פוט לונג לעומת מניה בשורט: סיכון מוגדר, תזמון והשאלה

פוט לונג מעניק למחזיקו זכות למכור את נכס הבסיס לפי תנאי המימוש והסליקה של האופציה עד הפקיעה הנקובה. זו אינה בעלות במניה, ושוויו יכול להשתנות עם מחיר נכס הבסיס, הזמן שנותר, התנודתיות הגלומה והציטוטים בשוק. עבור פוט לונג סטנדרטי המוחזק עד הפקיעה, הפרמיה ששולמה היא ההפסד המרבי של האופציה לפני עמלות וחיובי חשבון אחרים. חישוב רווח, הפסד ונקודת איזון מרביים של פוט לונג רק לאחר אישור הסטרייק, הפרמיה, המכפיל, הכמות, נכס המסירה וסגנון הסליקה

פוזיציית מניה שורט היא חובת הלוואה ומסירה ולא זכות אופציה שפוקעת. ה-SEC מתאר מכירה בחסר כמכירת מניה שאינה בבעלות או מניה שהושאלה לצורך מסירה, ואז רכישה חוזרת של מניות כדי להחליף את המניות שהושאלו. שתי הפוזיציות יכולות לשאת תווית דובית ובכל זאת להשאיר את החשבון חשוף להסכמים, מועדים ופוזיציות מניה אפשריות שונים

לא כל חשבון, נייר ערך או תחום שיפוט מאפשר מכירה בחסר באותם תנאים. כללי המוצר ותהליכי הברוקר הם חלק מהגדרת הפוזיציה, לא פרטים שניתן להסיק מגרף המחיר

עבור נכס בסיס דמוי-מניה רגיל שאינו יכול לרדת מתחת לאפס, לפוט לונג שלם בפקיעה יש גבול עלייה מוגבל. אם K הוא הסטרייק ו-P היא הפרמיה למניה לפני עלויות, הרווח המרבי בפקיעה הוא K פחות P כאשר נכס הבסיס אפס, ההפסד המרבי הוא P כאשר הוא מסיים ב-K או מעליו, ונקודת האיזון היא K פחות P. הכפילו את התוצאה למניה במכפיל ובכמות בפועל, ואז כללו עמלות ותנאי נכס מסירה לא-סטנדרטיים

למניה שורט אין פקיעה מקבילה. התוצאה שלה לפי מחיר בלבד מתחילה במחיר המכירה בחסר בפועל ומשתנה כאשר המניות נקנות לכיסוי במחיר מאוחר יותר. מניה יורדת יכולה להפחית את עלות הכיסוי; מניה עולה יכולה להגדיל אותה בלי תקרה תיאורטית. הפרידו בין שווי נומינלי של אופציה לבין פרמיה לפני השוואת פרמיית פוט לערך המניות שהושאלו כאילו היו אותו סכום הון

אלה תיאורי תמורה, לא תחזיות מחיר או הוראות. פוט לונג בדרך כלל אינו נע אחד-לאחד עם המניה לפני הפקיעה, ותוצאת חשבון המניה שורט משקפת גם את מחיר הכיסוי בפועל, עלויות העסקה ותנאי ההשאלה החלים

לפני הפקיעה, פוט לונג מכיל ערך זמן לצד כל ערך פנימי. שינויים בתנודתיות הגלומה, בחלוף הזמן, במרווחי ביד-אסק, בריביות, בדיבידנדים ובנכס הבסיס יכולים להשפיע על המחיר שבו ניתן לסגור את החוזה. פרמיה ששולמה אינה ערובה לכך שהפוט ישמור על ערך עד היציאה או הפקיעה המתוכננות

ה-SEC מציין שברוקר בדרך כלל מלווה מניות למכירה בחסר, גובה ריבית על ההלוואה ויכול לדרוש מהמוכר בחסר לשלם דיבידנדים למלווה כאשר המניה שהושאלה משלמת דיבידנד. הלווה כפוף גם לכללי מרג'ין. השוו כוח קנייה באופציות להפסד מרבי בלי להניח שפרמיית אופציה ידועה או קרדיט ממכירה בחסר מתארים את כל צרכי המימון, מגבלות החשבון או תזרימי המזומנים העתידיים

כללי מרג'ין, דרישות פנימיות, זמינות השאלה, שיעורי הלוואה, טיפול בדיבידנדים ונוהלי מכירה כפויה הם ספציפיים לחשבון ולמוצר. אין להסיק אותם מתווית כללית של מכירה בחסר או מחשבון של סוחר אחר

סגירת פוט לונג פירושה בדרך כלל מכירת חוזה האופציה, בעוד שסגירת מניה שורט פירושה רכישת מניות לכיסוי הפוזיציה שהושאלה. מימוש פוט מנייתי או של ETF בסליקה פיזית סטנדרטית שונה: זכות המימוש היא למכור את נכס הבסיס בסטרייק. מחזיק פוט עצמאי ללא מניות יכול בכך ליצור פוזיציית מניה שורט במקום פשוט לקבל את השווי המסומן של הפוט

סגנון המימוש, הסליקה, עיבוד המימוש האוטומטי, מועדי החיתוך של הברוקר ונכס המסירה של המוצר משתנים. אופציות מניה ו-ETF משתמשות בדרך כלל במימוש בסגנון אמריקאי, בעוד שאופציות מדד רבות משתמשות במימוש בסגנון אירופי ועשויות להיסלק אחרת. השוו סגירה ומימוש של אופציה לפני התייחסות להוראת פקיעה כאל מכירה או כיסוי שגרתיים

תוצאת החשבון תלויה באופציה המדויקת ובנוהל הברוקראז'. השאירו יציאה מאופציה, החלטת מימוש וכיסוי מניה שורט כאירועים נפרדים; אף אחד מהם אינו ניתן להחלפה אוטומטית באחר