Futures पर Options का Exercise Price बनाम Market Price
जानें कि futures option exercise करने पर strike price पर futures position कैसे बनती है, यह current futures market price से कैसे अलग है और mark-to-market कब शुरू होता है
सीधा जवाब
Futures पर option exercise करने पर सामान्यतः underlying futures position option strike price पर बनती है, current market price पर नहीं। इसके बाद नई futures position contract rules के अनुसार mark to market होती है।
Exercise option को futures position में बदलता है
Long call exercise करने पर सामान्यतः long futures position बनती है। Long put exercise करने पर सामान्यतः short futures position बनती है। Assigned writer को opposite futures position मिलती है। Futures पर options broader contract structure समझाता है।
Strike futures entry price बन जाता है
CME के अनुसार strike, जिसे exercise price भी कहते हैं, वह price है जिस पर exercise या assignment के बाद underlying futures बदलता है।
यदि 105 call exercise होता है, तो call holder सामान्यतः named future में 105 पर long बनता है, भले ही future किसी दूसरे market price पर trade कर रहा हो। Option premium इस futures entry price से अलग है।
Worked example: strike 105, futures market 108
मान लें एक call का strike 105 है और exercise process होने पर underlying future 108 पर trade कर रहा है। Resulting long future 105 पर enter होगा।
Market difference 108 - 105 = 3 points है। यदि futures contract $50 per point का है, तो gross difference 3 × 50 = 150 per contract है। यह extra free profit नहीं; option premium, fees, settlement timing और mark-to-market cash flows भी मायने रखते हैं।
Future बनने के बाद mark-to-market शुरू होता है
Futures position बनते ही उसका daily cash path futures settlement process के अनुसार चलता है। यदि 105 पर entered long future बाद में 106.50 पर settle होता है, तो settlement move 1.50 points है। 50 per point पर यह fees और prior option economics से पहले 75 के बराबर है। Futures variation margin daily cash process समझाता है।
Exercise value और total trade result अलग हैं
मान लें exercise से पहले call cost 2.40 points था। 50-point multiplier पर premium cost 2.40 × 50 = 120 है। Strike के मुकाबले 3-point futures advantage 150 का है, इसलिए fees से पहले simplified combined amount 150 - 120 = 30 है।
यह simplified snapshot है; इसमें timing, bid-ask spreads, financing, taxes और बाद के futures moves शामिल नहीं हैं।
Exercise-to-futures checklist अपनाएँ
- Exact option series और underlying futures month confirm करें - Strike और multiplier confirm करें - Exercise checkpoint पर futures market price लिखें - जाँचें कि exercise futures बनाता है या cash settlement होता है - Resulting futures direction और quantity जाँचें - Margin और daily settlement requirements देखें - Option premium को futures P&L से अलग reconcile करें [!TRYMARK] Exercise-to-futures checkpoint 18 सितंबर के decision time पर strike 105, futures 108, multiplier 50, premium 2.40, resulting direction और margin दर्ज करें, फिर outcomes की तुलना करें।
Exercise mechanics contract conversion बताती हैं। इससे यह तय नहीं होता कि option exercise करना उसे close करने से बेहतर है।
आम सवाल
क्या futures call exercise करने पर future current market price पर खरीदा जाता है?
सामान्यतः नहीं। जो contracts futures में exercise होते हैं, उनमें call holder option terms के अनुसार strike price पर underlying future पाता है।
Futures position का entry price current market से बहुत दूर क्यों दिख सकता है?
क्योंकि exercise या assignment के बाद strike contractual futures entry price बन जाता है। Market उस strike से दूर जा चुका हो सकता है।
Strike और futures market price का अंतर free profit है?
नहीं। Paid या received option premium, fees, exercise rules और बाद का futures mark-to-market total result बदलते हैं।
क्या हर futures option expiry पर futures position बनाता है?
नहीं। Product rules अलग हो सकते हैं, जिनमें cash-settled designs भी शामिल हैं। Exact option specification और broker procedures जाँचें।