NBBO באופציות ושיפור מחיר: הסבר
למדו כיצד NBBO של אופציה משלב ציטוטים מבורסות, מה משמעותו של שיפור מחיר, מדוע נקודת האמצע אינה מובטחת וכיצד מכרזים, גודל, ניתוב ומרווחים משפיעים על המילויים.
תשובה ישירה
NBBO של אופציה הוא הביד המוצג הגבוה ביותר וה־offer המוצע הנמוך ביותר הזמינים בבורסות אופציות זכאיות בארצות הברית לאותו חוזה ברגע נתון. מילוי משפר את הציטוט כאשר קונה משלם פחות מהאסק או שמוכר מקבל יותר מהביד ששימש כייחוס. NBBO הוא תמונת top-of-book משתנה, לא מילוי מובטח, שווי הוגן, הבטחת אמצע או תצוגה של כל חוזה זמין
הציטוט הלאומי משלב את הצדדים המוצגים הטובים ביותר
נניח שבורסה אחת מציעה ביד 2.00 ובורסה אחרת ביד 2.05, בעוד שהאסק המוצג הנמוך ביותר בכל מקום הוא 2.20. NBBO הוא 2.05 על 2.20 גם אם אין בורסה אחת שמציגה את שני הצדדים. הגדלים לצד המחירים מציגים רק כמות עליונה ויכולים להשתנות לפני הגעת פקודה
הביד הוא צד הייחוס למוכר וה־offer לקונה. קנייה ב־2.18 משפרת אסק 2.20 ב־0.02 למניה, או 2 דולר בחוזה סטנדרטי של 100 מניות לפני עמלות. מכירה ב־2.07 משפרת ביד 2.05 באותו סכום לחוזה
האמצע הוא חשבון, לא זכות ביצוע
האמצע של 2.05 ו־2.20 הוא 2.125, אך מדרגת המחיר המותרת יכולה לקבוע אילו מחירים תקפים. גם במדרגה תקפה אין צד נגדי שחייב לסחור באמצע. מחיר אחרון, mark, מודל ואמצע עונים על שאלות שונות מהציטוט החי שניתן לביצוע
לימיט יכולה לחפש מילוי בתוך המרווח תוך קביעת גבול. היא יכולה להמתין, לקבל ביצוע חלקי או לא להתמלא כאשר המניה, התנודתיות, הציטוטים והפקודות המתחרות משתנים. לימיט סחירה יכולה לבקש נזילות מיידית בלי לוותר על המחיר הגרוע ביותר המותר
מכרזים וניתוב יכולים ליצור שיפור מחיר
ברוקר יכול לנתב פקודה זכאית לבורסה, וחלק מפקודות האופציות יכולות להיכנס למכרז אלקטרוני קצר שבו משתתפים מתחרים. התחרות או עניין זמין אחר יכולים להפיק מילוי בתוך המרווח בעת ההגעה. שיפור מחיר הוא הזדמנות ולא הבטחה, והמנגנון, הזכאות, ההקצאה והתזמון משתנים לפי זירה
best execution רחב יותר ממציאת מחיר מוצג אחד. ברוקרים שוקלים תנאים זמינים כגון מחיר, הסתברות ביצוע, מהירות וגודל. ציטוט יכול לזוז בזמן הניתוב, גודל יכול להיעלם ופקודה גדולה מהגודל הטוב ביותר יכולה להתבצע בכמה מחירים או חלקית
פקודה מרובת רגליים צריכה השוואת חבילה
NBBO מתאר סדרה אחת. ל־vertical, straddle או iron condor יש חיוב או זיכוי נטו המורכב מכמה רגליים, ובורסות יכולות להפיק שוק spread סינתטי משווקי הרגליים ולהפעיל ספר פקודות מורכבות. חיבור אמצעי הרגליים אינו יוצר ציטוט חבילה מובטח
שפטו מרווח לפי ביצוע נטו בפועל, יחס, יחידות אסטרטגיה שבוצעו, עמלות וכל חשיפה זמנית. ברגל יחידה תעדו NBBO וגודל בעת קבלת הפקודה אם אפשר. בשני המקרים השוו כלכלה ניתנת לביצוע ולא הניחו שכל הדפסה בתוך המרווח הייתה זמינה לפקודה שלכם
שאלות נפוצות
מה NBBO אומר באופציות?
זהו National Best Bid and Offer: הביד המוצג הגבוה והאסק המוצג הנמוך בסדרה זהה בין בורסות זכאיות. הוא ייחוס top-of-book תלוי זמן
האם אופציה יכולה להתמלא בין ביד לאסק?
כן. לימיט, מכרז או מנגנון שיפור יכולים לבצע בתוך המרווח, אך הדבר תלוי בעניין נגדי, מדרגה, ניתוב, גודל ותנועה
למה לא קיבלתי שיפור מחיר?
ייתכן שלא היה עניין מתחרה, שהמרווח היה במדרגה אחת, שהשוק זז או שהברוקר שקל מהירות והסתברות ביצוע
האם לפקודה מרובת רגליים יש NBBO אחד?
לא באותו מובן של סדרה יחידה. לכל רגל NBBO משלה, והתוצאה החשובה היא החיוב או הזיכוי הנטו שניתן לביצוע
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הציטוט הלאומי משלב את הצדדים המוצגים הטובים ביותר?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק