Risiko Kedaluwarsa dan Penugasan Iron Butterfly
Pahami kedaluwarsa iron butterfly, penugasan call dan put pada strike yang sama, risiko pin, exercise otomatis, pengelolaan wing long, pergerakan setelah jam pasar, penyelesaian fisik atau kas, dan exit.
Jawaban langsung
Short iron butterfly memusatkan call short dan put short pada satu strike body, tepat di tempat keuntungan maksimum diharapkan. Hal ini menciptakan ketidakpastian kedaluwarsa yang tajam: harga yang berakhir sedikit di atas body dapat menugaskan call dan menciptakan saham short, sedangkan harga sedikit di bawahnya dapat menugaskan put dan menciptakan saham long. Kuotasi pada body tidak menjamin bahwa tidak ada, satu, atau kedua instruksi pemegang akan menghasilkan keadaan yang diharapkan. Wing pelindung adalah kontrak long terpisah dan tidak otomatis di-exercise karena opsi body ditugaskan. Pergerakan setelah jam pasar, batas waktu broker, penugasan parsial, dividen, jenis penyelesaian, dan eksposur saham akhir pekan membuat perencanaan kedaluwarsa aktif menjadi penting.
Body yang sama dapat menciptakan arah saham yang berlawanan
Penugasan call short pada body umumnya menjual saham short. Penugasan put short pada body umumnya membeli saham. Wing dan opsi body lainnya tetap ada kecuali ditutup atau di-exercise secara terpisah.
Jika kedua short di-exercise dalam kuantitas yang sesuai, arus saham dapat saling mengimbangi, tetapi trader tidak dapat mengandalkan hasil itu sebelum pemrosesan penugasan selesai.
Risiko pin terkonsentrasi pada target keuntungan
Harga yang menghasilkan keuntungan maksimum saat kedaluwarsa juga merupakan lokasi ketika perubahan kecil menentukan opsi body mana yang in-the-money. Instruksi pemegang dan pergerakan harga setelah jam pasar dapat berbeda dari harga penutupan reguler.
Penugasan parsial dapat meninggalkan jumlah saham long atau short yang ganjil. Posisi tersebut menghadapi risiko semalam, akhir pekan, pembiayaan, dan pinjaman saham di luar diagram payoff butterfly.
Wing long adalah perlindungan ekonomi, bukan operasi otomatis
Jika call body ditugaskan, call long atas dapat melindungi reli; jika put body ditugaskan, put long bawah dapat melindungi penurunan. Tidak satu pun pasti di-exercise dengan sendirinya.
Exercise dapat membuang nilai ekstrinsik. Bandingkan membeli atau menjual saham dan menutup wing, sambil memperhatikan tenggat exercise serta buying power yang tersedia.
Penugasan dini dapat terjadi sebelum sesi terakhir
Opsi short bergaya Amerika dapat ditugaskan pada hari kerja. Timing dividen, nilai ekstrinsik yang sangat kecil, kondisi sangat in-the-money, dan ekonomi pinjaman saham dapat meningkatkan insentif.
Penugasan dini memecah unit empat leg ketika waktu yang tersisa masih besar. Nilai ulang saham dan tiga opsi tersisa, jangan menganggap rumus kerugian maksimum awal masih menggambarkan setiap arus kas.
Spesifikasi penyelesaian mengubah bentuk kegagalan
Penyelesaian fisik menciptakan saham. Opsi indeks yang diselesaikan secara kas menghindari saham, dan gaya Eropa menghindari penugasan dini, tetapi nilai penyelesaian resmi serta waktu perdagangan terakhir dapat berbeda dari kuotasi akhir yang terlihat.
Menutup paket sebelum kedaluwarsa dapat menukar debit kecil dengan eksposur yang diketahui. Verifikasi keempat fill; penutupan parsial dapat meninggalkan straddle, vertical, atau opsi body yang tidak tertutup.
Pertanyaan umum
Apa yang terjadi sedikit di atas strike body saat kedaluwarsa?
Call short dapat berakhir in-the-money dan ditugaskan, biasanya menciptakan saham short pada body, sementara put short dan kedua wing dapat kedaluwarsa atau tetap ada sesuai statusnya. Call long atas mungkin out-of-the-money dan tidak di-exercise, sehingga akun dapat memasuki sesi berikutnya dengan saham short tanpa hedge.
Apa yang terjadi sedikit di bawah body?
Put short dapat ditugaskan dan membeli saham pada body. Put long bawah dapat memberi perlindungan downside, tetapi tidak otomatis di-exercise hanya karena put short ditugaskan. Jika put tersebut out-of-the-money atau instruksi berlawanan berlaku, saham long dapat tetap ada sepanjang akhir pekan atau sampai pembukaan berikutnya.
Dapatkah kedua opsi body ditugaskan?
Penugasan call dan put dalam jumlah yang sesuai dapat menciptakan transaksi saham yang saling mengimbangi, tetapi instruksi exercise, penugasan parsial, timing, dan pemrosesan dapat berbeda. Harga sesi reguler yang tepat pada strike tidak menjamin keduanya atau tidak satu pun akan di-exercise. Akun harus memiliki kapasitas untuk kedua arah saham sampai hasilnya dikonfirmasi.
Apakah menutup dengan debit kecil membuang keuntungan yang tersisa?
Penutupan menyerahkan debit tersebut dan mengunci hasil yang direalisasikan, tetapi juga menghapus risiko pin, ketidakpastian penugasan, pemrosesan empat leg, dan saham akhir pekan. Bandingkan debit dengan keuntungan maksimum yang tersisa dan dampak dolar dari posisi saham yang tidak diinginkan. Kepastian operasional memiliki nilai ekonomi dekat kedaluwarsa.