הסבר על אסטרטגיית היפוך סיכון באופציות
למדו על היפוכי סיכון שוריים ודוביים, בחירת סטרייק, תשלום בפקיעה, חשיפה להטיית התנודתיות, הקצאת אופציות בשורט, מרג'ין ומדוע פרמיה אפסית אינה פירושה אפס סיכון.
תשובה ישירה
ריסק ריברסל שורי קונה קול מחוץ לכסף בסטרייק גבוה Kc ומוכר פוט מחוץ לכסף בסטרייק נמוך Kp, עם אותו נכס בסיס, פקיעה, מכפיל וכמות. פרמיית הפוט מסייעת לממן השתתפות בעלייה, אך מתחת ל-Kp הפוט הקצר יוצר הפסדים הדומים להסכמה לקנות את נכס הבסיס ב-Kp. ריסק ריברסל דובי הופך את הרגליים: פוט לונג בסטרייק נמוך וקול שורט בסטרייק גבוה, כך שהוא מרוויח מירידה תוך קבלת הפסד אפשרי בלתי מוגבל בעלייה. פרמיה התחלתית קרובה לאפס משנה את המימון, לא את סיכון הזנב, המרג׳ין, ההקצאה או החשיפה לפערים
הגרסאות השורית והדובית הופכות את הכנפיים
המבנה השורי הוא קול לונג בתוספת פוט שורט. מעל Kc הקול מרוויח כשהנכס הבסיסי עולה; בין הסטרייקים שתי האופציות עשויות לפקוע חסרות ערך; מתחת ל-Kp הפוט מוקצה או מאבד ערך פנימי
המבנה הדובי הוא פוט לונג בתוספת קול שורט. הוא מרוויח מתחת לסטרייק הפוט, יש לו אזור שקט בין הסטרייקים, והוא מפסיד ללא תקרה קבועה מעל סטרייק הקול
נקודת האיזון מתחילה בפרמיה נטו
בפוזיציה שורית, נקודת האיזון העליונה היא Kc בתוספת דביט נטו, ואילו נקודת האיזון התחתונה היא Kp פחות קרדיט נטו. אם נפתחה תמורת דביט או קרדיט, נתחו את שני הזנבות במקום לצטט נקודת איזון כללית אחת
בגרסה הדובית הופכים את ההיגיון. עמלות ועלויות ביד-אסק מזיזות כל סף, וגם שווי הסגירה המוקדמת תלוי בזמן ובתנודתיות הגלומה
ההטיה משפיעה על איזו כנף נראית יקרה
פוטים לירידת מדדי מניות נושאים לעיתים קרובות תנודתיות גלומה גבוהה יותר מקולים מקבילים לעלייה. לכן מכירת הפוט וקניית הקול יכולות לסחור גם בכיוון וגם בתמחור היחסי של הכנפיים
ההטיה דינמית בין נכסים ותאריכים. אין הבטחה שפוט עשיר יישאר עשיר, ומכירתו חושפת את הפוזיציה בדיוק לתרחישי הקריסה שעלולים להחריף את ההטיה עוד יותר
האופציה הקצרה קובעת את ההתחייבות התפעולית
ריסק ריברסל שורי יכול לחייב קניית מניות לאחר הקצאת פוט שורט. ריסק ריברסל דובי יכול ליצור מניות שורט לאחר הקצאת קול ולהשאיר חשיפה בלתי מוגבלת לעלייה
בדקו יכולת מזומן או מרג׳ין, מימוש מוקדם אמריקאי, תזמון אקס-דיבידנד, סיכון היצמדות לסטרייק, פעולות תאגידיות ותוכנית לטיפול באופציה הלונג שנותרה. סטרייקים מוגדרים אינם הופכים את הפוזיציה לבעלת סיכון מוגדר
עלות אפס היא יעד תמחורי ולא הגנה
סוחרים עשויים לבחור סטרייקים שהפרמיות שלהם מקזזות זו את זו בקירוב, אך הציטוטים נעים והחבילה שניתנת לביצוע עדיין יכולה להיות דביט או קרדיט. ארבע המילים ריסק ריברסל ללא עלות אינן מתארות את ההפסד המרבי
בחרו סטרייקים לפי השקפה על הכיוון, מחיר ההקצאה המקובל, הטיית התנודתיות, נזילות ויכולת התיק. אל תמכרו פוט או קול רק כדי שתזרים המזומנים בפתיחה ייראה מסודר
שאלות נפוצות
מהן הרגליים של ריסק ריברסל שורי?
קול מחוץ לכסף לונג בסטרייק גבוה יותר ופוט מחוץ לכסף שורט בסטרייק נמוך יותר, עם אותה פקיעה וכמות
מהו ההפסד המרבי בריסק ריברסל שורי?
אם נכס הבסיס יורד לאפס, ההפסד מתקרב לסטרייק הפוט פחות הקרדיט נטו, כשהוא מוכפל בגודל החוזה, בתוספת עלויות
האם ריסק ריברסל ללא עלות הוא נטול סיכון?
לא. המשמעות היחידה היא שהפרמיות בפתיחה מתקזזות בקירוב; האופציה הקצרה עדיין יוצרת סיכון הקצאה, מרג׳ין וסיכון זנב חמור
כיצד בונים ריסק ריברסל דובי?
קנו פוט מחוץ לכסף ומכרו קול מחוץ לכסף בסטרייק גבוה יותר, עם פקיעה אחת
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הגרסאות השורית והדובית הופכות את הכנפיים?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
הגדרות ברורות למונחי אופציות חשובים, מקריאות ופוטים ועד IV, יוונים, עניין פתוח ו-max pain
עיינו במילון המונחים של האופציות