מה קורה כאשר אופציה פוקעת מחוץ לכסף?
הבינו מה משמעותה של פקיעה מחוץ לכסף עבור אופציות קול ופוט, הן בקנייה והן במכירה, הפרמיות, חוזים חסרי ערך, חריגים להקצאה, גידורים ופוזיציות ביום המסחר הבא
תשובה ישירה
אופציה מחוץ לכסף פוקעת בדרך כלל ללא מימוש משום שמחיר הייחוס בפקיעה אינו מעניק למחזיק ערך פנימי. האופציה בלונג מסתיימת אז בשווי חוזי אפס וההפסד הממומש של הקונה כולל את הפרמיה והעלויות; הכותב בדרך כלל שומר את הפרמיה הפותחת לפני עלויות ואינו מחזיק עוד בהתחייבות האופציה. תוצאה רגילה זו אינה ערובה מוחלטת שאין הקצאה: הוראות נגדיות שהתקבלו, מידע לאחר שעות המסחר, תנאי המוצר ונהלי הברוקר עדיין יכולים להיות חשובים ליד מחיר המימוש
פקיעה ללא ערך מסיימת את זכות האופציה
לקול מחוץ לכסף מחיר ייחוס השווה למחיר המימוש או נמוך ממנו, ואילו לפוט מחוץ לכסף מחיר ייחוס השווה למחיר המימוש או גבוה ממנו. ללא סכום מימוש חיובי, המחזיק בדרך כלל נותן לזכות לפקוע. לאחר הפקיעה החוזה שהסתיים אינו יכול לחזור לערך אם נכס הבסיס ינוע מאוחר יותר
אין צורך בעסקת סגירה רק כדי לאפשר לאופציה בלונג לפקוע. עם זאת, פקודת לימיט ממתינה, הצעת קנייה מוצגת באפס ופקיעה הם מצבים שונים. עד שהמועדים הרלוונטיים חולפים, החוזה ובחירות ההוראה עדיין יכולים להתקיים
חשבונאות הקונה והכותב הפוכה
אם קונה שילם 2.40 עבור חוזה סטנדרטי עם מכפיל 100 והוא פוקע ללא ערך, ההפסד ברוטו בחוזה הוא 240. עמלות ועלויות יכולות להגדיל את ההפסד הכלכלי. ערך פקיעה אפס אינו מוחק את המזומן ששולם במקור
הכותב בדרך כלל מממש את הפרמיה שהתקבלה כאשר ההתחייבות מסתיימת ללא מימוש, בניכוי עלויות. אין פירוש הדבר שכל האסטרטגיה הרוויחה: קול מכוסה יכול לפקוע מחוץ לכסף בזמן שהמניות שלו יורדות בחדות, ופוט מגן יכול לפקוע בזמן שתוצאת המניה קובעת את התוצאה המשולבת
מחוץ לכסף אינו מבטיח שכותב יימנע מהקצאה
OIC מציינת שלמחזיק יש זכות להגיש הוראות שונות מעיבוד מימוש לפי חריג. חדשות לאחר שעות המסחר או צורכי מסירה יכולים לגרום למחזיק לממש חוזה מעט מחוץ לכסף, בעוד שמחזיק מעט בתוך הכסף יכול לבחור שלא לממש. כותב בשורט אינו יכול לראות או לשלוט בבחירה
אי־הוודאות המעשית גדולה ביותר ליד מחיר המימוש. סגירת אופציה פתוחה בשורט לפני המועד האחרון היא הדרך הישירה להסיר את חשיפת ההקצאה המאוחרת; עצם הצפייה בסגירה מחוץ לכסף או הצבת פקודת קנייה לסגירה שלא התמלאה אינן שקולות לכך
גידור שפג יכול לחשוף את הפוזיציה שנותרה
כאשר פוט מגן פוקע מחוץ לכסף, המשקיע שומר את המניות אך מאבד את רצפת ההגנה העתידית של הפוט. כאשר רגל לונג במרווח פוקעת, רגל מניה או אופציה אחרת יכולה להישאר. לכן מרווח לוח שנה, מרווח אלכסוני או פוזיציה מכוסה יכולים להיראות שונים מאוד ביום המסחר הבא אף שחוזה אחד נעלם ללא נזק
בדקו כל רגל, מסירה, כמות, השפעה על כוח הקנייה והחשיפה במושב הבא. החליטו אם נדרש גידור חלופי או עסקת סגירה לפני הפקיעה, במקום לגלות לאחר סוף השבוע שההגנה הסתיימה
שאלות נפוצות
האם עליי לסגור אופציה ארוכה מחוץ לכסף?
לא אם התוצאה הרצויה היא לתת לה לפקוע ללא מימוש, אך סגירה יכולה עדיין להחזיר הצעת קנייה שנותרה או להסיר אי־ודאות תפעולית לפני המועד האחרון. פקודת מכירה לסגירה חייבת להתמלא בפועל; שליחתה אינה מסיימת את הפוזיציה. השוו תמורה ניתנת לביצוע לעלויות ואשרו את זמן המסחר האחרון
האם אני מפסיד את כל הפרמיה כאשר האופציה פוקעת ללא ערך?
באופציה עצמאית בלונג, כן: ההפסד הממומש הוא הפרמיה הכוללת ששולמה, כפול הכמות והמכפיל, בתוספת עלויות עסקה. רווחים אחרים בתיק יכולים לקזז את ההפסד מבחינה כלכלית, אך אינם משנים את ערך הפקיעה האפסי של האופציה
האם אופציה בשורט מחוץ לכסף עדיין יכולה להיות מוקצית?
זה אפשרי, במיוחד כאשר החוזה קרוב למחיר המימוש ומחזיק מגיש הוראה שהתקבלה לאחר מידע חדש. הקצאה בדרך כלל אינה סבירה באופציות שמחוץ לכסף בבירור, אך שום מחיר נכס בסיס אינו ערובה אוניברסלית לכותב פתוח. סגירה בקנייה מסירה את החשיפה רק לאחר שהעסקה מתמלאת
מה קורה לפוט מגן שפוקע מחוץ לכסף?
הפוט בדרך כלל מסתיים ללא מימוש, לכן הפרמיה הופכת לעלות גידור ממומשת והמשקיע ממשיך להחזיק במניות. לאחר סיום החוזה המניה כבר אינה מוגנת על ידי מחיר המימוש שפג. העריכו מחדש את סיכון המניה, המס, עלויות העסקה ותאריך האירוע הבא לפני ההנחה שהרצפה הקודמת נמשכת
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — פקיעה ללא ערך מסיימת את זכות האופציה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק