מה קורה לאופציות אחרי דיבידנד במניות?
למדו כיצד דיבידנד במניות יכול לשנות חוזי אופציות, מחירי מימוש, נכסי מסירה של מניות, מזומן עבור שברי מניות, קולים מכוסים ותמחור בפקיעה במסגרת התאמות OCC
תשובה ישירה
דיבידנד במניות משלם לבעלי המניות מניות נוספות של המנפיק במקום מזומן. אופציות קיימות יכולות להיות מותאמות משום שמספר המניות של בעל המניות משתנה בתאריך האקס. חלוקה במספר שלם, כגון מניה נוספת אחת לכל מניה מוחזקת, מטופלת בדרך כלל כמו פיצול מניות שלם: מספר החוזים גדל ומחיר המימוש מופחת ביחס מתאים, בעוד שהיחידה הסטנדרטית נשארת 100 מניות. חלוקה קטנה יותר או ייחודית לאירוע יכולה ליצור במקום זאת שורש מותאם שהמסירה שלו כוללת מניות נוספות או מזומן קבוע עבור שבר. כותרת האחוז לבדה אינה יכולה לזהות את מחיר המימוש, הכמות או המסירה החדשים של האופציה
דיבידנדים במניות אינם דיבידנדים רגילים במזומן
בעלות בקול אינה הופכת את המחזיק לבעל מניות ואינה מזכה אותו ישירות במניות שחולקו. במקום זאת, OCC יכולה לשנות את החוזה הנקוב כך שכלכלת המימוש שלו תשקף את חלוקת המניות. גם קולים וגם פוטים שהיו פתוחים בתאריך האקס האפקטיבי מקבלים את הטיפול החוזי המתאים
דיבידנדים רגילים צפויים במזומן משפיעים בדרך כלל על תמחור האופציה בלי לשנות את תנאי החוזה, בעוד שדיבידנד מיוחד במזומן שעומד בתנאים יכול להפחית מחירי מימוש או להוסיף מזומן. דיבידנד במניות משתמש במניות של אותו מנפיק ופועל לפי כללי התאמת חוזים לחלוקות מניות. אל תפעילו עליו קיצור דרך של מימוש מוקדם שנועד לדיבידנד במזומן
חלוקות במספר שלם יכולות לפעול כמו פיצולים שלמים
הכללים הנוכחיים של OCC קובעים שכאשר המנפיק מחלק מספר שלם של מניות נוספות עבור כל מניה קיימת, כל חוזה אופציה גדל באותו מספר של חוזים נוספים, מחיר המימוש מופחת ביחס מתאים והיחידה נשארת ללא שינוי. לכן דיבידנד במניות של 100%, כלומר מניה נוספת אחת לכל מניה ישנה, יכול להפוך קול אחד במחיר מימוש של $80 לשני קולים במחיר מימוש של $40, שכל אחד מהם עדיין מייצג 100 מניות לאחר החלוקה
הכלכלה המצטברת נועדה להישאר רציפה במידה רבה: יותר מניות וחוזים מקוזזים על ידי מניה ומחירי אופציה נמוכים יותר ליחידה. החלוקה אינה יוצרת רווח חינם. OCC מפרסמת מידע על הקצאת בסיס מס עבור התאמות שמגדילות את מספר החוזים, אך רישומי הברוקר וכללי המס החלים עדיין קובעים את הדיווח
חלוקות שבר דורשות את מזכר האירוע בפועל
דיבידנד קטן באחוזים אינו חייב להיראות כמו הדוגמה של מספר שלם. במזכר OCC ממרץ 2026 לגבי דיבידנד במניות של כ־0.16098% ב־ADR, מספר החוזים, מחיר המימוש והמכפיל נשארו ללא שינוי. האופציה המותאמת מסרה 100 ADRs בתוספת מזומן במקום שבר של כ־0.16098 מניה, בכפוף לעמלת הנפקה
סכום המזומן לא היה ידוע בתחילה, לכן OCC השתמשה בנוסחת תמחור שכללה את הזכאות החלקית וסליקה נדחית של רכיב המזומן. לאחר שנקבע, מזומן במקום אינו ממשיך להשתנות עם מחיר המניה. יחס אחר, עמלה, התאמה קודמת או חלוקה של נייר ערך אחר יכולים ליצור תנאים שונים
