IWM, VB ו־SCHA: סל ה־ETF הקטנות וכללי המדדים

״חברות קטנות״ אינן רשימה אחידה. ספק המדד קובע את היקום הזכאי, סף הגודל, מספר החברות או טווח שווי השוק, מועדי הבדיקה ושיטת המשקלול. כללים אלה משפיעים על החברות שנכנסות, על משך ההחזקה של חברות קיימות ועל השמות שמקבלים משקל גדול יותר. לכן השוואת טיקרים צריכה לכלול גם את כללי המדד וגם את האחזקות העדכניות של הקרן.

אלה מספרי פוזיציות בתיק שדווחו על ידי המנהלים, לא ספירות של רכיבי המדדים מאותו יום. קרן עשויה להחזיק מזומן, נגזרים או פוזיציות יישום, ולכן קובץ האחזקות יכול להיות שונה מנתון ספק המדד. Vanguard דיווחה ב־31 ביולי על 1,301 מניות במדד ו־1,306 פוזיציות מנייתיות ב־VB. LSEG דיווחה על 1,996 ניירות ב־Russell 2000 ביום הדירוג, 30 באפריל; זה נתון מדד מתאריך אחר, לא מספר האחזקות של IWM בספטמבר. ראו את פרופילי iShares IWM, Vanguard VB ו־Schwab SCHA.

Russell 2000 הוא פלח לפי גודל במשפחת מדדי המניות האמריקאיים של FTSE Russell. ביום הדירוג החברות האמריקאיות הזכאיות מדורגות לפי שווי שוק כולל; Russell 2000 מייצג בערך את 2,000 החברות הקטנות הבאות אחרי פלח Russell 1000. חוצצי שימור לחברות קיימות, תנאי סחירות והוספת הנפקות חדשות מדי רבעון מונעים לראות בו רשימה קבועה של החברות המדורגות בדיוק 1,001–3,000. כללי FTSE Russell מאוגוסט 2026 קובעים הרכבה מחדש מלאה ביוני ובדצמבר. ראו את כללי ההרכבה העדכניים של Russell ואת לוח ההרכבה מחדש.

מדד הייחוס הנוכחי של VB הוא Morningstar US Small Cap Index. הפרופיל הרשמי מתאר אותו כמדד מניות אמריקאי המשוקלל לפי שווי שוק מתואם לציפה החופשית, עם הרכבה מחדש ואיזון מחדש רבעוניים. מספר החברות משתנה; זה אינו סל קבוע של 2,000 מניות. Vanguard משתמשת בשכפול מלא, והפרופיל ל־31 ביולי הראה 1,301 מניות במדד. פרופיל המדד העדכני של Morningstar מפרט את המשקלול ואת לוח הבדיקה.

SCHA עוקב אחר Dow Jones U.S. Small-Cap Total Stock Market Index. לפי המתודולוגיה הנוכחית של S&P DJI, דירוג הגודל השנתי מדרג חברות זכאיות במדד Dow Jones U.S. Total Stock Market Index לפי שווי שוק כולל, מחיל חוצצי שימור ומכוון ל־1,750 חברות קטנות. חברות שלא נבחרו למדד החברות הגדולות ונמצאות בסף של פלח החברות הקטנות או מתחתיו עשויות להיכלל; חברות קטנות קיימות המדורגות במקום 3,000 או נמוך ממנו נשמרות תחילה עד להשגת היעד. המדד משוקלל לפי שווי שוק מתואם לציפה החופשית. עדכונים רבעוניים יכולים להוסיף הנפקות זכאיות, אך לא כל החברות הקיימות נבחנות מחדש במלואן מדי רבעון. ראו את מתודולוגיית S&P DJI עבור מדדי שוק המניות הכולל של Dow Jones בארה״ב.

ההבדלים מתבטאים סביב גבולות הגודל. פלח Russell שמוגדר במספר חברות, פלח Morningstar שמוגדר לפי שווי שוק ויעד 1,750 החברות של Dow Jones עשויים לחפוף, אך גם להיבדל בחברות שבגבול ובמועדי הבדיקה. חשיפה כללית דומה אינה הופכת את התיקים לזהים.

עד 29 ביולי 2026, מדד היעד של VB נקרא CRSP US Small Cap Index. באותו יום Vanguard שינתה את שם הקרן ל־Vanguard Morningstar Small-Cap ETF ואת שם המדד ל־Morningstar US Small Cap Index. התוספת של Vanguard שהוגשה ל־SEC אומרת שהשמות החדשים נכנסו לתוקף ב־29 ביולי, ושמטרות ההשקעה, האסטרטגיות והמדיניות נשארו ללא שינוי. לאחר שרכשה את CRSP, Morningstar הודיעה שמדדי CRSP Market Indexes ימותגו בשם Morningstar תוך שמירת המתודולוגיה.

