Penyelesaian Akhir Futures Fed Funds
Lihat bagaimana futures Fed Funds 30 Hari diselesaikan dari rata-rata EFFR satu bulan, bagaimana hari tanpa publikasi ditangani, dan mengapa hasilnya bukan prakiraan kebijakan
Jawaban langsung
Harga penyelesaian akhir kontrak futures Fed Funds 30 Hari adalah 100 dikurangi rata-rata aritmetika EFFR harian yang berlaku selama bulan penyerahan tertentu, berdasarkan buku peraturan CME. Harga ini ditentukan setelah bulan selesai dan tidak sama dengan harga perdagangan terakhir, satu pengamatan EFFR harian, atau prakiraan keputusan FOMC berikutnya
Jatuh tempo dan penyelesaian akhir memiliki cap waktu yang berbeda
Untuk kontrak futures Federal Funds 30 Hari yang akan berakhir, buku peraturan CME menyatakan bahwa perdagangan berhenti pada penutupan perdagangan di hari kerja terakhir bulan penyerahan. Kontrak yang akan berakhir dinilai ke pasar berdasarkan harga penyelesaian harian bursa pada hari perdagangan terakhirnya
Harga penyelesaian akhir ditentukan kemudian, pada hari kerja ketika New York Fed menerbitkan suku bunga untuk hari terakhir bulan penyerahan tersebut. Pisahkan cap waktu berakhirnya perdagangan, bidang penyelesaian harian, publikasi suku bunga akhir, dan bidang penyelesaian akhir. Apa itu futures Fed Funds 30 Hari menjelaskan jendela acuan bulanan tertentu di balik catatan-catatan tersebut
Penyelesaian akhir menggunakan rata-rata aritmetika bulanan
Buku peraturan mendefinisikan penyelesaian akhir sebagai 100 dikurangi rata-rata aritmetika suku bunga selama bulan penyerahan kontrak. Dalam bentuk ringkas
Harga penyelesaian akhir = 100 − rata-rata aritmetika EFFR harian yang berlaku
Ini adalah catatan penutupan yang ditetapkan oleh aturan untuk bulan tertentu. Catatan ini tidak boleh digantikan dengan suku bunga harian lama, target kebijakan, atau harga kontrak bulan terdekat. Harga dan suku bunga tersirat futures Fed Funds menjelaskan konvensi 100 dikurangi harga yang sama sebelum bulan selesai
Hari tanpa publikasi memiliki perlakuan yang dinyatakan dalam buku peraturan
Buku peraturan CME menetapkan bahwa ketika New York Fed tidak menerbitkan suku bunga untuk satu hari pada bulan penyerahan, seperti akhir pekan atau hari libur bank di AS, suku bunga yang berlaku adalah suku bunga dari hari sebelumnya yang paling baru dan memiliki publikasi suku bunga. Buku tersebut juga menetapkan pembulatan untuk rata-rata aritmetika
Perlakuan tersebut merupakan bagian dari aturan kontrak, bukan pilihan untuk mengisi pengamatan yang hilang dengan nilai saat ini secara sembarang. Halaman EFFR New York Fed menjelaskan publikasi suku bunga acuan harian; buku peraturan menentukan bagaimana perhitungan kontrak bulanan menangani tanggal tanpa publikasi
Penyelesaian tunai bukan penyerahan Treasury secara fisik
Kontrak yang masih terbuka setelah perdagangan berakhir diselesaikan secara tunai melalui proses kliring dan prosedur margin variasi normal berdasarkan buku peraturan CME. Ini berbeda dari kontrak futures yang dapat diserahkan secara fisik, ketika sekuritas yang memenuhi syarat dan prosedur penyerahan mungkin menjadi relevan
Futures yang diselesaikan tunai versus diserahkan secara fisik memisahkan kedua rancangan penyelesaian tersebut. Jangan memasukkan ketentuan penyerahan Treasury note, faktor konversi, atau perhitungan cheapest-to-deliver ke dalam penjelasan penyelesaian akhir Fed Funds 30 Hari [!WARNING] Jangan memperlakukan penyelesaian akhir sebagai jalan pintas harga terakhir atau kebijakan Penyelesaian akhir adalah hasil yang ditetapkan aturan untuk satu bulan penyerahan yang telah selesai. Ini bukan kuotasi langsung saat ini, satu nilai EFFR harian, hasil kebijakan yang dijamin, atau dasar untuk menganggap bulan kontrak berikutnya akan diselesaikan dengan cara yang sama
Pertahankan bidang dan catatan publikasinya
Catatan penyelesaian akhir yang dapat direproduksi mengidentifikasi bulan-tahun kontrak, hari perdagangan terakhir, bidang bursa, publikasi suku bunga New York Fed yang digunakan untuk input hari penyerahan terakhir, konvensi perhitungan, dan nilai penyelesaian akhir. Ini mencegah penyelesaian harian atau perdagangan terakhir diberi label sebagai penyelesaian akhir
Harga penyelesaian versus perdagangan terakhir berguna ketika sumber harga tidak jelas. Untuk pertanyaan probabilitas rapat, kembali ke yang ditampilkan CME FedWatch Tool alih-alih mengubah penyelesaian bulanan yang telah selesai menjadi prakiraan kebijakan [!TRYMARK] Simpan catatan penyelesaian bulan yang telah selesai Simpan bulan-tahun kontrak, hari perdagangan terakhir, label bidang harga, sumber EFFR, tanggal publikasi hari penyerahan terakhir, versi buku peraturan, konvensi rata-rata aritmetika, dan penyelesaian akhir. Tandai harga langsung secara terpisah dari catatan yang telah selesai ini
Panduan ini menjelaskan mekanisme penyelesaian akhir. Panduan ini tidak menghitung nilai penyelesaian saat ini, menerbitkan data bursa langsung, memprediksi keputusan kebijakan, atau merekomendasikan posisi futures. Gunakan dokumentasi bursa dan persyaratan akun saat ini untuk keputusan kontrak nyata
Pertanyaan umum
Kapan penyelesaian akhir futures Fed Funds ditentukan?
Buku peraturan CME menyatakan bahwa penyelesaian akhir ditentukan pada hari kerja ketika New York Fed menerbitkan suku bunga untuk hari terakhir bulan penyerahan kontrak yang berakhir
Apakah harga penyelesaian akhir adalah harga perdagangan terakhir?
Tidak. Nilai akhir mengikuti perhitungan EFFR bulanan yang ditetapkan aturan. Perdagangan terakhir dan penyelesaian harian bursa adalah bidang harga yang terpisah
Bagaimana akhir pekan ditangani dalam perhitungan penyelesaian?
Untuk tanggal pada bulan penyerahan yang tidak memiliki publikasi suku bunga New York Fed, buku peraturan menggunakan suku bunga dari hari publikasi sebelumnya yang paling baru
Apakah futures Fed Funds 30 Hari diselesaikan melalui penyerahan Treasury?
Tidak. Buku peraturan CME menjelaskan penyelesaian tunai untuk kontrak yang masih terbuka setelah perdagangan berakhir
Apakah penyelesaian akhir mengungkapkan keputusan FOMC berikutnya?
Tidak. Penyelesaian akhir mencatat input suku bunga yang berlaku untuk bulan penyerahan yang telah selesai. Keputusan kebijakan masa depan adalah peristiwa lain dengan horizon waktu yang berbeda