פוזיציות מכוסות וכדאיות דורשות בדיקת מסירה
לאחר חלוקה במספר שלם, כמויות המניות והקולים בשורט יכולות לגדול יחד, ולשמור על מעמד מכוסה בסיסי כאשר העיבוד נכון. לאחר התאמה לא־סטנדרטית, הכיסוי תלוי במסירת המניות והמזומן המדויקת ולא בהנחה פשוטה של 100 מניות לכל קול. סדרות סטנדרטיות חדשות יכולות להיסחר לצד השורש המותאם
תעדו את תאריך האקס, השורשים הישנים והחדשים, מספר החוזים, מחיר המימוש, מכפיל הפרמיה, כל רכיב מסירה, מצב המזומן במקום, נוסחת התמחור, עיכוב הסליקה, הפקודות הפתוחות והקצאת הבסיס. חשבו את הכדאיות לפי המסירה המותאמת הכוללת מול עלות המימוש המצטברת, ולא בהשוואה בין מחיר המניה לאחר הדיבידנד למחיר מימוש ישן או לא־סטנדרטי בלבד
שאלות נפוצות
האם מחזיקי קולים מקבלים דיבידנדים במניות?
הם אינם מקבלים חלוקות לבעלי מניות רק מעצם החזקת קול. OCC יכולה להתאים את הקול כך שהחוזה הנקוב ישקף את דיבידנד המניות, אך התוצאה מצטברת באמצעות חוזים או מסירות ששונו ולא באמצעות זיכוי ישיר במניות למחזיק אופציה שלא מומשה
מה קורה לאופציות לאחר דיבידנד במניות של 100%?
חלוקה של מניה נוספת אחת לכל מניה ישנה מטופלת בדרך כלל כמו פיצול שלם של 2 ל־1. חוזה אחד יכול להפוך לשניים, מחיר המימוש יכול להיחצות וכל חוזה שנוצר יכול להמשיך לייצג 100 מניות. מזכר OCC מאשר את העיבוד המדויק
האם כל דיבידנד במניות מפחית את מחיר המימוש של האופציה?
לא קיים קיצור דרך יחיד לכל האירועים. חלוקות במספר שלם יכולות לשנות את מספר החוזים ואת מחיר המימוש, בעוד שחלוקה קטנה בשבר יכולה להשאיר את המחיר והכמות ללא שינוי ולהוסיף מניות או מזומן במקום למסירה. חוזים שכבר הותאמו ועמלות מוסיפים שונות נוספת
כיצד מעריכים אופציה כאשר מזומן עבור שבר מניה עדיין ממתין?
השתמשו בנוסחת התמחור שפורסמה על ידי OCC עד שסכום המזומן סופי. אל תנחשו לפי מחיר מניה נוכחי, משום שהסליקה יכולה להתעכב והמזומן הסופי עשוי לשקף תאריך הערכה ועמלות שנקבעו מראש. לאחר שנקבע, רכיב המזומן קבוע ואינו נע עוד עם המניה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — דיבידנדים במניות אינם דיבידנדים רגילים במזומן?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
An unexpired option whose underlying left its primary exchange; trading may become closing-only while exercise, assignment, and delivery obligations can continue.
קראו את המדריך המעמיקBankruptcy option contractAn option after its issuer files for bankruptcy that continues against existing shares or later OCC terms; filing alone does not immediately cancel the contract or fix its value at zero.
קראו את המדריך המעמיקMerger-adjusted optionAn unexpired option whose share deliverable changes after a completed merger to the cash, acquirer shares, or other property payable to target shareholders under OCC terms.
קראו את המדריך המעמיק