ניתוח ישן שמשתמש בשם ״CRSP US Small Cap Index״ מתייחס לשם הקודם באותה שושלת מדדים. שינוי השם לבדו אינו אומר ש־VB שינה את החשיפה לחברות קטנות שאליה הוא מכוון. בדקו את תאריך הניתוח ואת תאריך האחזקות לפני שימוש חוזר במשקלים ישנים. תיק Vanguard העדכני כאן הוא מ־31 ביולי, יומיים לאחר המעבר. ראו את תוספת Vanguard ל־SEC מ־29 ביולי ואת הודעת שינוי המותג של Morningstar.

קובץ האחזקות של BlackRock ל־24 בספטמבר מדווח על 1,983 פוזיציות מנייתיות ב־IWM. עשר המניות הגדולות המוצגות מסתכמות בכ־3.33%. המשקלים מעוגלים לשתי ספרות, ומספר שמות מוצגים ב־0.30%; לכן אין להפריז במשמעות סדר הדירוג בגבול.

זהו צילום מצב של תיק IWM המדווח לאותו יום, ולא תחזית לריכוזיות או לביצועים בעתיד. קובץ האחזקות של IWM מציין תאריך נתונים 24 בספטמבר 2026.

פרופיל Vanguard מציג 1,306 פוזיציות ב־VB ו־1,301 מניות במדד הייחוס נכון ל־31 ביולי. עשר המניות הגדולות המוצגות מסתכמות בכ־4.08%.

זהו צילום מצב לאחר שינוי שם המדד, וכמעט חודשיים לפני נתוני IWM ו־SCHA מספטמבר. לכן אין להציג את 4.08% כהוכחה לכך ש־VB מרוכז יותר באותה נקודת זמן.

Schwab דיווחה על 1,757 אחזקות ב־SCHA ל־24 בספטמבר. עשר הפוזיציות המוצגות מסתכמות בכ־3.03%, אך GVMXX היא קרן כספית ממשלתית ולא חברה מנייתית. ללא השקעת המזומן של 0.38%, תשע המניות בטבלה מסתכמות בכ־2.65%.

Schwab דיווחה בנפרד על 99.60% מניות ועל 0.40% השקעות מזומן. GVMXX אינו רכיב של מדד המניות הקטנות.

גם תאריכי נתוני הסקטורים שונים: IWM ב־24 בספטמבר, VB ב־31 ביולי ו־SCHA ב־30 ביוני. Vanguard משתמשת בקטגוריות ICB ו־Schwab ב־GICS, כך שההשוואה תיאורית ולא סימולטנית.

את נתוני הסקטורים אפשר לבדוק בעמודי iShares IWM, Vanguard VB ו־Schwab SCHA. התאריכים וסיווגי הסקטורים עדיין שונים, ולכן אין זו השוואה מלאה מאותו יום.

ברשימות עשר הגדולות של IWM ו־SCHA מ־24 בספטמבר מופיעים יחד TWST ו־HUT. לפי המשקלים המעוגלים, שני השמות הם 0.75% מנכסי IWM (0.40% + 0.35%) ו־0.56% מנכסי SCHA (0.29% + 0.27%). זו חפיפה של שני שמות גלויים ברשימות העליונות מאותו יום, לא שיעור החפיפה של התיקים המלאים. נתוני VB מ־31 ביולי אינם מתאימים לחישוב משולש מספטמבר.

חישוב מלא דורש את כל האחזקות מאותו תאריך, התאמה לפי מזהים עקביים — תחילה ISIN, ובהתאם לצורך CUSIP או LEI — וטיפול אחיד במזומן ובפוזיציות שאינן מניות. התאמה לפי טיקר בלבד עלולה להחמיץ סוגי מניות או שינויים במזהה. שלוש האסטרטגיות פועלות בתחום קשור של חברות קטנות בארה״ב, אך הנתונים הזמינים אינם קובעים אחוז חפיפה מדויק.

העמודים הנוכחיים של המנפיקים מציינים יחס הוצאות של 0.19% ל־IWM ו־0.03% ל־VB ול־SCHA. אם יתרה היפותטית של 10,000 דולר נשארת קבועה במשך שנה, החשבון הפשוט הוא כ־19 דולר ל־IWM וכ־3 דולר ל־VB או ל־SCHA, פער של כ־16 דולר בשנה. Schwab מציינת ש־0.03% נכנס לתוקף ב־11 ביוני 2026; Vanguard מתארכת את היחס של VB ל־28 באפריל 2026; iShares מפרסמת את היחס שבתשקיף העדכני.

זו אינה חשבונית או תחזית. מרווח קנייה־מכירה, עמלות ברוקר, מסים, סטיית עקיבה ופעילות המסחר בתיק עשויים להשפיע על העלות בפועל.

השוואה הוגנת צריכה ליישר את התאריכים, סוגי הנכסים, סיווגי הסקטורים והמזהים. אין כאן אחזקות מלאות של שלוש הקרנות מאותו יום, לכן לא מוצגים אחוז חפיפה מלא או דירוג ריכוזיות עדכני. המאמר מסביר את כללי המדדים ואת הנתונים המתוארכים; הוא אינו מדרג תשואות ואינו ממליץ על קרן.