מה קורה לאופציות כאשר חברה נרכשת?
למדו כיצד מיזוגים במזומן, במניות ומיזוגים משולבים יכולים לשנות את נכס המסירה של אופציה, להסיר ערך זמן, להקדים את הפקיעה ולהשפיע על מימוש והקצאה
תשובה ישירה
הודעת רכישה אינה ממירה או מבטלת מיד אופציות על חברת היעד. לפני שהמיזוג נכנס לתוקף, האופציה בדרך כלל ממשיכה להתייחס למניות היעד ויכולה להשתנות במחיר יחד עם הסתברות העסקה, מועד הסגירה ותנאי התמורה. לאחר השלמת המיזוג, OCC יכולה להחליף את מסירת המניות במזומן, במניות הרוכשת או בשילוב שנקבע בתנאי העסקה. בעסקת מזומן מלאה, המסחר עלול להסתיים והפקיעה עלולה להיות מואצת; בעסקת בחירה נדרשות הוראות מוקדמות יותר. מזכר OCC הספציפי קובע את התוצאה
הודעה והשלמה הן אירועי אופציה שונים
הכרזה יכולה להעלות או להוריד את מחיר האופציה בלי לשנות את החוזה. הקול עדיין נותן זכות לרכוש את מניות היעד במחיר המימוש והפוט עדיין נותן זכות למכור אותן. מחיר השוק משקלל את מחיר העסקה, הסיכון הרגולטורי, מימון, אישור בעלי המניות, הצעות מתחרות וסיכון שהעסקה לא תושלם. חוזה הון רגיל מייצג 100 מניות, ולכן יש לבדוק מה קורה למסירת 100 מניות זו כאשר העסקה נסגרת
אל תתייחסו למחיר העסקה כמזומן שכבר הועבר. עד להשלמה, מניית היעד יכולה להיסחר מתחת לתמורה המוצעת והאופציה יכולה לשמור ערך זמן. הודעה, הצבעה או הארכה אינן התאמת חוזה בפני עצמן
מיזוג שהושלם יכול להחליף את מסירת המניות
כאשר העסקה מושלמת, OCC יכולה לפרסם חוזה מותאם שמוסר סכום מזומן קבוע, מניות של הרוכשת, מזומן ומניות יחד או נכס אחר שהוגדר. מחיר המימוש, המכפיל, השורש ותאריך הפקיעה יכולים להשתנות. אופציה אחת אינה בהכרח הופכת אוטומטית למניה של הרוכשת
בדקו את המסירה המלאה, את שיטת התמחור, את הסמל החדש, את תאריך התחילה ואת אפשרות הסליקה. אל תסיקו את התנאים ממחיר ההצעה או ממספר הסימול בלבד. OCC יכולה להחליף את מסירת המניות במספר אחר של מניות רוכשת או במזומן לפי המזכר
רכישה במזומן יכולה להסיר ערך זמן ולהקדים פקיעה
אם המסירה הופכת למזומן קבוע, לאופציה יכול להישאר בעיקר ערך פנימי ביחס לעלות המימוש המצטברת. OCC או הבורסה יכולות להפסיק את המסחר ולהאיץ את הפקיעה, כך שהתאריך המקורי בכרטיס העסקה כבר לא יהיה המועד המעשי
קול מחוץ לכסף בעסקת מזומן מלאה יכול לפקוע ללא ערך גם אם תאריך הפקיעה המקורי רחוק. קול בתוך הכסף יכול ליצור זיכוי מזומן לפי נוסחת האירוע, ופוט יכול ליצור חיוב או זיכוי אחר. רק הודעת ההתאמה קובעת
עסקאות בחירה דורשות החלטה מוקדמת יותר
בעסקה שבה בעלי המניות יכולים לבחור מזומן, מניות או שילוב, מחזיק האופציה אינו בהכרח מקבל את אותה בחירה. ייתכן שיהיה צורך לממש, לקבל את המניות ולמסור הוראת בחירה נפרדת לפני חיתוך הברוקר. הבחירה יכולה להיות כפופה להקצבה, ליחסים ולמסמכים
תעדו את הודעת העסקה, תאריך ההשלמה הצפוי, תאריך התחילה, הסמל, מחיר המימוש, המכפיל, המסירה, הפקיעה החדשה, חיתוך המימוש והטיפול בפקודות פתוחות. השוו מכירה, החזקה, מימוש וסיכון הסליקה לפני המועד האחרון
שאלות נפוצות
האם הקולים שלי הופכים אוטומטית למניות של החברה הרוכשת?
לא. לאחר השלמה, OCC יכולה לקבוע מסירה של מזומן, מניות רוכשת או שילוב, אך הקול אינו הופך מעצמו למניה. בדקו את מזכר ההתאמה ואת המסירה בפועל
מה קורה לאופציה מחוץ לכסף ברכישה במזומן מלאה?
היא יכולה להיפקע ללא ערך אם המסירה הופכת למזומן קבוע ומחיר המימוש המצטבר גבוה מהתמורה. הפקיעה יכולה גם להיות מואצת, לכן בדקו את התאריך והסמל החדשים
האם אופציה עם פקיעה רחוקה יכולה לפקוע מוקדם לאחר רכישה?
כן. בעסקת מזומן או באירוע שבו המסחר נפסק, OCC או הבורסה יכולות להאיץ את הפקיעה. התאריך המקורי אינו מספיק כדי לקבוע כמה זמן נשאר
מה קורה לקול מכוסה כאשר החברה נרכשת?
הקול המותאם יכול לדרוש מזומן, מניות רוכשת או חבילה אחרת במקום מניות היעד. אל תמכרו את מניות היעד או תגלגלו את הקול לפני שאישרתם את המסירה ואת דרישות הכיסוי החדשות
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הודעה והשלמה הן אירועי אופציה שונים?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
An unexpired option whose underlying left its primary exchange; trading may become closing-only while exercise, assignment, and delivery obligations can continue.
קראו את המדריך המעמיקBankruptcy option contractAn option after its issuer files for bankruptcy that continues against existing shares or later OCC terms; filing alone does not immediately cancel the contract or fix its value at zero.
קראו את המדריך המעמיקTender-offer optionAn option while its underlying shares are subject to a tender or exchange offer; the offer normally does not adjust the contract, and exercise and tendering are separate steps.
קראו את המדריך המעמיק