מה קורה לאופציות בזמן הפסקת מסחר?
הבינו מדוע אפשרות הסגירה בשוק עלולה להיעלם, בעוד שזכויות או התחייבויות למימוש ולהקצאה עשויות להמשיך בזמן הפסקת מסחר במניה
תשובה ישירה
כאשר מניית נכס הבסיס נמצאת בהפסקת מסחר, גם האופציות הרשומות שלה נעצרות בדרך כלל, ולכן משקיעים עלולים לא להיות מסוגלים לפתוח או לסגור דרך השוק. החוזה לא בהכרח נעלם: מחזיק עשוי לשמור על זכויות מימוש בכפוף לנהלי המוצר והברוקר, בעוד שכותב יכול להישאר מחויב אם יוקצה. הפסקה ארוכה גם מסירה מחיר מניה עדכני שמשמש לציטוטים ולמימוש אוטומטי, והופכת החלטות פקיעה לידניות ולא ודאיות יותר במקום להשעות כל זכות והתחייבות חוזית
הפרידו בין גישה לשוק לבין זכויות חוזיות
שוק מסחר מאפשר עסקת סגירה; מימוש משתמש בזכות החוזית. בזמן הפסקה, הראשון יכול להיות לא זמין בעוד שהשני עשוי להישאר, אף שברוקרים יכולים להטיל מגבלות על הוראות, איתור מניות או סיכון. כותב פוט קצר עדיין עשוי להידרש לקנות מניות אם יוקצה, גם כאשר המניות אינן נסחרות, והשגת מניות למסירה של קול קצר יכולה להיות קשה
לדוגמה, לפוט קצר בסטרייק 100 אפשר לקבל הקצאה במהלך הפסקת מסחר במניה גם כאשר בשוק האופציה המוצג אין ביד או אסק הניתנים לביצוע. החשבון עשוי להידרש לממן 100 מניות ב־100 דולר בזמן שמחיר המניה אינו זמין. גם אי אפשר להניח שקול או פוט ארוכים ייסגרו אוטומטית עד שהברוקר יאשר את המימוש או את פעולת הסגירה
התכוננו לפקיעה בלי ציטוט אמין
OCC עשויה להסיר אופציה שהושבתה לזמן רב מעיבוד מימוש ברירת המחדל משום שאין מחיר סגירה אמין לנכס הבסיס. המחזיק עשוי להידרש למסור הוראות מימוש מפורשות לפני מועד החיתוך של הברוקר או לאפשר לחוזה לפקוע. הערכת נכס המסירה יכולה להיות קשה, ומחיר מניה או אופציה מיושן מלפני ההפסקה אינו ערך עדכני הניתן לביצוע
אם פוזיציה קרובה לסטרייק, כתבו את שתי האפשרויות: האופציה מטופלת בתוך הכסף לפי ההליך הרלוונטי, או שנדרשות הוראות מפורשות. הענף הנכון תלוי במוצר, בהודעות הסליקה ובמועד החיתוך של הברוקר. אל תחליפו את שיטת הסליקה הרשמית בציטוט האחרון שלפני ההפסקה
התייחסו לנזילות כתנאי, לא כזכות
גם ללא הפסקה רשמית, שוק רחב או ריק יכול להפוך יציאה ממודל ללא זמינה. לפני הכניסה בדקו את נזילות החוזה ונכס הבסיס, את סיכון האירוע, את גודל הפוזיציה ואת הזמן עד הפקיעה. במהלך הפסקה עקבו אחר הודעות הבורסה, OCC, המנפיק והברוקר; רשמו מועדים ושאלו את הברוקר כיצד יטופלו המימוש, ההקצאה והסליקה. אל תאלתרו מתוך הנחות של שוק רגיל
רשימת בדיקה להפסקה ולחוסר נזילות:
- רשמו את הודעת ההפסקה של נכס הבסיס, את סדרת האופציה, הסטרייק, הפקיעה, הסגנון ושיטת הסליקה
- בדקו הודעות של הבורסה, OCC, המנפיק והברוקר לגבי פתיחה מחדש ומועדי מימוש
- דגמו ענפי הקצאה, מימוש, אי־מילוי, ציטוט מיושן ולאחר שעות
- אשרו מזומן, מניות, יכולת השאלה וכוח קנייה זמינים לכל פוזיציה שתומר
- שמרו את הוראות הברוקר והעריכו מחדש לאחר חידוש המסחר במקום להסתמך על ציטוט ישן
שאלות נפוצות
האם אפשר לסגור אופציה במהלך הפסקת מסחר במניה?
לעיתים קרובות שוק האופציה נעצר או שאין בו ציטוט הניתן לביצוע, ולכן פקודת סגירה עלולה לא להתמלא. המצב המדויק תלוי בבורסה ובמוצר. עקבו אחר הודעות רשמיות ושמרו יכולת מספקת לכך שהפוזיציה תישאר פתוחה
האם אפשר להקצות אופציה כאשר המניה בהפסקה?
הקצאה ומימוש פועלים לפי החוזה ותהליך הסליקה, ולא רק לפי קיומו של ציטוט מניה חי. אופציה קצרה יכולה לשמור על התחייבות כאשר השוק אינו זמין. אשרו את המוצר ואת נוהל הברוקר הספציפיים
באיזה מחיר להשתמש בזמן הפסקה?
אל תתייחסו למחיר אחרון מיושן כאל ערך הניתן לביצוע. השתמשו בהודעות רשמיות, בשיטת הסליקה של החוזה ובהוראות הברוקר. רשמו את חותמת הזמן ואת ההנחות, ואז עדכנו את הערכת השווי כאשר ציטוטים אמינים חוזרים
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — הפרידו בין גישה לשוק לבין זכויות חוזיות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק