מדוע יעד האופציה שלי השתנה מאז אתמול?
למדו מדוע מחיר נכס הבסיס הנדרש עבור אותה פרמיית אופציה יכול להשתנות כאשר משתנים קלטי הזמן או התנודתיות
תשובה ישירה
אותה פרמיית יעד יכולה לדרוש מחיר מניה שונה ביום הבא. הזמן שנותר, ה־IV, הריביות והדיבידנדים שייכים לכל תמונת מצב, לכן התנאי של אתמול והתנאי של היום עונים על תרחישים שונים.
לוח השנה מקצר את הדרך לנקודת הבדיקה
שמירה על אותה נקודת בדיקה בלוח השנה אינה משאירה את הזמן קבוע. יום שחולף משאיר פחות ימים לתנועת המניה ופחות ערך זמן באופציה.
ההשפעה אינה ניכוי קבוע, משום שתטא משתנה לפי מונֵיוּת, IV והזמן שנותר.
תנודתיות משתמעת חדשה משנה את קלט הפרמיה
IV נגזרת ממחירי אופציות נוכחיים ויכולה להשתנות בין תצפיות. קלט IV חדש משנה את ערך הזמן המחושב בנקודת הבדיקה.
השינוי הזה יכול להזיז את מחיר המניה שנדרש לאותה פרמיה גם כאשר החוזה והיעד נשארים קבועים.
נניח שהתרחיש של אתמול דרש מחיר מניה של $105 והתרחיש של היום דורש $108 עבור אותה פרמיה. שינוי של שלושה דולרים יכול לשקף יום אחד פחות, IV נמוך יותר או את שניהם. זו אינה ראיה לכך שתחזית המניה עלתה.
ההשפעה הדומיננטית יכולה להתחלף
הזמן יכול להסביר יותר מעדכון אחד, בעוד ש־IV מסביר יותר מעדכון אחר. ההשפעות גם מתקשרות זו עם זו, משום שתמונת המצב המאוחרת מתחילה ממצב חוזה שונה.
אל תכנו יוונית אחת כסיבה בלי להחזיק קלטים אחרים קבועים ולהשוות תרחישים.
השוו את הקלטים לפני שתי התשובות
הציבו את שני החישובים זה לצד זה עם זמני ציטוט, נקודות בדיקה, IV, ריביות ודיבידנדים.
אם הקלטים שונים, תארו כיצד התנאי הנדרש זז תחתיהם במקום להתייחס לאחד הפלטים כאל תחזית מניה מתוקנת.
- השאירו את החוזה, פרמיית היעד ונקודת הבדיקה גלויים
- השוו זמן ציטוט, מחיר מניה ו־IV בין שתי תמונות המצב
- החזיקו את כל הקלטים מלבד אחד קבועים כאשר מודדים תרומה
- שמרו את שתי התוצאות במקום להחליף את התנאי הקודם
בדקו מחדש אם התנאי החדש עדיין מתאים לאופק ההחלטה המקורי.
שאלות נפוצות
האם מחיר נכס הבסיס הנדרש צריך להשתנות באותו סכום בכל יום?
לא. תמחור אופציות אינו ליניארי, והרגישויות משתנות כאשר נכס הבסיס זז, הפקיעה מתקרבת והתנודתיות המשתמעת משתנה. השוואה של יום אחד ספציפית לשתי תמונות המצב שלה.
האם הערכת יעד חדשה פירושה שהתוצאה של אתמול הייתה שגויה?
לא בהכרח. אם הפלט של אתמול השתמש בכמות זמן אחרת שנותרה או בקלט תנודתיות אחר, הוא תיאר תנאי שונה. שגיאה היא שאלה נפרדת מהתיישנות של הערכה.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם ביותר את המדריך הזה — לוח השנה מקצר את הדרך לנקודת הבדיקה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The erosion of an option's extrinsic value as expiration approaches, all else equal; it is usually nonlinear and can be offset by price or volatility changes.
קראו את המדריך המעמיקVegaAn estimate of how much an option value may change for a one-point change in implied volatility, all else equal; it does not measure realized volatility directly.
קראו את המדריך המעמיק