Risiko Kedaluwarsa dan Penugasan Iron Condor
Pahami kedaluwarsa iron condor, penugasan dini, risiko pin, exercise otomatis, pergerakan setelah jam pasar, penyerahan saham, perlindungan wing long, penyelesaian kas, dan keputusan penutupan.
Jawaban langsung
Kerugian kedaluwarsa yang ditentukan tidak berarti iron condor dapat diabaikan sampai penutupan. Salah satu opsi short bergaya Amerika dapat ditugaskan sebelum kedaluwarsa, sementara pemegang mengendalikan apakah setiap wing long akan di-exercise. Menjelang kedaluwarsa, saham yang berakhir dekat K2 atau K3 menciptakan risiko pin: penugasan dapat belum pasti sampai pemrosesan selesai, dan pergerakan setelah jam pasar dapat memengaruhi instruksi pemegang. Satu leg short dapat menghasilkan saham sementara wing long pelindung tidak otomatis di-exercise. Jenis kontrak, metode penyelesaian, ambang broker, batas waktu exercise, dividen, dan kapasitas saham akun harus diperiksa sebelum sesi terakhir.
Penugasan dini memecah paket empat leg
Call short yang ditugaskan umumnya menciptakan saham short; put short yang ditugaskan umumnya menciptakan saham long. Tiga leg lain tetap ada kecuali ditutup atau di-exercise secara terpisah.
Wing long membatasi payoff kedaluwarsa yang direncanakan, tetapi tidak otomatis menetralkan penugasan dini. Meng-exercise opsi long dapat mengorbankan nilai waktu, jadi bandingkan menutup saham dengan menjual wing.
Risiko pin muncul dekat salah satu strike short
Ketika spot dekat K2 atau K3, pergerakan kecil dapat mengubah apakah opsi short berakhir in-the-money dan apakah pemegangnya meng-exercise. Trader tidak dapat mengetahui penugasan dengan pasti sebelumnya.
Jika hanya sebagian kontrak yang ditugaskan, akun dapat memiliki posisi saham parsial yang tidak terduga. Gap harga hari Senin atau berita akhir pekan kemudian memengaruhi saham, bukan condor dengan risiko yang telah ditentukan.
Exercise otomatis bukan jaminan penyelesaian empat leg
Broker dan proses kliring biasanya meng-exercise opsi yang memenuhi ambang in-the-money, dengan tunduk pada instruksi berlawanan dan tenggat waktu. Keputusan pemegang opsi short tetap berada di luar kendali penjual condor.
Wing pelindung dapat berakhir out-of-the-money sementara leg short ditugaskan, atau harga dapat bergerak setelah penutupan reguler. Konfirmasikan prosedur khusus broker, jangan berasumsi kedua opsi pada satu sisi akan saling mengimbangi.
Penyelesaian produk mengubah risiko operasional
Opsi saham dengan penyelesaian fisik dapat menciptakan atau menghapus saham. Opsi indeks yang diselesaikan secara kas menghasilkan arus kas, dan kontrak bergaya Eropa menghilangkan exercise dini tetapi tetap memiliki risiko nilai serta timing penyelesaian.
Penyelesaian AM dan PM, waktu perdagangan terakhir, serta harga yang digunakan untuk penyelesaian dapat berbeda. Identifikasi spesifikasi kontrak yang tepat, jangan menerapkan aturan opsi saham pada setiap condor.
Menutup sebelum kedaluwarsa dapat membeli kepastian operasional
Membayar debit kecil untuk menutup condor yang hampir menguntungkan dapat menghapus eksposur terhadap pin, penugasan, dan gap akhir pekan. Biayanya harus dibandingkan dengan keuntungan yang tersisa, bukan dianggap premi terbuang.
Gunakan limit order empat leg jika memungkinkan, verifikasi setiap leg terisi, dan periksa kembali akun setelahnya. Order yang ditolak atau terisi sebagian dapat meninggalkan vertical atau opsi telanjang yang memerlukan perhatian segera.
Pertanyaan umum
Apa yang terjadi jika put short ditugaskan?
Akun umumnya membeli deliverable kontrak pada K2 dan tetap memiliki put long K1 serta kedua leg call. Put long dapat melindungi downside berikutnya, tetapi tidak otomatis di-exercise hanya karena put short ditugaskan. Pendanaan, dividen, nilai waktu, dan pilihan menjual saham atau put memerlukan keputusan yang disengaja.
Apa yang terjadi jika call short ditugaskan?
Akun umumnya menjual saham short pada K3 sementara call long K4 dan kedua leg put tetap ada. Call long dapat membatasi kenaikan lanjutan secara ekonomi, tetapi meng-exercise-nya dapat mengorbankan nilai ekstrinsik. Ketersediaan pinjaman saham, kewajiban dividen, margin, serta biaya membeli saham dan menjual call harus dibandingkan.
Dapatkah iron condor kedaluwarsa dengan saham yang tidak terduga?
Ya. Jika harga dekat strike short, satu atau beberapa kontrak short dapat di-exercise sementara wing long tidak, atau instruksi pemegang dapat berbeda dari kuotasi penutupan. Pergerakan setelah jam pasar dan keterlambatan pemrosesan menambah ketidakpastian. Hasilnya dapat berupa posisi saham long atau short parsial yang menghadapi pembukaan pasar berikutnya.
Apakah penyelesaian kas bebas dari risiko kedaluwarsa?
Penyelesaian kas menghapus penyerahan saham fisik dan exercise bergaya Eropa menghapus penugasan dini, tetapi risiko tetap ada. Nilai penyelesaian resmi dapat berbeda dari kuotasi terakhir yang terlihat, produk dengan penyelesaian AM dapat berhenti diperdagangkan sebelum penyelesaian diketahui, dan debit kas empat leg tetap dapat mencapai kerugian maksimum. Spesifikasi produk dan batas waktu perdagangan terakhir tetap penting.