מרווח קופסה לונג לעומת מרווח קופסה שורט
השוו מרווחי קופסה לונג ושורט לפי תזרים הפתיחה, התשלום הקבוע בפקיעה, ריבית ההלוואה או המימון המשתמעת, ביטחונות, סיכון ריבית וסיכון הקצאה מוקדמת
תשובה ישירה
מרווח קופסה לונג משלם כעת דביט נטו כדי לקבל בפקיעה תשלום קבוע השווה לרוחב הסטרייקים, ולכן מבחינה כלכלית הוא דומה להלוואת כסף בריבית קבועה משתמעת. מרווח קופסה שורט הופך את כל ארבע הרגליים, מקבל כעת קרדיט נטו וחייב לשלם מאוחר יותר את רוחב הסטרייקים, ולכן הוא דומה להלוואה לזמן קבוע המובטחת דרך חשבון ברוקראז'. אלה שני הצדדים ההפוכים של אותה חבילת מחירים, אך הסיכונים המעשיים שלהם אינם סימטריים: מרווח קופסה לונג נועל מזומן ונחשף לסיכון השקעה מחדש, ביצוע וסגירה מוקדמת, בעוד שמרווח קופסה שורט דורש ביטחונות, שומר על חובת החזר, ועלול לעמוד בדרישות מרג'ין או בפירוק. סגנון החוזה והסליקה קובעים אם לוח הזמנים הקבוע נשמר
הכיוון מוגדר לפי חבילת הפתיחה
מרווח הקופסה לונג מחזיק בקול בסטרייק הנמוך ובפוט בסטרייק הגבוה, ובמקביל מוכר את הקול בסטרייק הגבוה ואת הפוט בסטרייק הנמוך. בדרך כלל מתקבל דביט בפתיחה
מרווח הקופסה שורט נוטל בדיוק את הצדדים ההפוכים ובדרך כלל מתקבל בו קרדיט בפתיחה. התוויות צריכות להיקבע לפי כיוון הרגל, לא לפי השאלה אם פלטפורמה מציגה מחיר חיובי
תזרים המזומנים של קופסה לונג דומה לנכס ללא קופון
הקונה משלם את מחיר הקופסה B ומקבל תשלום קבוע W בפקיעה. ההפרש W פחות B הוא תשואת המימון ברוטו לפני עלויות ומסים
המזומן נעול בפוזיציה אלא אם ניתן לסגור אותה. אם הריביות עולות, מרווח קופסה לונג קיים עלול לרדת בערך הנוכחי שלו, ומכירה מוקדמת עלולה לממש הפסד
תזרים המזומנים של קופסה שורט דומה להלוואת החזר קבוע
המוכר מקבל בתחילה B וחייב W בפקיעה. ההפרש הוא עלות המימון המשתמעת, כאשר הביטחונות הזכאים בחשבון תומכים בהתחייבות
תמורת ההלוואה אינה ניתנת אוטומטית למשיכה, והברוקר עשוי לשנות דרישות פנימיות או לחסל ביטחונות לאחר הפסדים שאינם קשורים בתיק
מימוש אמריקאי משנה את שני הצדדים
ברגליים בסגנון אמריקאי, הקצאה מוקדמת עלולה להאיץ חלק מההחלפה הקבועה ולהשאיר מניות יחד עם אופציות שלא הותאמו. תקופת ההלוואה האפקטיבית עלולה להסתיים באופן בלתי צפוי
חוזים בסגנון אירופי ובסליקה במזומן מונעים מסירת מניות מוקדמת, אך עדיין צריך לאמת את כללי ערך הסליקה, שעות המסחר, המס, הציטוטים והסליקה
השוו שיעורים כוללים על אותו בסיס
השתמשו בדביט או בקרדיט נטו שניתן לביצוע, במספר הימים המדויק, ברוחב הסטרייקים, במכפיל, בעמלות, בחיובי הבורסה, בהחלקת ביד-אסק ובטיפול המס. התאימו בין מוסכמות של ריבית פשוטה, שוק הכסף, שוות-אג"ח או ריבית ברציפות לפני השוואת תשואות
במרווח קופסה שורט, השוו גם את עלות ההזדמנות של הביטחונות ואת סיכון הפירוק להלוואות מרג'ין או לאשראי אחר. במרווח קופסה לונג, השוו את הנזילות ואת התשואה לאחר מס לשטרי אוצר או למוצרי מזומן
שאלות נפוצות
איזו קופסה מקבלת מזומן בכניסה?
קופסה שורט מקבלת בדרך כלל קרדיט נטו ונושאת חובה לשלם את רוחב הסטרייקים הקבוע בפקיעה
האם קופסה לונג יכולה להפסיד לפני הפקיעה?
השווי שלה בשוק יכול לרדת כאשר הריביות או הנזילות משתנות, ולכן סגירה מוקדמת כפויה עלולה להסתיים בהפסד גם כשיש תשלום סופי קבוע
האם הקרדיט של קופסה שורט הוא מזומן חופשי?
לא. מבחינה כלכלית אלה תמורת הלוואה המגובה בביטחונות ומשויכת להחזר ידוע בפקיעה
אילו חוזים הופכים את תזמון הקופסה לחזוי יותר?
אופציות בסגנון אירופי ובסליקה במזומן, משום שהן מונעות מימוש מוקדם ומסירת מניות פיזית
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — הכיוון מוגדר לפי חבילת הפתיחה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A bull call spread plus bear put spread using the same two strikes and expiration, producing the strike-width fixed payoff at expiration with European-style contracts.
קראו את המדריך המעמיקJelly rollA four-option trade that sells a synthetic stock combo in one expiration and buys the matching combo in another, isolating financing value between maturities.
קראו את המדריך המעמיק