Penjelasan Dasar Perdagangan di Penutupan Indeks (BTIC) vs. TAS
Pelajari bagaimana BTIC menetapkan basis berjangka pada penutupan indeks resmi, perbedaannya dengan TAS, kapan harga berjangka yang ditetapkan diketahui, dan aturan produk mana yang menentukan kelayakan
Jawaban langsung
Basis Trade at Index Close, atau BTIC, adalah transaksi bursa berjangka yang tersedia hanya untuk produk dan bulan kontrak yang memenuhi syarat berdasarkan aturan saat ini. Para pihak menyepakati suatu dasar: perbedaan yang diizinkan antara kontrak berjangka dan indeks kas yang berlaku atau tingkat penutupan indeks terkait yang ditentukan produk, yang belum diketahui kapan dasar tersebut disepakati. Setelah penutupan referensi tersebut ditentukan, harga berjangka yang ditetapkan adalah tingkat penutupan yang disesuaikan dengan dasar yang disepakati. Oleh karena itu BTIC memperbaiki hubungan dengan referensi resmi di masa depan; itu tidak menetapkan, memprediksi, atau menjamin penutupan indeks. Perdagangan di Penyelesaian, atau TAS, merujuk pada harga penyelesaian berjangka hari ini. Kelayakan, jendela perdagangan, indeks referensi, kenaikan harga, penanganan koreksi, dan akses broker harus diperiksa untuk kontrak yang tepat.
BTIC menetapkan basis, bukan level indeks penutupan
Basisnya adalah selisih yang disepakati antara kontrak berjangka yang memenuhi syarat dan uang tunai tertentu atau indeks terkait yang disebutkan dalam aturan produk tersebut. Pada saat transaksi BTIC cocok, basisnya dapat diketahui sedangkan referensi penutupan numeriknya masih belum diketahui.
Setelah level penutupan yang berlaku tersedia, bursa menetapkan harga berjangka sebagai level yang disesuaikan dengan dasar yang ditetapkan. Transaksi tersebut tidak memberikan kendali kepada salah satu pihak atas cara penyedia indeks menghitung penutupan resminya. Ini adalah cara untuk menyatakan harga berjangka relatif terhadap referensi selanjutnya, bukan taruhan yang menentukan di mana indeks harus dicetak.
Dasar masa depan dan nilai wajar menjelaskan mengapa perbedaan masa depan versus indeks dapat mencerminkan faktor-faktor seperti pembiayaan, dividen yang diharapkan, dan sisa waktu. Basis BTIC adalah hubungan penetapan harga berdasarkan kontrak, bukan klaim bahwa nilai wajar telah terbukti atau basis tersebut akan hilang.
BTIC dan TAS menggunakan peristiwa referensi masa depan yang berbeda
BTIC mengacu pada tingkat penutupan indeks tunai dasar kontrak berjangka yang memenuhi syarat atau indeks terkait yang ditentukan dalam bab produk yang berlaku. TAS mengacu pada harga penyelesaian berjangka yang belum diketahui pada hari ini atau perbedaan yang diperbolehkan. Keduanya dapat menggunakan referensi yang tidak diketahui pada saat masuk, namun kedua referensi tersebut tidak dapat dipertukarkan.
Perbedaan tersebut penting ketika membandingkan konfirmasi, tolok ukur, atau entri P&L selanjutnya. Penutupan indeks tunai resmi, penyelesaian harian berjangka bursa, dan perdagangan berjangka terakhir yang ditampilkan semuanya dapat berupa nilai berbeda yang diciptakan oleh proses berbeda.
Perdagangan di Settlement mencakup pesanan yang memenuhi syarat dengan referensi penyelesaian. Harga penyelesaian di masa depan versus perdagangan terakhir memisahkan penyelesaian resmi dari eksekusi baru-baru ini. Tidak ada halaman yang mengubah BTIC menjadi pesanan penutupan untuk tujuan umum.
Harga yang ditetapkan bergantung pada jalur buku peraturan yang sebenarnya
Aturan CME 524 mengatakan harga berjangka BTIC yang ditetapkan bersifat final ketika ditentukan oleh bursa, tergantung pada jalur koreksi yang ditentukan jika penyedia indeks terkait mengoreksi level penutupannya sebelum pukul 4:00 p.m. Waktu Tengah pada hari kerja berikutnya. Aturan yang sama mengarahkan pembaca ke bab produk untuk mengetahui detail seperti waktu penutupan indeks yang berlaku dan ketentuan gangguan.
Inilah sebabnya mengapa label layar umum atau contoh indeks ekuitas yang umum tidaklah cukup. Kelayakan produk dan bulan kontrak, jendela perdagangan yang diizinkan, referensi yang disebutkan, kenaikan basis yang diizinkan, rute pemesanan, dan dukungan broker dapat berbeda. Aturan 524 juga mencatat bahwa transaksi BTIC dapat menghasilkan harga berjangka yang ditetapkan di luar batas harga harian yang berlaku; jangan menyimpulkan hasil yang ditetapkan dari pemeriksaan batas harga biasa.
Catat bulan kontrak, tanggal perdagangan, basis, indeks referensi, tanggal penutupan yang dinyatakan, kuantitas, konfirmasi pertukaran, dan catatan broker. Jika nilai referensi direvisi atau prosedur gangguan diterapkan, materi khusus kontrak mengontrol entri akun yang dihasilkan.
Eksekusi BTIC masih menyisakan eksposur berjangka biasa
BTIC menentukan hubungan masuk yang memenuhi syarat. Itu tidak membeli indeks tunai, menghilangkan pergerakan harga setelah masuk, menghapus margin harian, atau menjamin keluar di kemudian hari. Setelah transaksi berjangka ditetapkan, posisinya mengikuti pengganda kontrak, likuiditas, mark-to-market, margin, dan mekanisme kedaluwarsa.
Rasio lindung nilai masa depan dan risiko basis menunjukkan mengapa hubungan dengan tolok ukur tidak menghapus risiko ketidakcocokan. Sebelum menggunakan alur kerja BTIC yang sebenarnya, konfirmasikan spesifikasi produk terkini dan instruksi broker daripada mentransfer aturan dari BTIC+, TAS, atau kontrak lainnya.
Ini adalah panduan mekanisme pasar, bukan instruksi untuk memasuki BTIC atau TAS. Aturan pertukaran dan prosedur broker mengatur transaksi sebenarnya.
Pertanyaan umum
Apakah BTIC memprediksi atau menutup indeks?
Tidak. BTIC menetapkan dasar relatif terhadap penutupan resmi yang memenuhi syarat. Penyedia indeks dan prosedur pertukaran menentukan tingkat referensi dan harga berjangka yang ditetapkan berdasarkan aturan yang berlaku.
Apakah BTIC sama dengan TAS?
Tidak. BTIC merujuk pada tingkat penutupan tunai atau indeks terkait yang memenuhi syarat, sedangkan TAS merujuk pada harga penyelesaian berjangka hari ini. Keduanya merupakan jenis transaksi khusus produk dengan aturan terpisah.
Apakah harga berjangka lengkap diketahui ketika transaksi BTIC dicocokkan?
Belum tentu. Dasar yang disepakati sudah diketahui, namun level penutupan yang direferensikan mungkin masih belum diketahui. Harga berjangka yang ditetapkan hanya dapat dihitung setelah referensi yang berlaku ditentukan, dengan tunduk pada aturan kontrak.