הסבר על אסטרטגיית האופציות Stock Repair
למדו את אסטרטגיית Stock Repair, את מבנה הקול 1־ל־2, יעד האיזון המופחת, ההתאוששות המוגבלת, המשך הירידה במניה, הקצאה וסיכון הפקיעה
תשובה ישירה
אסטרטגיית תיקון מניה משאירה פוזיציית מניה שנמצאת מתחת למחיר העלות, קונה קול אחד ליד מחיר המניה הנוכחי ומוכרת שני קולים במחיר מימוש גבוה יותר ובאותה פקיעה עבור כל חבילת מניות סטנדרטית. חבילת האופציות מכוונת לעיתים קרובות לעלות קרובה לאפס. בין מחירי המימוש של הקול הארוך ושל הקולים בשורט, המניה והקול הארוך יכולים לעלות יחד ולהאיץ את ההתאוששות לעבר בסיס העלות המקורי. מעל שני הקולים בשורט, העליות הנוספות בדרך כלל מוגבלות. מתחת למחיר המימוש של הקול הארוך, האופציות יכולות לפקוע ללא ערך וההפסד המקורי במניה נשאר. זו אינה הגנה מירידה או התאוששות מובטחת; בחירת מחירי המימוש, עלות האופציה, הקצאה, מימוש אוטומטי, מסים ונזילות קובעים את התוצאה
תיקון מניה מוסיף לחבילת המניות מבנה קול של 1 על 2
עבור 100 מניות, מבנה נפוץ קונה קול אחד במחיר מימוש נמוך יותר K1 ומוכר שני קולים במחיר מימוש גבוה יותר K2, כולם בפקיעה אחת. המניות מכסות קול אחד בשורט; הקול שנקנה תומך בהתחייבות השנייה רק באמצעות מכניקת המרווח
יש לכתוב את העסקה כמניות בתוספת כל שלוש כמויות הקולים. תיאור שלה רק כ״הפחתת בסיס העלות״ מסתיר את התקרה החדשה ואת החלטות הפקיעה
האזור האמצעי מאיץ התאוששות
מתחת ל־K1 כל קול עשוי לפקוע ללא ערך, והחשבון פשוט נשאר עם המניות המפסידות, כשהן מותאמות לפי חיוב או אשראי האופציות. בין K1 ל־K2 גם המניה וגם הקול הארוך מרוויחים, בעוד שהקולים בשורט נשארים מחוץ לכסף
השיפוע המקומי של שניים לאחד הוא הסיבה לכך ש־K2 נבחר לעיתים קרובות סמוך לנקודת האמצע בין המחיר הנוכחי לבין בסיס העלות המקורי של המניה. פרמיות חיות יכולות למנוע תיקון שנמצא בדיוק בנקודת האמצע
הקולים בשורט מגבילים את ההתאוששות מעל K2
מעל K2, המניה הארוכה והקול במחיר הנמוך מספקים שתי יחידות חיוביות של חשיפה, בעוד ששני הקולים בשורט מקזזים אותן. תשלום הפקיעה הופך למשטח במקום להמשיך לעלות
אם מרווח מחירי המימוש ועלות האופציות נטו אינם נוחים, המשטח הזה יכול להישאר מתחת למחיר הרכישה המקורי. איזון חשבונאי לאחר התאוששות אינו זהה להשבת העלייה שהוחמצה, עלות המימון, המס או עלות ההזדמנות
ירידה נמשכת נשארת הסיכון המרכזי
האסטרטגיה אינה קונה פוט. אם המניות ממשיכות לרדת מתחת ל־K1, חבילת הקולים עשויה לספק ערך קטן או אפס בפקיעה, וההפסד ממשיך עם המניה לכיוון אפס
לכן ההפסד המרבי נשאר משמעותי ומבוסס בעיקר על ההשקעה במניה, כשהוא מותאם לפי תזרים המזומנים של החבילה. הימנעו משימוש במחיר הרכישה השקוע כסיבה להחזיק בתזה שנכשלה
הפקיעה יכולה ליצור פי שניים מהכמות המתוכננת של מניות
אם המניה פוקעת בין K1 ל־K2, הקול הארוך עשוי להיות ממומש אוטומטית בעוד ששני הקולים בשורט פוקעים, ובכך להוסיף פוטנציאלית עוד 100 מניות. מעל K2, המימוש וההקצאה עשויים להתקזז מבחינה כלכלית, אך נהלי הברוקר והתזמון עדיין חשובים
קבעו הוראות למכירת הקול הארוך, לסגירת החבילה כולה, לקבלת המימוש ולטיפול בהקצאה חלקית. השוו את התיקון למכירת המניה, לקניית הגנה או לקבלת הפסד ממומש קטן יותר
שאלות נפוצות
האם תיקון מניה מבטיח חזרה לאיזון?
לא. פרמיות, מחירי מימוש, מסלול המניה, עמלות וביצוע יכולים להשאיר את התשלום מתחת לבסיס המקורי, במיוחד לאחר ירידה נוספת
האם האסטרטגיה דורשת קניית מניות נוספות בכניסה?
בדרך כלל לא, אך קול ארוך שמומש בין מחירי המימוש יכול להוסיף מניות בפקיעה, אלא אם האופציה נסגרת או ניתנות הוראות אחרות
מהו ההפסד המרבי בתיקון מניה?
הוא נשאר קרוב להשקעה במניה הארוכה אם המניה יורדת לאפס, כשהוא מותאם לפי חיוב או אשראי חבילת האופציות ולפי העלויות
מדוע למכור שני קולים במקום אחד?
הפרמיה השנייה יכולה לסייע במימון הקול שנקנה, אך היא גם מגבילה את הפוזיציה המשולבת ומוסיפה מכניקת הקצאה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — תיקון מניה מוסיף לחבילת המניות מבנה קול של 1 על 2?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
הגדרות ברורות למונחי אופציות חשובים, מקריאות ופוטים ועד IV, יוונים, עניין פתוח ו-max pain
עיינו במילון המונחים של האופציות