期貨回報率怎樣計算：按金、名義價值與帳戶權益

回報率應由金額盈虧開始，而不是由按金開始。平倉時先按方向計算價格變動，再乘合約乘數和合約數量，並扣除佣金、交易所費用、結算費用和可量度滑點。

期貨盈虧怎樣計算說明跳動價位和乘數的計算。應使用準確的合約月份和合約規格，不要照搬相似產品的數字。

先固定分子。如果一份報告用毛盈虧，另一份用扣除成本後的淨盈虧，即使分母相同，兩個回報率也不能直接比較。

名義價值回報率 = 淨盈虧 ÷ 入場名義價值。入場名義價值 = 入場價格 × 合約乘數 × 合約數量。無論長倉還是短倉，分母用正的絕對值會較容易比較。

初始按金回報率 = 淨盈虧 ÷ 開倉時使用的初始按金要求。它可描述資本效率，但按金是履約抵押，不是購買期貨風險承擔的價格。

帳戶權益回報率 = 淨盈虧 ÷ 清楚列明的帳戶權益基數。若要量度交易對帳戶的影響，應記錄基準時間，並把期間的外部存款或提款分開處理。

期貨名義價值和期貨按金與槓桿解釋這些分母為何回答不同問題。

假設一種現金結算指數期貨報價為5,000，合約乘數是每點20美元。買入1張合約的入場名義價值就是100,000美元。

再假設初始按金要求為6,000美元，而為這宗交易設定的帳戶權益基數是12,000美元。

若在5,025平倉，上升25點，毛盈虧為25 × 20美元 = 500美元。若佣金、交易所及結算費用和滑點合共20美元，淨盈虧便是480美元。

三個比率都使用同一個480美元分子。交易的金額結果沒有改變。不同百分比只是分別回答風險承擔、按金佔用和帳戶影響三個問題。

• 入場名義價值回報率：480 ÷ 100,000 = 0.48%
• 初始按金回報率：480 ÷ 6,000 = 8.00%
• 帳戶權益回報率：480 ÷ 12,000 = 4.00%

按金回報率看起來很高，可能只是因為按金分母遠小於名義風險承擔。這不代表期貨價格本身上升了相同比例，也不代表最大可能虧損只有這個範圍。

按金也可能隨波幅、集中度、合約月份、結算方法和經紀商政策改變。跨合約按金抵銷令要求降低，也不會自動改善交易的經濟盈虧。 [!WARNING] 比較按金回報率前先統一分母條件 一家經紀商的開倉按金回報率8%，另一家按不同要求計算為5%，可能對應相同價格變動。比較前要記錄按金要求、時間點、帳戶規則和抵銷安排。

跨產品比較價格風險承擔時，名義價值回報率通常較直觀。評估帳戶風險時，帳戶權益回報率可能較有用，但兩者都不能取代壓力虧損和流動性計劃。

期貨通常透過每日結算逐日按市價計值。持倉期間的每日貸記或扣賬會移動現金，但它們仍屬同一持倉的盈虧路徑。

如果最終交易盈虧已包含由入場到平倉的全部價格變化，就不要再次加上每日變動結算額。按時間順序核對結單，確保每段價格變化只進入分子一次。

若量度期間有外部存款或提款，單純使用期末帳戶權益計算百分比，可能會把交易表現和外部現金流混在一起。

期貨帳戶權益與現金結餘區分期貨帳戶中可能同時出現的不同結餘概念。

按以下次序記錄計算依據：

- 準確產品和合約月份 - 方向、數量、入場價和離場價或結算基準 - 合約乘數、最小跳動價值、毛盈虧和全部成本 - 入場名義價值 - 開倉時初始按金要求及其時間點 - 帳戶權益基數和外部現金流 - 持有期，以及結果是已實現還是按市價計值 [!TRYMARK] 用三個分母重算同一宗交易 選一宗真實或假設交易並固定淨盈虧。分別計算入場名義價值、初始按金和帳戶權益回報率，再各寫一句這些分母能量度甚麼、不能量度甚麼。

單宗交易回報率不是年率化投資組合回報，也不是預測，更不能證明相同機會可以不斷重複。

持有期很短時，機械式年率化可能顯得極端，因為它暗含槓桿、再投資能力和機會頻率都可持續不變的假設。

若把持倉滾動到新合約，應先分別計算舊合約平倉和新合約開倉，再合併整體經濟結果。

若涉及不同貨幣，應記錄兌換率和時間，不要把本地貨幣盈虧與結算貨幣百分比混在同一個計算內。

本文只解釋回報率量度機制，不會為所有用途指定唯一分母，不預測未來表現，也不推薦任何期貨持倉。