הסבר על אסטרטגיית Box Spread באופציות
למדו על בוקס ספראד בעל ארבע רגליים, תשלום קבוע לפי רוחב מחיר המימוש, תזרימי מזומן לונג ושורט, מימוש אירופי לעומת אמריקאי, ביצוע, מרג׳ין וסיכוני מס
תשובה ישירה
בוקס ספראד משלב בול קול ספראד ובֵּר פוט ספראד באמצעות אותו מחיר מימוש נמוך K1, מחיר מימוש גבוה K2 ואותה פקיעה. בוקס לונג קונה את קול K1, מוכר את קול K2, קונה את פוט K2 ומוכר את פוט K1. עם אופציות בסגנון אירופי המוחזקות עד הפקיעה, התשלום שלו קבוע ושווה ל־K2 פחות K1 ללא קשר לרמת נכס הבסיס. תשלום נמוך מהסכום העתידי הזה יוצר תשואה דמוית־הלוואה; היפוך של כל הרגליים יוצר בוקס שורט שמקבל מזומן עכשיו וחייב את הסכום הקבוע מאוחר יותר. אפשר להגדיר את התשלום הסופי, בעוד המסחר בפועל עדיין נושא סיכוני ביצוע, סימון לשוק, מרג׳ין, סליקה, מס, נזילות ומפרט חוזה
ארבע רגלי אופציה יוצרות תביעה קבועה אחת
בול קול ספראד משלם את רוחב מחירי המימוש כאשר נכס הבסיס מסיים מעל K2, ואפס מתחת ל־K1. בֵּר פוט ספראד משלם את הרוחב מתחת ל־K1, ואפס מעל K2
בין מחירי המימוש הערכים הפנימיים שלהם מסתכמים לאותו רוחב. זהות זו תלויה במחירי מימוש, פקיעה, כמויות, מכפיל, סגנון מימוש ותנאי סליקה תואמים
בוקס לונג ושורט הופכים את ציר הזמן של המזומן
בוקס לונג משלם בדרך כלל דביט נטו היום ומקבל את הסכום לפי רוחב מחירי המימוש בפקיעה, בדומה להלוואה ללא קופון שניתנת על ידי הקונה
בוקס שורט מוכר את אותה חבילה, מקבל קרדיט נטו היום וחייב לשלם את רוחב מחירי המימוש מאוחר יותר. תקבול המזומן הזה הוא מימון, ולא הכנסה מאופציות ללא החזר
סליקת מזומן אירופית מסירה מכניקת מסלול מרכזית
אופציות בסגנון אירופי אינן ניתנות למימוש לפני הפקיעה, וחוזי מדד המסולקים במזומן אינם מוסרים מניות. מאפיינים אלה מקלים על שימור ההחלפה הסופית הקבועה
אופציות מניה אמריקאיות יכולות להיות ממומשות או מוקצות מוקדם. דיבידנדים, השאלה, מסירת מניות והקצאת רגל יחידה יכולים לפרק את ההלוואה הסינתטית לפני המועד המתוכנן
תשלום קבוע אינו מבטיח עסקה טובה
ארבעה מרווחי ביד–אסק, עמלות, ביצוע רגל־אחר־רגל ומכפיל שגוי יכולים למחוק את התשואה הגלומה. מחיר אמצע מוצג לכל הרגליים עשוי שלא להיות בר־ביצוע כפקודה מורכבת אחת
הבוקס יכול גם להשתנות בערך הסימון לשוק כאשר הריביות והנזילות משתנות. סגירה כפויה לפני הפקיעה עלולה לממש הפסד גם כאשר תזרים המזומן בהחזקה עד הפקיעה היה ידוע
כללי מרג׳ין, סליקה ומס נשארים חיצוניים
הטיפול של הברוקר והסליקה קובע בטחונות, כוח קנייה, ספי פירוק והאם אפשר למשוך תקבולים. תשלום מרבי מוגדר אינו מעניק גישה אוטומטית למימון
אמתו את ערך הסליקה של המוצר, זמן המסחר האחרון, סגנון המימוש, הרשאות החשבון, סיווג המס וכל עלות ההלוואה או ההלוואה שניתנת עם אנשי מקצוע מוסמכים לפי הצורך
שאלות נפוצות
מהן ארבע הרגליים של בוקס ספראד לונג?
קול לונג במחיר המימוש הנמוך, קול שורט במחיר המימוש הגבוה, פוט לונג במחיר המימוש הגבוה ופוט שורט במחיר המימוש הנמוך, כולם באותה פקיעה
מה בוקס ספראד משלם בפקיעה?
בחוזים תואמים בסגנון אירופי, המחיר הגבוה פחות הנמוך, כשהוא מוכפל במכפיל החוזה
האם בוקס ספראד נטול סיכון?
התשלום הסופי יכול להיות קבוע, אך סיכוני מסחר, מסגרת צד נגדי, מרג׳ין, נזילות, סליקה, מס ותפעול עדיין קיימים
מדוע משתמשים בדרך כלל באופציות מדד בסגנון אירופי?
הן מבטלות מימוש מוקדם, וסליקת מזומן מונעת מסירת מניות, וכך תזרים המזומן במועד הפקיעה המתוכנן נעשה צפוי יותר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — ארבע רגלי אופציה יוצרות תביעה קבועה אחת?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר