מה קורה לאופציות כשקרן סל (ETF) נסגרת?

מנפיק יכול להודיע על סיום פעילות שבועות לפני יום המסחר האחרון של ה־ETF בבורסה. לאחר מכן הקרן מוכרת או מחלקת נכסים ופודה אוטומטית את המניות שנותרו במזומן לפי שווי הנכסים הנקי הסופי. בין יום המסחר האחרון לתאריך הפירוק, ל־ETF יכול להיות שוק לא אמין אף שסכום המזומן הסופי עדיין אינו ידוע

הפער הזה חשוב לאופציות. ציטוטים יכולים להיעלם או להפוך לבלתי ניתנים לביצוע, עסקאות סגירה יכולות להיות בלתי זמינות וסליקת מימוש או הקצאה יכולה להידחות עד שסכומי הקרן ייקבעו. לכן הודעת סגירה אינה מזהה את התמורה הסופית של האופציה ואינה מבטיחה שוק יציאה

אופציות ETF סטנדרטיות מייצגות בדרך כלל 100 מניות ETF. בדוגמת פירוק של OCC מאוגוסט 2026, בעלי המניות קיבלו $27.894105 למניה והמסירה החדשה של כל חוזה אופציה הפכה ל־$2,789.41 במזומן לאחר עיגול. סמל האופציה לא השתנה, אך הסליקה עברה למערכת המזומן של OCC

בקול, השוו את המזומן הקבוע למחיר המימוש כפול מכפיל מחיר המימוש: לקול במחיר מימוש של $25 יש בדוגמה זו ערך פנימי של $289.41 לפני עלויות. בפוט הופכים את ההפרש: לפוט במחיר מימוש של $30 יש ערך פנימי של $210.59. קול במחיר מימוש של $30 ופוט במחיר מימוש של $25 נמצאים מחוץ לכסף ואין להם ערך לאחר שהמסירה נקבעה. השתמשו בסכום המזומן שבמזכר ולא במחיר מניה מוקדם או בשווי נכסים משוער

טיפול לפי כלל 807 של OCC יכול להקדים פקיעות מאוחרות לאחר שהמסירה נעשית במזומן בלבד. באותה דוגמה, כל סדרה שפקעה לאחר 21 באוגוסט 2026 הועברה ל־21 באוגוסט, בעוד שפקיעה מוקדמת יותר נשארה ללא שינוי. כל הסדרות המושפעות השתמשו בסף מימוש לפי חריג של $0.01

אופציות קיימות בסגנון אמריקאי נשארו ניתנות למימוש לפני הפקיעה החדשה והמימושים נסלקו ביום עסקים אחד. הקדמה מסירה את החודשים או השנים שהמשקיע ציפה להחזיק, אך אינה משנה את הסכום הפנימי שכבר נקבע. היא גם אומרת שאי אפשר להעריך אופציה ארוכת טווח כאילו זמן או תנודתיות יחזירו ערך לחוזה מחוץ לכסף

עקבו אחר הודעת הקרן, יום המסחר האחרון במניות, תאריך הפירוק, המזומן הסופי למניה, מסירת המזומן של החוזה, תקופת הסליקה הנדחית, הפקיעה החדשה, סף המימוש, חיתוך הברוקר ותנועת המזומן הסופית. בדקו אם הברוקר ביטל פקודות ממתינות או הגביל זמנית מימוש בזמן שרכיב מסוים לא הוכרע

לפני שהשווי הנכסי הסופי ידוע, סגירה, מימוש והמתנה כוללים תוצאות שונות של מחיר, מימון, סליקה ומס. לאחר שהמזומן נקבע, אמתו את החשבון ואת ההוראות במקום להסתמך על ציטוט אופציה מיושן. פירוק ETF, מחיקה רגילה ומיזוג הם אירועים שונים גם אם שלושתם יכולים להוציא נכס בסיס ממסחר בבורסה