan jatuh temponya. Spesifikasi produk, bukan label ticker saja, menentukan gaya exercise dan metode settlement.
Saat jatuh tempo, exercise-by-exception dapat menyebabkan opsi long yang memenuhi syarat dan in the money di-exercise kecuali ada instruksi berbeda. Proses itu dapat menghasilkan assignment, tetapi tidak berarti setiap opsi short otomatis di-assignment hanya berdasarkan harga. Instruksi pemegang, pergerakan setelah penutupan, ambang broker, dan aturan kontrak tetap penting.
Rekonsiliasikan peristiwa dari sisi rekening yang tepat
Pemegang harus memeriksa penghapusan opsi, instruksi exercise, arus kas strike, saham atau settlement kas yang dihasilkan, pengali, biaya, dan tanggal settlement. Penjual harus memeriksa jumlah yang di-assignment, kontrak short yang tersisa, saham yang diserahkan atau dibeli, kas, daya beli, dan debit margin apa pun. Exercise sebagian dapat menyebabkan assignment sebagian.
Exercise atau assignment tidak sama dengan menjual atau membeli opsi untuk menutup posisi. Transaksi penutupan memindahkan atau menghapus posisi pasar dengan premi yang dinegosiasikan; exercise menjalankan kontrak. Simpan konfirmasi secara terpisah karena premi, basis atau hasil saham, periode kepemilikan, dan pajak dapat dilaporkan secara berbeda.
Pertanyaan umum
Apakah melakukan exercise sama dengan mendapat assignment?
Tidak. Pemegang melakukan exercise pada opsi long dengan menjalankan haknya. Penjual mendapat assignment pada opsi short dan harus memenuhi kewajiban terkait. Kedua tindakan terhubung melalui kliring, tetapi memengaruhi sisi yang berbeda dan biasanya rekening nasabah yang berbeda.
Bisakah pemegang opsi short melakukan exercise?
Opsi short adalah kewajiban, bukan hak exercise. Penjual dapat buy to close posisi short, membiarkannya tetap terekspos, atau mendapat assignment jika pemberitahuan exercise yang memenuhi syarat dialokasikan. Jika rekening yang sama juga memegang opsi long, kontrak long yang terpisah itu mungkin dapat di-exercise.
Apakah satu exercise selalu menciptakan satu assignment?
Exercise harus dipenuhi di sisi penjual, tetapi alokasi dapat melewati OCC dan anggota kliring, bukan mencocokkan pihak lawan awal. Jumlah dan deliverable mengikuti kontrak yang di-exercise, dan posisi multi-kontrak dapat hanya di-exercise atau di-assignment sebagian.
Apakah sell to close sama dengan exercise?
Tidak. Sell to close melepaskan opsi long di pasar untuk menerima preminya dan tidak menjalankan hak underlying dalam kontrak. Exercise mengubah opsi menjadi hasil settlement saham atau kas. Nilai ekstrinsik yang tersisa, likuiditas, biaya, pajak, dan batas waktu broker dapat membuat hasilnya berbeda secara ekonomi.