Volatilitas tersirat vs. historis: penjelasan
Bandingkan volatilitas tersirat dari harga opsi saat ini dengan pergerakan terealisasi masa lalu, selaraskan jendela waktunya, dan pahami apa yang dapat serta tidak dapat dijelaskan masing-masing ukuran
Jawaban langsung
Volatilitas historis mengukur pergerakan terealisasi pada masa lalu. Volatilitas tersirat diturunkan dari harga opsi saat ini untuk strike dan kedaluwarsa tertentu. Keduanya menggunakan jendela yang berbeda, dan tidak satu pun memprediksi arah atau menjamin pergerakan berikutnya
Apa yang digunakan masing-masing ukuran volatilitas
Volatilitas historis bergantung pada periode lihat balik, frekuensi return, dan metode annualisasi. Volatilitas tersirat bergantung pada harga opsi, strike, kedaluwarsa, suku bunga, dividen, dan model
Pilihan yang berbeda dapat menghasilkan nilai yang berbeda bahkan untuk saham yang sama
- Volatilitas historis melihat ke belakang pada sampel yang dinyatakan
- Volatilitas tersirat terikat pada opsi saat ini dan horizon ke depan
- Keduanya adalah estimasi tahunan yang konvensinya harus dinyatakan
- Tidak satu pun angkanya dapat dibandingkan langsung tanpa menyamakan unit dan tanggal
Selaraskan horizon sebelum membandingkan
Membandingkan volatilitas historis 20 hari dengan IV opsi 60 hari mencampur horizon. Selaraskan periode dan konvensi annualisasi sedekat mungkin
Identifikasi earnings atau peristiwa lain di dalam masa berlaku opsi dan apakah peristiwa itu muncul dalam sampel historis
Misalkan volatilitas historis 30 hari adalah 22% dan sebuah opsi 30 hari menunjukkan IV 31%. Selisih sembilan poin itu bukan kesalahan prakiraan. Selisih tersebut dapat mencerminkan peristiwa mendatang, premi risiko, skew, likuiditas, atau konvensi perhitungan yang berbeda
IV yang lebih tinggi tidak otomatis berarti harga terlalu mahal
IV dapat melebihi volatilitas historis karena pasar menilai horizon lain, peristiwa, risiko lompatan, atau penawaran dan permintaan
Selisih tersebut adalah pertanyaan untuk diselidiki, bukan bukti bahwa membeli atau menjual volatilitas akan menguntungkan
Menjual IV 31% tidak otomatis menghasilkan selisih sembilan poin. Jalur terealisasi, hedging, biaya transaksi, pergerakan skew, dan payoff opsi menentukan hasilnya
Bandingkan skenario, bukan label
Hitung hasil opsi berdasarkan lebih dari satu asumsi volatilitas masa depan. Pertahankan jalur saham dan tanggal tetap terlebih dahulu, lalu ubah IV agar pengaruhnya terlihat dan tidak tercampur dengan arah serta waktu [!TRYMARK] Titik pemeriksaan titik pemeriksaan Sebuah catatan mencatat IV saat ini, tanggal masa depan yang disebutkan, dan asumsi volatilitas alternatif. Ini menunjukkan bagaimana target berubah, alih-alih menyatakan IV sekadar tinggi atau rendah
Pertahankan jendela historis dan horizon opsi tetap disebutkan di samping setiap perbandingan [!WARNING] Jendela historis yang rendah dapat menyembunyikan peristiwa yang Anda pedulikan Periode lihat balik yang tenang dapat berakhir tepat sebelum earnings atau katalis lain. Periksa apa yang termasuk dalam sampel dan apa yang termasuk dalam horizon opsi sebelum membandingkan angkanya
Pertanyaan umum
Apakah volatilitas tersirat merupakan prakiraan?
IV adalah input model yang tersirat dari harga opsi saat ini, bukan prakiraan volatilitas terealisasi atau arah yang dijamin. Premi risiko, permintaan peristiwa, asumsi model, dan likuiditas pasar semuanya dapat memengaruhinya
Jendela volatilitas historis mana yang harus saya gunakan?
Gunakan jendela yang mendukung keputusan dan nyatakan secara eksplisit. Perbandingan dengan opsi 30 hari dapat dimulai dari jendela terkini yang serupa, tetapi siklus peristiwa, frekuensi sampling, dan perubahan rezim dapat menjadi alasan untuk memeriksa beberapa jendela
Apakah IV di atas volatilitas historis berarti opsi mahal?
Tidak dengan sendirinya. Ukuran tersebut dapat menggunakan horizon yang berbeda dan opsi mungkin menghargai risiko yang tidak ada dalam periode lihat balik. Bandingkan kontrak dengan skenario yang disesuaikan untuk peristiwa, harga yang dapat dieksekusi, dan biaya mempertahankan posisi