Penjelasan Strategi Opsi Covered Strangle
Pelajari covered strangle yang menggabungkan saham, short call lebih tinggi, dan cash-secured short put lebih rendah, dengan upside terbatas, downside berlipat, kas, margin, dan risiko assignment
Jawaban langsung
Covered strangle memiliki 100 saham, menjual satu call dengan strike lebih tinggi terhadap saham tersebut, dan menjual satu put dengan strike lebih rendah sambil menyisihkan kas yang cukup untuk membeli 100 saham lagi jika terkena assignment. Struktur ini menggabungkan covered call dengan cash-secured put. Di atas strike call, saham awal dapat dipanggil dan profit maksimum dibatasi. Di antara strike, kedua opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai dan akun mempertahankan saham serta premi. Di bawah strike put, assignment dapat menggandakan posisi saham menjadi 200 saham sehingga kerugian downside jauh lebih besar ketika harga mendekati nol. “Covered” berlaku untuk rencana penyerahan, bukan perlindungan dari kerugian pasar.
Strategi ini menetapkan dua transaksi saham sejak awal
Short call menyatakan kesediaan menjual lot saham yang dimiliki pada strike atas Kc. Short put menyatakan kesediaan dan kemampuan finansial membeli lot kedua pada strike bawah Kp.
Kedua opsi harus menggunakan multiplier yang sama dengan saham dan jumlah kas. Tampilan margin bukan pengganti penyisihan jumlah penyelesaian penuh jika perlakuan cash-secured memang dimaksudkan.
Kedaluwarsa menghasilkan tiga hasil kepemilikan
Di atas Kc, assignment call umumnya menjual saham awal dan put kedaluwarsa. Di antara Kp dan Kc, kedua opsi dapat kedaluwarsa dan saham awal tetap dimiliki.
Di bawah Kp, put dapat di-assign dan investor berakhir dengan dua lot saham. Sebelum kedaluwarsa, salah satu opsi bergaya Amerika dapat di-assign secara terpisah.
Imbal hasil dibatasi sementara downside berlipat
Profit maksimum saat kedaluwarsa di atas Kc biasanya adalah strike call dikurangi basis saham awal ditambah total premi, sebelum biaya. Kenaikan lebih lanjut setelah assignment menjadi milik pembeli call.
Jika harga mencapai nol setelah put di-assign, paket kehilangan basis saham awal ditambah strike put, dikurangi hanya oleh kedua premi. Ini adalah kerugian terbatas tetapi besar atas 200 saham.
Break-even memerlukan buku saham lengkap
Ketika put di-assign, break-even kedaluwarsa bawah yang disederhanakan per saham untuk paket dua lot adalah basis saham awal ditambah strike put dikurangi total premi, dibagi dua.
Transaksi saham sebelumnya, pajak, dividen, biaya, dan penutupan sebagian dapat membuat basis yang disesuaikan secara informal menyesatkan. Lacak setiap lot saham dan arus kas opsi secara terpisah.
Kesediaan menerima assignment harus nyata
Assignment call dapat menghapus posisi saham yang ingin dipertahankan investor, terutama sekitar tanggal ex-dividend. Assignment put dapat memusatkan modal dua kali lebih besar pada perusahaan yang sedang jatuh.
Tetapkan jumlah saham total maksimum, cadangan kas, pembatalan tesis, batas earnings, dan aturan menutup satu atau kedua opsi. Bandingkan rencana ini dengan covered call tunggal, cash-secured put, atau limit order.
Pertanyaan umum
Apakah covered strangle sepenuhnya terlindungi?
Tidak. Call memiliki saham untuk diserahkan dan put memiliki kas yang disisihkan, tetapi posisi saham gabungan tetap dapat rugi besar.
Apa yang terjadi jika saham berakhir di antara strike?
Kedua opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai sehingga saham awal dan premi bersih sebelum biaya tetap dimiliki.
Apa yang terjadi di bawah strike put?
Assignment put umumnya membeli satu lot saham standar lagi, menggandakan eksposur saham ketika nilai pasar sedang turun.
Apa bedanya dengan short strangle?
Covered strangle dimulai dengan saham long dan kas put yang disisihkan sehingga kewajiban didanai, tetapi tetap membatasi upside dan memusatkan kepemilikan downside.