מה קורה לאופציות אם חברה פושטת רגל?
למדו מדוע הגשת בקשת פשיטת רגל אינה מבטלת מיד אופציות, כיצד פועלים מסחר לסגירה בלבד ומסחר OTC, ומה משמעות ביטול המניות לקולים ולפוטים
תשובה ישירה
הגשת בקשה לפשיטת רגל אינה מבטלת אוטומטית את מניות החברה הרגילות או את האופציות הקיימות עליהן. אם המניות עדיין קיימות ונסחרות, או שהמסחר בהן הופסק אך הן נשארו קיימות מבחינה משפטית, אופציות הון בדרך כלל ממשיכות להתייחס למסירה הקיימת עד להודעה אחרת. מסחר באופציות יכול להפוך לסגירה בלבד או להיעלם, בעוד שזכויות מימוש והתחייבויות הקצאה חוזיות נשארות. רק החלטת בית המשפט, מצב המניות, הודעת OCC ותנאי המסירה הסופיים קובעים אם קול או פוט יבוטלו, יותאמו או יסתיימו ללא ערך
הגשה היא תחילת תהליך, לא התמורה הסופית של האופציה
פשיטת רגל יכולה להוביל להפסקת מסחר, מחיקה, מעבר ל־OTC, ארגון מחדש או ביטול מניות. אף אחד מהאירועים הללו אינו אומר לבדו שהאופציה נמחקה באותו יום. כל עוד המניה והמסירה החוזית קיימות, קול עדיין מייצג זכות לרכוש את המסירה ופוט עדיין מייצג זכות למכור אותה במחיר המימוש
מחיר האופציה יכול לצנוח או להפוך ללא נזיל כאשר הסיכוי שמניות רגילות ישרדו מצטמצם. אך מחיר שוק נמוך, ציטוט ישן או עצירת מסחר אינם הודעת ביטול. עקבו אחר הודעות OCC, הבורסה, בית המשפט והברוקר במקום להסיק ממסך ציטוט בלבד
מחזיקים שומרים על זכויות וכותבים שומרים על התחייבויות
מחזיק קול לא מקבל מניות חדשות רק משום שהחברה נכנסה להליך חדלות פירעון. מחזיק פוט לא מקבל אוטומטית את מלוא מחיר המימוש או תשלום שווה ערך. מימוש דורש מסירה קיימת, יכולת סליקה וחלון הוראות שהברוקר מאפשר
כותב קול או פוט אינו משוחרר אוטומטית מההתחייבות בעת עצירת המסחר. אם מימוש מוקצה או אם OCC קובעת הליך עיבוד, הכותב עדיין חייב לעמוד במסירה המוגדרת. ברוקר יכול להגביל פתיחת פוזיציות, לאפשר סגירה בלבד או לדרוש מרווח וביטחונות נוספים
ביטול המניות יכול לשנות את התוצאה הסופית
אם תוכנית הארגון מחדש מבטלת את המניות הישנות, האופציות עליהן אינן ממשיכות בהכרח עד התאריך המקורי. OCC יכולה לפרסם התאמה, החלפת מסירה, הליך מזומן או ביטול בהתאם למה שקרה למניה ולזכויות בעלי המניות. מניות של החברה החדשה אינן הופכות אוטומטית למסירה של האופציה הישנה
גם אם המניות נסחרות מחדש לאחר יציאה מפשיטת הרגל, אין להניח שהאופציות הישנות הפכו לאופציות על המניה החדשה. יש צורך במזכר OCC שמגדיר את הסמל, מחיר המימוש, המכפיל, המסירה, תאריך הפקיעה וכל טיפול בערך שנותר
עקבו אחר רישום האירוע ולא אחר הסימול בלבד
תעדו את הגשת הבקשה, עצירת המסחר, שינוי מקום המסחר, הודעות הברוקר, מצב המניות, מזכר OCC, הסמל, מחיר המימוש, המכפיל, המסירה, תאריך הפקיעה והוראות המימוש או ההקצאה. שאלו אם המסחר הוא סגירה בלבד ואם נדרש אישור מפורש כדי לממש אופציה בתוך הכסף
אל תניחו שמחיקת המניה הופכת פוט לרווחי או שקול הופך לאפס מיד. שווי המסירה, זמינות המניות, החלטת בית המשפט והתאמת OCC הם שקובעים את החיוב או הזיכוי הסופי
שאלות נפוצות
האם קולים הופכים מיד לחסרי ערך כאשר מוגשת בקשת פשיטת רגל?
לא. ההגשה לבדה אינה מבטלת את המניות או את החוזה. המסחר יכול להיעצר והנזילות יכולה להיעלם, אך המימוש והמסירה תלויים במצב המניות, בהודעות OCC ובהוראות הברוקר
האם פוט מקבל אוטומטית את מלוא מחיר המימוש לאחר פשיטת רגל?
לא. פוט מעניק זכות למכור את המסירה הקיימת במחיר המימוש, לא תביעה אוטומטית על נכסי החברה. אם המניות מבוטלות או שהחוזה מותאם, OCC קובעת את המסירה או את הליך המזומן
האם אופציות של חברה פושטת רגל עדיין יכולות להיסחר?
לפעמים, אך מסחר יכול להפוך לסגירה בלבד, לעבור ל־OTC או להיפסק. חוסר בציטוט אינו מוכיח שהחוזה בוטל. בדקו את הסמל, תנאי המסירה ומדיניות הברוקר
אם החברה יוצאת מפשיטת רגל, האם האופציות הישנות הופכות לאופציות על המניה החדשה?
לא בהכרח. יציאה מההליך ושינוי המניות הם אירועים נפרדים מהמשך חוזה האופציה. רק מזכר OCC שמגדיר מסירה חדשה או התאמה מאשר שהאופציה הישנה מתייחסת לנייר החדש
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הגשה היא תחילת תהליך, לא התמורה הסופית של האופציה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
An unexpired option whose underlying left its primary exchange; trading may become closing-only while exercise, assignment, and delivery obligations can continue.
קראו את המדריך המעמיקMerger-adjusted optionAn unexpired option whose share deliverable changes after a completed merger to the cash, acquirer shares, or other property payable to target shareholders under OCC terms.
קראו את המדריך המעמיקTender-offer optionAn option while its underlying shares are subject to a tender or exchange offer; the offer normally does not adjust the contract, and exercise and tendering are separate steps.
קראו את המדריך המעמיק